源飞宠物（001222）2026年中报：营收稳健增长但盈利能力显著承压，三费激增拖累净利润

近期源飞宠物（001222）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化明显

截至2026年中报期末，源飞宠物营业总收入达9.11亿元，同比增长15.09%，显示出公司在市场拓展方面仍具备一定增长动能。然而，归母净利润为3990.81万元，同比下降46.19%；扣非净利润为3996.24万元，同比下降45.11%。第二季度单季数据显示，营收为4.62亿元，同比微增0.98%，而归母净利润仅为1720.61万元，同比下降64.74%，反映出盈利端压力进一步加剧。

盈利能力指标全面下滑

公司毛利率为21.41%，同比下降0.46个百分点；净利率为6.8%，同比大幅下降40.8%。每股收益为0.21元，同比下降46.2%。尽管每股经营性现金流为0.25元，同比增长254.08%，显示现金流回款有所改善，但整体盈利能力明显弱化。

期间费用大幅攀升，三费占比异常上升

销售费用、管理费用和财务费用合计达1.0亿元，占营业总收入比例为11.0%，同比增幅高达73.38%。其中，销售费用同比增长70.8%，主要因拓展国内业务所致；管理费用增长43.88%，源于职工薪酬及厂房折旧增加；财务费用飙升254.38%，系汇兑损失增加所致。三费的急剧扩张是压缩净利润的核心因素之一。

收入结构与区域分布

从业务构成看，宠物零食实现收入5.47亿元，占总收入59.99%，同比增长32.56%，成为核心增长支柱；宠物牵引用具收入1.7亿元，占比18.68%；宠物主粮收入8382.67万元，占比9.20%。按地区划分，境外收入为7.33亿元，占比80.39%；境内收入为1.79亿元，占比19.61%。

资产与现金流状况

货币资金为3.66亿元，较上年同期增长1.57%；应收账款为3.32亿元，同比增长12.87%；有息负债为288.92万元，同比下降21.58%。经营活动产生的现金流量净额同比增长254.08%，主要得益于销售回款增加及采购支出减少。投资活动现金流出大幅增加，同比变动-9174.13%，系厂房和设备投入加大所致。筹资活动现金流量净额同比增长92.83%，主要由于本期未分红所致。

财务异动与风险提示

在建工程同比增长1209.01%，因新建厂房投入增加；合同负债增长361.02%，反映预收货款上升。其他应收款增长45.6%，主要为平台押金及备用金增加。长期待摊费用增长122.77%，因新增排污权使用费。此外，其他综合收益下降132.77%，受外币财务报表折算汇率下降影响。

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，当前应收账款/利润比率已达286.65%，存在回款周期偏长带来的潜在风险。

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