欧圣电气（301187）营收大幅增长但盈利能力显著下滑，三费激增与现金流恶化引关注

近期欧圣电气（301187）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长亮眼，盈利指标大幅下挫

欧圣电气（301187）2026年中报显示，公司营业总收入达13.55亿元，同比增长54.28%，显示出较强的市场拓展能力。第二季度单季营收达6.81亿元，同比增幅高达93.16%，表明需求端持续回暖。

然而，收入增长并未转化为利润提升。报告期内，归母净利润为2910.93万元，同比下降74.70%；扣非净利润为2490.72万元，同比下降77.16%。第二季度归母净利润为1799.14万元，仍同比下降66.39%。净利润下滑幅度远超营收增长，反映出盈利能力面临严峻挑战。

毛利率与净利率双降，费用压力显著上升

公司毛利率为31.24%，同比下降9.26个百分点；净利率为2.14%，同比大幅下降83.67%。利润空间被严重压缩，主要源于成本和费用的双重压力。

三费合计达3.08亿元，占营业总收入比例为22.73%，同比增幅达41.23%。其中，管理费用同比增长80.42%，主要因人员规模扩张带来的薪酬与社保支出增加；财务费用同比飙升462.87%，系汇兑损益与利息支出上升所致；销售费用增长55.91%，与平台交易费、商权费用等销售相关支出增加有关。

现金流与资产质量承压

每股经营性现金流为-0.63元，同比减少365.21%，显示经营回款能力明显弱化。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主因是应收账款与存货增加。

应收账款达3.41亿元，较去年同期的1.81亿元增长89.06%，远高于营收增速，回款风险上升。应收账款占利润比重高达326.54%，已引发财报体检工具警示。

货币资金为6.85亿元，较期初的9.62亿元下降28.78%；有息负债达12.65亿元，同比增长14.51%。有息资产负债率为29.84%，债务负担加重。货币资金/流动负债仅为74.92%，短期偿债能力偏弱。

主营结构集中，海外市场依赖度高

公司主营业务集中于电气机械与器材制造业，收入占比100%。地区结构上，国外市场收入达13.43亿元，占总营收99.10%；国内市场仅1219.85万元，占比不足1%，国际化程度高但存在外部环境波动风险。

产品结构方面，吸尘器和空压机为两大核心品类，分别贡献41.82%和31.55%的收入。工业风扇、配件及其他产品亦形成一定支撑。毛利率最高的是工业电扇，达34.70%；空压机毛利率为29.32%。

投资与分红动态

筹资活动产生的现金流量净额同比下降44.21%，因本期支付股利减少。公司上市以来累计融资9.74亿元，累计分红6.35亿元，分红融资比为0.65。尽管维持分红，但近年借入资金超过分红金额，需关注其可持续性。

投资方面，投资活动现金流量净额同比增长68.26%，主要由于上年收购新公司后的基数效应。

综合评估

公司ROIC为4.97%，低于历史中位数14.68%，资本回报能力明显减弱。净经营资产从2023年的4.64亿元增至2025年的18.21亿元，但净经营利润由1.75亿元降至1.04亿元，资产利用效率下滑。

营运资本连续三年为负，2025年为-2.15亿元，每产生一元营收企业需垫付0.11元，营运效率有所改善但仍存压力。

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