*ST三房（600370）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST三房（600370）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务情况概述

    公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以热电、PBT工程塑料的生产与销售等业务为补充。

    瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生刚需领域，并向酒类包装、日化容器、电子护壳、医药器械、现制饮品及生鲜保鲜等新兴应用场景渗透拓展。

    PTA全称精对苯二甲酸(PureTerephthalicAcid)，常温下是白色晶体或粉末状，低毒，易燃，是一种重要的有机化合物。PTA是聚酯纤维(涤纶长丝和短纤)、聚酯瓶片和聚酯薄膜等关键产品的主要原料，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑、汽车等多个领域。

    （二）公司经营模式

    1、瓶级聚酯切片、PTA业务板块

    （1）采购模式

    瓶级聚酯切片的主要原料为PTA、MEG，PTA的主要原材料为PX。公司对外采购主要原材料为大宗商品，价格受原油等多种因素影响而波动，公司与部分大型供应商签订年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；同时，公司根据市场价格波动、销售订单、原材料库存等情况，与供应商依据当前市场价格签订具体采购订单，进一步明确采购数量、价格和交付时间。公司制定了严格的采购管理制度，形成了采购申请、采购分析、询价议价、供应商选择、采购执行等的完整采购流程。此外，公司还建立了供应商考评机制，定期对供应商的业务规模、财务状况、经营能力等因素进行考评，保留具有长期稳定合作基础的供应商，结合严格的库存管理保障了原材料的高效供应。且公司位于成熟的经济技术开发区，依托配套码头设施，原料可从国内外采购，供应稳定可靠。

    （2）生产模式

    公司于每年年底结合当年运营和销售情况制定下一年的生产计划，在具体执行年度生产计划时，根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，结合实际销售情况、库存数量和发货安排等，对具体生产安排进行调整。

    （3）销售模式

    公司一直坚持国内市场与国际市场并重的销售模式，经过多年市场的耕耘，公司现已建立了完善、快捷的销售和服务体系，产品覆盖了全国多个省市，出口多个国家与地区，与国内外诸多知名企业形成了长期合作的良好关系。公司采用长期合约的方式向部分优质、需求量稳定的战略合作伙伴提供瓶级聚酯切片，签订年度合同，约定年度或各月度的销量，以便于安排采购和生产，销售单价以每月平均价格为基础确定；同时，公司还对部分客户提供远期合约，以客户招标或议价形式签订，提前锁定销售数量及价格；此外，公司也采用现货合约的方式销售产品，现货合约以市场现货原材料价格、期货原材料价格及生产成本为基础进行每日报价。

    2、热电业务板块

    公司热电业务由控股子公司新源公司经营和管理。公司坚持热电联产，拥有完整的热电生产、供应体系。燃煤是热电生产最主要原料，为产品生产成本最重要组成部分；电力和蒸汽销售为主要收入来源。将煤炭等一次能源加工转换为电、蒸汽等产品通过电网、热力管网等销售给周边企业，满足自身及周边企业生产所需。

    3、PBT工程塑料业务板块

    公司PBT工程塑料业务主要由控股子公司济化新材料经营和管理。以PBT树脂为主要原料，通过提高相对温度指数（RTI）等改性技术，生产防析出、非卤阻燃、防翘曲以及表面改性的产品，形成多品种、高性能、高附加值的专用材料，主要应用于照明灯具、汽车电器、电动工具和电子电器等产品。报告期内该业务相对稳定。

    （三）公司所属行业基本情况

    1、瓶级聚酯切片板块基本情况

    2026年上半年，聚酯瓶片行业整体呈现供需紧平衡的运行态势。聚酯瓶片行业前六大企业执行减产约定，新增投产装置有限，2026年1-6月聚酯瓶片总产量848万吨左右，同比减少2.6%；供应量较去年同期小幅减少。受美伊战争影响，海外部分装置因原料供应紧缺而停产，国内聚酯瓶片凭借显著的价格优势填补了海外需求缺口，2026年1-6月聚酯瓶片（税则号39076110）累计出口320.80万吨，同比微增0.18%；但自5月起海运费持续上涨、舱位趋于紧张，导致部分订单发货延后，出口增速受到一定抑制。

    需求方面：聚酯瓶片下游群体主要是软饮料包装、油脂包装、PET片材及其他包装。其中软饮料包装是聚酯瓶片消耗量最大的下游群体。据国家统计局数据显示，截至2026年5月，中国软饮料产量7285.1万吨，较去年持平。但受上半年聚酯瓶片价格持续高位影响，下游企业不敢大量囤货，普遍采取小单、高频次按需采购模式。同时，部分片材企业选用再生料替代原生料，一定程度分流了原生聚酯瓶片需求，导致国内终端整体需求表现一般。

    展望2026年下半年，多套新装置计划投产，叠加前期停产装置复产，供应量显著增加，供需格局转向宽松，加工费面临压缩风险，部分中小型低效装置或提前停车检修以缓解累库压力。需求方面，三季度饮料旺季仍有支撑，包装及片材刚需稳定；四季度随气温回落，终端消费转淡，下游备货意愿下降，整体增量空间有限。

