金戈新材（920083）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金戈新材（920083）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司是一家专业从事功能性材料研发、生产与销售的国家级专精特新“小巨人”企业，已形成以导热粉体材料、阻燃粉体材料和吸波粉体材料为核心的产品体系。公司核心产品具有高分散性、高填充效率、高稳定性等性能特点，主要作为功能性填料应用于高分子材料，使相关材料具备导热、阻燃、吸波等特性。公司下游客户主要为功能性高分子材料生产企业，终端产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。

    公司坚持自主创新与产学研合作相结合，已在生产工艺、技术配方等方面形成较为深厚的技术积累，拥有自主设计的先进生产线，并掌握覆盖粉体分级粉碎、粉体形貌整理、粉体复合、粉体表面改性等工艺环节的核心技术，同时储备了球化煅烧合成、高性能氧化锌等技术。公司与西北工业大学、佛山大学等高校建立了合作关系。截至2026年6月30日，公司及子公司合法拥有专利47项，其中发明专利37项、实用新型专利10项，并拥有省级、市级导热高分子工程技术中心及省企业技术中心、佛山企业博士后工作站分站等创新平台。

    凭借优异的创新能力、稳定的产品品质以及完善的技术服务，公司已成为功能性粉体领域的知名企业。公司产品已进入德国汉高、回天新材、硅宝科技等世界500强企业或国内龙头上市公司的供应体系。

    公司的商业模式具体如下：

    1、采购模式

    报告期内，公司主要采购氧化铝、氢氧化铝、氧化锌等原材料。上述原材料市场供应较为充足，公司主要通过国内市场采购。公司已建立较为完善的供应商准入及采购管理制度，综合考察供应商的经营能力、资金实力、生产资质、产品价格和质量保障能力，由采购部门会同生产部、品质部、研发部等相关部门开展准入评价，评价合格后纳入公司合格供应商名录。

    公司结合原材料价格走势、在手订单、预测订单及生产计划制定采购方案，由采购部门提出采购计划，并在履行内部审批程序后实施采购，以保障原材料供应及生产经营活动的有序开展。

    2、生产模式

    （1）自主生产模式

    公司综合销售订单、产品类型、库存水平及市场预期等因素编制生产计划。在优先满足销售订单的基础上，公司结合对市场趋势的判断进行适度备货。生产部与研发部、品质部、销售部等部门保持协同，确保生产计划及时执行，满足客户对交付周期、产品质量和性能指标等方面的要求。

    （2）外协生产模式

    公司对外协供应商的加工能力、质量保障能力及风险承担能力进行综合评估，符合公司要求的外协供应商方可纳入合作范围。公司通过合同对外协加工的质量标准、验收方式、费用承担、结算安排及违约责任等事项作出明确约定。外协加工完成后，公司按照质量管理要求对相关产品进行检验；如发现质量异议，公司有权要求外协供应商及时整改或采取其他处理措施。报告期内，公司与外协供应商合作正常，未发生诉讼或其他重大纠纷，外协加工金额及占比较小。

    3、销售模式

    公司主要通过销售功能性材料产品实现收入和利润，产品定价综合考虑前期研发投入、技术及工艺难度、生产成本和市场需求等因素。公司采用以直销为主、贸易商销售为辅的销售模式，报告期内直销收入占比在95%以上。通常由客户与公司直接沟通产品需求，公司据此组织生产，并将产品运送至客户指定的仓库或其他存储地点。凭借较强的研发能力和稳定的质量控制体系，公司与重点客户建立了长期稳定的合作关系；同时，公司持续挖掘存量客户的新需求并积极拓展新客户，推动业务持续增长。

    4、研发模式

    公司坚持以市场需求和技术创新为导向，围绕现有材料及技术瓶颈、未来市场需求和产品改进方向，开展前瞻性、替代性及创新性研发，形成产品设计思路、工艺改进方案和材料应用方案。公司通过新材料应用、新工艺开发及新产品设计持续优化产品方案，在满足客户需求的同时，不断提升产品性能、降低生产成本，增强产品市场竞争力。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年，依托国家“十五五”新材料产业扶持等政策红利，叠加新能源汽车、5G通信、消费电子、光伏储能等下游赛道需求持续释放，公司围绕年度经营目标，立足功能性粉体材料主业，坚持以市场需求为导向、以技术创新为驱动，重点推进核心客户维护与开发、产品结构优化、研发成果转化、产能效率提升及高端产品技术储备，经营业绩保持稳健增长，为完成全年经营目标奠定坚实基础。报告期内，公司实现营业收入27332.65万元，同比增长11.01%；实现利润总额3408.67万元，同比增长29.04%；实现归属于上市公司股东的净利润3048.55万元，同比增长28.03%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3025.43万元，同比增长24.05%。

