四川成渝（601107）2026年中报财务分析：营收净利双增但扣非下滑，现金流承压与债务攀升需警惕_股票频道

近期四川成渝（601107）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

根据2026年中报，四川成渝实现营业总收入49.45亿元，同比上升12.65%；归母净利润为8.99亿元，同比上升1.94%。尽管整体营收和净利润保持增长，但扣非净利润为8.06亿元，同比下降6.42%，显示出核心盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为25.34亿元，同比上升5.53%；第二季度归母净利润为4.43亿元，同比上升11.77%；第二季度扣非净利润为4.04亿元，同比上升3.74%，表明二季度经营改善趋势明显。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为33.7%，同比下降11.33个百分点；净利率为19.8%，同比下降6.87个百分点，反映出盈利能力面临一定压力。销售费用、管理费用、财务费用合计5.59亿元，三费占营收比为11.31%，同比下降13.96%，显示公司在成本控制方面取得积极进展。

资产与现金流状况

货币资金为15.17亿元，较去年同期的24.91亿元下降39.08%，主要原因为支付收购荆宜公司85%股权的转让款及成雅扩容项目建设支出。投资活动产生的现金流量净额大幅下降157.6%，系成雅扩容项目推进导致购建长期资产支付现金增加所致。

每股经营性现金流为0.6元，同比提升24.48%，显示主营业务现金回笼能力增强。但货币资金/流动负债比率仅为27.27%，提示短期偿债能力偏弱，需关注流动性风险。

债务结构与资本变动

有息负债达422.72亿元，同比上升12.15%；有息资产负债率为62.83%，处于较高水平。应付债券同比下降100.0%，主要因部分债券即将在一年内到期转入“一年内到期的非流动负债”，后者同比上升173.75%。短期借款同比激增4994.41%，反映融资结构向短期倾斜。

资本公积同比下降42.12%，递延所得税负债下降64.01%，均与同一控制下企业合并荆宜公司有关。有息负债总额/近三年经营性现金流均值达12.38%，债务覆盖能力承压。

主营业务构成

按行业划分，高速公路业务贡献主营收入38.94亿元，占比78.75%，为主力收入来源；毛利率为36.76%。交通服务收入9.59亿元，占比19.40%；新能源科技收入6568.32万元，占比1.33%，毛利率43.52%。工程建设毛利率高达80.69%，但收入规模较小。

按产品分类，公路桥梁管理及养护业收入24.28亿元，占比49.11%，毛利率58.30%；建造服务收入14.29亿元，占比28.90%，但无毛利贡献；商品销售收入9.78亿元，毛利率20.33%。

经营与战略动态

截至2026年6月30日，公司辖下高速公路通车总里程约1009.6公里，其中收费里程约943公里。成乐、天邛、成雅等扩容工程持续推进，累计投资分别达166.09亿元、72.95亿元和6.22亿元。收购荆宜公司85%股权已完成，带来资产与并表变化。

道路通行费收入约为24.28亿元，同比下降4.12%，占总收入比重为49.11%，受路网分流及政策因素影响。公司正推进数智化转型，拓展路衍经济，并依托资本平台优化资源配置。

风险提示

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