    2、PTA板块基本情况

    2026年上半年，国内PTA市场整体运行呈现宽幅震荡、波段分化的特征。截至目前，PTA无新增产能，总有效产能稳定在9,035万吨左右，1-6月PTA产量约为3,584万吨。随着海峡封锁，原油流动性收紧，带动上端及自身装置检修，PTA产能利用率降至71.71%。原料供应影响下，3月起炼厂开始防御性降负，同时终端订单偏弱，聚酯工厂主动减产，呈现供需双减局面，不过上游降负大于聚酯减产，PTA供需从累库转为去库，加工差低位回升。

    出口方面，据海关统计，2026年1-6月PTA累计出口量在188.65万吨，同比增长2%。上半年地缘因素影响，海外PTA装置不同程度减产，韩国、中国台湾、印尼PTA装置降负减产增加，但由于中东乙二醇外输受阻，海外乙二醇紧缺，导致部分区域聚酯工厂负荷同比下降，因此海外PTA缺口并没有明显放大。

    2026年下半年，聚酯新产能投放和纺织旺季带动刚需回升。全年聚酯新增产能集中下半年投产，叠加金九银十秋冬备货，内外纺服订单同步修复，聚酯开工持续走高，拉动PTA需求明显改善，年末旺季结束需求阶段性回落。

    （四）公司行业地位

    公司长期聚焦于“PTA—瓶级聚酯切片”产业链一体化发展，在聚酯行业积累了深厚实力，产能规模居全球前列，处于行业领先地位。公司旗下核心品牌“翠钰”瓶级聚酯切片，作为“中国驰名商标”，凭借卓越品质赢得了国内外知名食品饮料企业的广泛信赖与长期合作，具有较好的市场声誉和品牌效应。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，面对严峻复杂的内外部形势，公司在董事会的领导下，团结一心、共克时艰，有效做好应对，全力化解风险。2026年上半年公司实现营业收入966,935.48万元，同比增长8.78%；归属于上市公司股东的净利润493.05万元，扭亏为盈。

    报告期内，公司主要工作情况如下：

    1、优化销售策略，拓展市场渠道

    报告期内，根据市场形势变化，公司及时调整优化销售策略，依托现有产能规模和品牌影响力，加强产销衔接，保持产销动态平衡，降低库存积压风险。深化客户关系维护与开发工作，以客户价值为核心，推进目标客户群体销售，积极拓展品牌影响力与客户忠诚度。

    2、落实安全环保，加强生产管理

    公司将安全生产、环境保护、稳定运行作为第一要务，严格落实安全生产责任，全面践行环境保护理念，持续加强生产运营管理，着力推进工艺技术改进。结合市场需求变化及公司实际情况，动态调整生产计划，保持生产节奏的稳定性。同时，进一步完善生产管理制度，强化现场管理和人员培训。

    3、完善内部管理，提升治理能力

    报告期内，公司根据自身发展需要，持续推进内部治理体系建设。根据《公司法》《证券法》等法律法规及相关规章制度要求，结合公司实际发展需要，完善内部控制，充分发挥内控体系建设对提升经营管理水平、风险防范等方面的作用，提升公司内控综合管理水平。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、产业一体化优势

    公司经过多年的发展和完善，成为“PTA—瓶级聚酯切片”一体化布局的企业。公司在产业链各环节实施全面、严格的产品质量控制，保证产品品质。同时公司聚酯产业链上下游的协同可以实现规模效应，有利于保证原料供应及生产的稳定。

    2、生产技术及规模优势

    公司生产装置工艺先进，自动化水平高，生产效率与产品质量稳定，具备规模化生产能力，新装置在行业内具有生产成本优势。公司经过多年行业深耕，积累了丰富的生产运营经验，能够灵活应对市场变化，快速调整生产节奏，保障产品供应稳定性。

    3、客户与渠道优势

    公司拥有稳定的国内外客户群体，与下游大中型客户建立了长期深度合作关系，客户认可度高。销售渠道覆盖全国及海外多个国家和地区，市场布局完善，具备较强的市场拓展与渠道维护能力。

    4、产品与品牌优势

    公司是国内主要的瓶级聚酯切片生产商之一，采用国内外先进工艺，经多年的发展，已开发出多种全系列的瓶级聚酯切片产品。公司拥有高标准研发中心与检测体系，保障产品品质稳定可靠。公司PTA产品为郑商所免检品牌，市场应用广泛。凭借技术积累与行业经验，公司能够与下游客户共同进行针对性的产品开发，满足下游客户功能性、多样化、差别化的产品需求。

    5、区位优势

    公司位于江苏省江阴市，江阴地处长三角地区，是我国经济最发达的地区之一，也是我国目前聚酯行业发展最为成熟的区域之一。江苏省是我国聚酯产品、PTA的主要生产地，优越的地理位置为产品购销提供有利保障。同时，江阴市紧邻长江，航运发达，生产厂区配套了完善的储运码头和储罐区，为公司液体原辅料的进出提供了便利。

    6、管理优势

    公司主要管理团队成员均具有多年聚酯产业的从业经历，行业经验丰富，能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划。公司建立了规范的规章制度、流程管理及绩效考核体系，实现了精细化的管理模式，为公司发展提供保障。

本文数据来源于*ST三房2026年中报，仅供参考不构成投资建议。