    1．营收利润同步提升，经营效益实现稳步增长

    报告期内，公司紧抓下游核心市场增量机遇，持续深化头部客户合作、拓宽多元化客户渠道，整体经营业绩取得较好成效，实现营收与利润同步增长的良好格局，量价齐升发展态势逐步显现。公司坚持以客户为中心，围绕客户产品开发、材料选型和应用需求加强协同，推行研发前置、技术与市场联合走访的客户服务模式，对客户需求的解构能力和技术响应速度进一步增强。报告期内，公司核心客户及重点客户采购规模较上年同期显著提升，新能源汽车、5G通信、消费电子等领域的销售额增长构成营业收入增长的主要来源。公司与德国汉高、回天新材、硅宝科技等境内外知名企业保持长期稳定合作；同时，公司国际业务稳步推进，持续深化与巴斯夫、陶氏化学、西卡等跨国材料企业的业务合作，充分彰显公司在产品技术、品质管控、交付配套及体系认证等方面综合能力的提升，为后续拓展海外市场、夯实国际业务布局奠定了坚实基础。

    在经营管理层面，公司持续强化销售全流程管控，健全客户开发及维护机制，加大优质新客户开发力度，丰富客户矩阵，降低单一客户、单一行业依赖风险；同步加强应收账款精细化管理，优化回款考核机制，经营性现金流持续改善，企业经营质量稳步提升，整体盈利韧性持续增强。

    2、研发投入持续加码，推动产品结构优化升级

    公司始终坚持以技术创新为核心发展战略，聚焦高端无机功能粉体前沿技术攻关，持续加大研发人员、研发设备等投入力度，围绕导热、阻燃、吸波功能性粉体核心赛道稳步推进产品结构优化升级，整体研发项目实施进度有序、推进成效显著。针对新能源汽车、5G通信、光伏储能和消费电子等应用场景，持续开展导热、阻燃及吸波功能性粉体产品的技术迭代，产品性能不断提升；同时面向新兴应用领域，重点布局更高导热散热能力、更高热稳定性以及导热吸波一体化材料，推动产品向高性能、高可靠性和场景化方向升级。报告期内，研发项目推进顺利，持续取得技术成果突破，自主创新能力稳步提升。氧化锌微粉制备技术实现粒径和形貌的有效控制，已进入量产阶段；宽频导热吸波材料项目完成性能验证，进入产业化及批量稳定性工艺完善阶段。

    报告期末，公司研发人员87人，较上年同期增加9人，占公司期末员工总数的13.88%，报告期内新引进研发人员17名，其中包括博士1名、硕士3名，研发团队的专业层次与攻关能力不断增强。截至报告期末，公司累计获得授权专利47项，其中发明专利37项、实用新型专利10项。

    3．稳步推进募投项目建设，产能实力持续提质扩容

    报告期内，为确保上市募投项目的顺利开展，公司以自筹资金规范化、有序化推进研发升级及生产技改类募投项目建设工作，科学统筹设备采购、安装调试与试产筹备全流程，保障募投项目稳步高效推进。其中生产技改募投项目方面，公司持续推进生产硬件升级，新增多套智能化生产设备，优化生产工艺流程，有效提升产线自动化水平、生产效率及产品良品率，持续夯实规模化生产与交付能力，为后续产能释放、高端产品量产筑牢硬件基础。同时，结合行业需求迭代、市场竞争格局变化，综合考虑募集资金到位时间、设备采购周期等实际进度情况，公司依规申请延长生产技改类募投项目建设周期，以保障项目建设质量、匹配未来市场产能需求，避免盲目扩产造成资源浪费。

    研发升级募投项目方面，公司有序推进研发类募投项目建设落地，持续引入高端研发试验设备、检测仪器，搭建更为完善的新材料研发与中试平台。依托募投项目赋能，公司持续深化导热、阻燃、吸波功能性粉体的技术迭代与工艺优化，稳步推进各项科研攻关工作，有效提升公司自主研发、新品迭代及成果产业化能力，助力公司前瞻布局高端新材料赛道，持续优化产品结构、强化核心技术壁垒。

    下一阶段，公司将严格按照募集资金管理相关规定，确保募集资金规范使用和专款专用，加快募投项目的设备采购、安装调试与工艺验证进度，推动募投产能与研发平台尽早形成有效供给。

