倍轻松（688793）2026年中报财务分析：营收下滑叠加盈利能力恶化，现金流与负债压力凸显

近期倍轻松（688793）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

倍轻松（688793）2026年中报显示，公司经营业绩承压。报告期内，营业总收入为3.66亿元，同比下降4.92%；归母净利润为-4714.85万元，同比下降30.55%；扣非净利润为-4239.09万元，同比下降14.53%。公司延续亏损状态，盈利水平进一步下滑。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1.71亿元，同比下降9.25%；归母净利润为-3551.17万元，同比下降3.59%；扣非净利润为-3036.59万元，同比上升12.5%。尽管第二季度扣非亏损有所收窄，但整体仍处于深度亏损区间。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2026年中报毛利率为59.39%，同比下降5.17个百分点；净利率为-12.92%，同比下降37.87个百分点。尽管主营业务仍保持较高毛利水平，但期间费用高企及成本上升侵蚀了利润空间。

三费合计达2.3亿元，占营收比重为62.89%，虽较去年同期下降1.4个百分点，但仍处于高位，反映公司在销售与管理端仍面临较大支出压力。

资产与现金流状况

资产质量方面，货币资金为9078.21万元，较上年同期的3.01亿元大幅减少69.89%；每股净资产为2.17元，同比下降38.31%；每股经营性现金流为-0.46元，同比下降90.48%。现金流持续流出，表明公司运营资金紧张，自我造血能力不足。

有息负债为1.09亿元，较上年同期的2.18亿元下降49.81%；短期借款下降54.8%，主要因到期偿还所致。虽然债务规模收缩，但财务费用却同比增长605.58%，系利息收入减少所致，反映出资金运用效率下降。

经营与财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流与债务状况。货币资金/流动负债比例仅为85.48%，存在短期偿债压力；有息资产负债率为25.06%，虽未处于极端高位，但在持续亏损背景下，债务负担仍具风险。

此外，公司因专利侵权诉讼计提预计负债510万元，导致预计负债同比激增2429.2%，带来额外财务负担。

主营业务结构

从业务构成看，肩部产品贡献主营收入1.01亿元，占比27.65%；头部+头皮产品收入9022.25万元，占比24.65%；眼部、颈部、腰背部及其他产品分别贡献不同规模收入。国内地区收入达3.21亿元，占比87.63%；国外收入4525.81万元，占比12.37%，海外布局初具规模。

各品类毛利率差异明显，头部+头皮产品毛利率最高，达67.53%；其它类产品毛利率最低，为38.37%。整体产品线维持较高技术附加值，但成本控制与费用管理亟待改善。

商业模式与历史表现

公司持续推进‘产品+服务’闭环模式，强化‘科技产品+速效按摩’服务创新，并拓展线上线下融合的新零售网络。截至2026年6月，国内直营门店100家，加盟及销售网点超345个；海外销售网点超150个，覆盖多个跨境电商平台并在东南亚设立直营体验店。

但从历史财务表现看，公司上市以来共披露5份年报，其中亏损年份达3次，显示盈利稳定性较差。2025年ROIC为-18.75%，投资回报极差。尽管过往中位数ROIC为18.47%，但波动剧烈，生意模式较为脆弱。

融资分红方面，公司上市5年累计融资4.22亿元，累计分红6694.10万元，分红融资比仅为0.16，回馈股东力度有限。

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