淮北矿业（600985）2026年中报财务分析：盈利显著增长但应收账款风险上升

近期淮北矿业（600985）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升明显

淮北矿业（600985）2026年中报显示，公司盈利能力实现较快增长。报告期内，营业总收入达214.45亿元，同比增长3.69%；归母净利润为12.39亿元，同比增长20.11%；扣非净利润为12.13亿元，同比增长24.58%。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出：营业总收入为112.48亿元，同比增长11.56%；归母净利润达7.48亿元，同比大幅增长119.98%；扣非净利润为7.3亿元，同比增长143.5%。

毛利率和净利率均有所改善，分别达到20.44%和4.95%，同比增幅为7.68%和18.22%。每股收益为0.46元，同比增长21.05%；每股经营性现金流为0.89元，同比增长12.19%。

主营业务结构清晰，煤炭与煤化工贡献主要利润

从业务构成来看，煤炭产品实现主营收入60.43亿元，占总收入的28.26%，贡献主营利润26.65亿元，占利润总额的60.95%，毛利率高达44.09%。煤化工产品实现收入54.27亿元，占比25.37%，利润占比29.76%，毛利率为23.97%。两者合计贡献超过90%的利润，是公司盈利的核心支柱。

商品贸易虽收入占比达31.83%（68.09亿元），但利润贡献较低，仅1.33亿元，毛利率仅为1.95%。部分业务如配煤业务和其他类别出现亏损，其中“其他”类主营利润为-6531.22万元，毛利率为-17.69%。

所有收入均来自国内市场，地区集中度高。

资产与负债结构变化显著

资产方面，货币资金为40.1亿元，较上年同期增长38.94%。应收账款上升至33.1亿元，同比增幅达37.18%。有息负债为161.37亿元，同比增长35.81%。

费用控制方面，销售、管理、财务三项费用合计20.03亿元，占营收比重为9.34%，同比上升7.42个百分点。其中管理费用因职工薪酬及维修费用增加而上升12.16%，财务费用因有息负债增加上升16.24%。研发费用同比下降6.22%。

现金流与资本运作情况

经营活动产生的现金流量净额同比增长12.19%，主要得益于主产品销售利润增加。投资活动产生的现金流量净额下降9.74%，系固定资产投资支出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额大幅增长884.85%，原因是本期有息负债同比增加。

短期借款同比激增1876.12%，长期借款增长19.29%，合同负债增长157.97%，反映公司在扩大融资和预收款规模。应付票据则下降46.55%，表明公司减少使用票据支付采购款。

风险提示

尽管盈利表现亮眼，但需关注潜在风险。财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为38.37%。同时，应收账款/利润比例已达219.76%，显示回款压力较大，存在信用风险隐患。此外，三费占营收比持续上升，可能影响未来利润率水平。

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