    4．完成首次公开发行并上市，规范运作与内控管理水平提升

    报告期内，公司完成首次公开发行的审核及发行上市各项工作，并按照上市公司监管要求，同步推进公司治理结构完善、内部控制制度修订和信息披露事务规范化建设。公司持续完善法人治理结构，健全股东会、董事会及经营管理层各司其职、协调运转、有效制衡的治理机制，严格按照相关法律法规及公司治理制度要求规范开展“三会”运作，确保公司重大事项决策程序规范、合法有效。围绕上市公司规范运作要求，公司对现有内部控制体系进行系统梳理和优化，持续完善财务管理、募集资金管理、对外投资等相关制度，进一步明确业务流程、审批权限及岗位职责，强化关键环节风险管控，提升内部控制的有效性和规范化水平。

    公司结合上市公司会计核算要求修订完善了财务核算制度，明确各项业务的核算标准与操作规范，进一步提升财务信息质量和核算管理水平；建立募集资金专户存储和分级审批机制，加强募集资金使用全过程管理，确保募集资金专款专用；同时建立健全费用支出审批权限和月度资金滚动预算与现金流监控机制，资金调度效率和内部监督水平同步提升。此外，公司持续加强信息披露和证券事务管理制度建设，完善重大信息内部报告、内幕信息知情人登记、投资者关系管理等机制，规范信息披露流程，提升信息披露质量和透明度。公司同步加强董事、高级管理人员及相关部门人员对上市公司监管规则和规范运作要求的培训，持续提升公司治理意识和合规管理水平。

    通过上述制度完善和机制建设，公司进一步夯实了上市后规范运作基础，提升了公司治理、财务管理、资金管控和风险防范能力，为公司持续稳健发展提供了有力保障。

    下一阶段经营重点

    公司将以上半年稳健经营成果为基础，以成功登陆北交所为重要契机，依托资本市场平台优势，紧抓新材料产业政策红利与下游市场发展机遇，围绕市场开拓、技术研发、产能建设、合规治理四大维度扎实推进各项工作，持续巩固经营优势，推动公司高质量稳健发展。

    市场层面，公司将持续深化国内外市场双向布局。一方面深耕新能源汽车、光伏储能、5G通信、消费电子等核心下游赛道，持续维护德国汉高、回天新材、巴斯夫、陶氏化学、西卡等头部战略客户合作关系，深化配套服务、扩大供货规模；另一方面积极拓展新兴应用市场，持续优化客户结构与产品销售结构，加大高附加值高端粉体产品推广力度，进一步提升市场占有率与整体盈利水平。

    研发层面，公司将依托募投研发项目建设，持续加大技术创新投入。稳步推进在研项目攻关与结题转化，持续迭代优化导热、阻燃、吸波系列产品性能，重点布局高稳定性、高导热热界面粉体新材料前瞻研发。同时深化产学研协同创新机制，加快核心技术成果产业化落地，持续筑牢细分赛道技术壁垒，为公司产品高端化、差异化发展提供核心技术支撑。

    生产层面，公司将严格遵循募集资金管理相关规范，稳步推进生产技改类募投项目全周期建设、阶段性投产及竣工验收工作，确保募投项目高标准、高质量落地投产。同时，结合下游新材料市场迭代节奏、中长期行业需求预测，公司持续优化现有产线生产工艺流程，精准匹配巴斯夫、回天新材等国际高端客户及国内头部下游企业的订单交付需求；持续深化精益生产与标准化管理，升级自动化生产及精密检测设备，严控生产损耗、提升产品良品率与生产效率。随着募投项目逐步验收投产，公司将持续扩充高端功能性粉体产能，完善规模化、柔性化生产体系，有效提升大批量、多品类、高规格产品的稳定交付能力，持续夯实公司产能供应链核心优势，为业绩持续增长提供坚实产能保障。

    治理层面，公司将严格落实北交所监管要求，全面规范上市公司治理体系。持续完善内控管理制度，规范信息披露、三会一层运作流程；深化人才梯队建设，健全市场化激励机制，持续提升规范化、精细化运营管理水平，依托完善的公司治理体系，夯实企业长期稳健发展根基。

