万科A（000002）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与债务压力凸显_股票频道

近期万科A（000002）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

万科A（000002）2026年中报显示，公司营业总收入为701.69亿元，同比下降33.38%；归母净利润为-149.51亿元，同比下降25.15%；扣非净利润为-138.4亿元，同比下降19.41%。盈利能力持续承压，净利率为-22.83%，同比减少121.33个百分点。

第二季度单季数据显示，营业总收入为412.41亿元，同比下降38.75%；第二季度归母净利润为-89.99亿元，同比下降57.87%；第二季度扣非净利润为-85.06亿元，同比下降53.2%。盈利下滑趋势在二季度进一步加剧。

盈利能力与成本结构

毛利率为7.94%，同比减少20.38个百分点。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为11.83%，同比上升31.68个百分点，费用控制面临挑战。三费总金额为83.04亿元。

每股收益为-1.25元，同比下降23.76%；每股净资产为8.56元，同比下降46.63%。尽管每股经营性现金流为0.04元，同比改善116.28%，但仍处于较低水平。

资产与负债状况

货币资金为590.49亿元，较去年同期下降20.21%；有息负债为3224.11亿元，同比下降8.45%。资产负债率为77.5%，净负债率为135.4%。截至报告期末，有息资产负债率为33.59%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达143.85%。

应收账款为110.68亿元，同比增长18.85%。存货/营收比例高达148.2%。货币资金/总资产为6.15%，货币资金/流动负债为13.51%，流动性覆盖能力偏弱。

经营与业务结构

房地产开发及相关资产经营业务为主营核心，实现收入486.97亿元，占总收入69.40%，毛利率为6.06%。物业服务收入为184.59亿元，占比26.31%，毛利率为12.67%。其他业务收入为30.13亿元，占比4.29%。

地区分布上，上海区域贡献收入157.79亿元，南方区域为89.11亿元，西南区域为54.06亿元，北京区域为44.25亿元，华中区域为38.18亿元，东北区域为28.23亿元，西北区域为28.16亿元。

经营服务业务全口径收入为288.5亿元，同比增长1.6%。万物云营业收入为191.9亿元，同比增长5.6%；泊寓营业收入为14.64亿元，出租率为94.3%；商业业务营业收入为40.5亿元，出租率为92.8%；万纬物流营业收入为21.9亿元，同比增长6.9%。

风险提示与财务建议

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

公司报告期内净亏损160.2亿元，权益净亏损149.5亿元，主要原因为结算规模下降、毛利率处于低位以及计提资产减值。尽管融资成本维持在2.86%的较低水平，并获得大股东深铁集团约45.2亿元股东借款，但整体财务压力仍显著。

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