    （二）行业情况

    1、所属行业

    公司是一家从事功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新小巨人企业，公司拥有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等产品系列，下游客户通过将公司相关产品填充至高分子材料中，使其具备导热、阻燃、吸波等特性，最终产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“其他非金属矿物制品制造”（C3099）；根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所属行业为“C30非金属矿物制品业”。公司主营业务发展方向与国家相关战略方针及政策高度契合，公司主要产品属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》中鼓励类之“二十八、信息产业6.电子元器件生产专用材料”之“半导体照明衬底、外延、芯片、封装及材料（含高效散热覆铜板、导热胶、导热硅胶片）等”，属于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出的“专栏4”之“01高端新材料”中的无机非金属材料。同时，公司产品契合《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（2026-2030年）》发展导向，纲要持续支持高端新材料产业发展、夯实战略性新兴产业基础，赋能新一代信息技术、新能源、智能网联新能源汽车等领域高质量发展，公司主营导热、阻燃、吸波功能性粉体材料广泛应用于新能源汽车、5G通信、消费电子、光伏储能等领域，贴合国家新材料产业发展布局与产业链配套提升方向。因此公司业务所处行业属于国家大力倡导、重点鼓励发展的高技术产业和战略性新兴产业。

    2、行业法律法规对公司经营发展的影响

    新材料是国民经济的先导产业和高端制造的物质基础。近年来，国家出台了促进新材料、新能源汽车、5G通信、光伏储能等行业发展的法律、政策和规范性文件，对相关行业的健康发展提供了良好的制度和政策保障，同时为公司经营发展提供了有力的法律保障及政策支持，对公司的经营发展带来积极影响。公司的经营发展受益于国家大力支持先进非金属粉体行业及下游行业发展的各类产业政策。

    3、行业发展情况

    （1）导热粉体材料行业

    导热粉体材料是导热材料性能的核心来源，导热材料的基材多为高分子材料，而高分子材料虽然绝缘性好且易于成型加工，但其本身导热性能差，是热的不良导体。目前行业内通过物理共混的方法直接将导热粉体加入到基体中，以提高聚合物的热导率。导热粉体材料的性能直接影响聚合物的性能，提升导热粉体材料各项性能指标的核心方法是通过再加工的方式，优化粉体的性能和加工工艺，提高材料的导热性能、降低加工难度，并满足特定应用需求，再加工的主要工序包含煅烧、筛选、复配、表面改性等。

    在中国市场，导热粉体的市场规模表现出强劲的增长势头。根据头豹研究院数据，2024年，中国市场的规模为107.46亿元，未来几年导热粉体市场将继续保持稳定增长，预计到2029年，中国市场的规模将达到154.53亿元。推动导热粉体市场增长的主要因素包括新能源汽车、5G通信、消费电子、半导体等高科技领域的快速发展。这些领域对高性能导热材料的需求不断增加，从而推动了导热粉体市场的扩展。例如，纳米级球形氧化铝导热粉体因其优异的导热性能和化学稳定性，正在被广泛应用于新能源汽车、电子科技和通信工程等领域。此外，国家政策的支持和技术进步也为导热粉体行业的发展提供了良好的环境。

    （2）阻燃粉体材料行业

    阻燃粉体行业的消费结构调整升级，将逐渐转变为以无机系、有机磷系阻燃粉体为主的格局。阻燃粉体行业的应用广泛，可应用于化学建材、电子电器、交通运输和航天航空等领域。随着下游市场快速发展，阻燃粉体的市场发展空间将进一步扩大。此外，由于阻燃粉体的使用涉及人们的生命财产安全，各国政府对阻燃粉体的法规要求愈加严格，新型、环保、高效的阻燃粉体成为行业发展重点。无机阻燃粉体凭借高效阻燃、无毒环保和价格低廉等优势，使得其对卤系阻燃粉体的替代进程持续加快。根据头豹研究院数据，阻燃粉体的市场规模在2024年的规模约为161.1亿元，并预计到2029年达到283.2亿元，其市场规模将继续受到需求推动、政策出台等多方面因素的影响。

    根据头豹研究院数据，阻燃粉体的市场规模在2024年的规模约为161.1亿元，并预计到2029年达到283.2亿元，其市场规模将继续受到需求推动、政策出台等多方面因素的影响。

    （3）吸波材料

    随着电子产品不断朝着多功能化、小型化和高度集成化发展，其内部的热量积聚问题和电磁干扰问题日趋严重。目前各厂家主要通过在高分子材料中混合加入导热粉体材料和吸波粉体材料，获得导热吸波粉体材料。导热吸波粉体材料的研发难度一方面在于导热粉体、吸波粉体与高分子材料相容性差，大量填充容易损害高分子材料的机械性能；另一方面在于高分子材料中功能填料添加存在最大限度，导热粉体和吸波粉体的添加会使产品的导热性能和吸波性能存在此消彼长的情况，难以实现两种性能的协同提升。基于市场的大量需求和产品的研发难度，高效吸收电磁波并具有高热导率的吸波材料市场前景广阔。

本文数据来源于金戈新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。