司南导航（688592）2026年中报财务分析：营收微增但净利润由盈转亏，应收账款高企与现金流改善并存

近期司南导航（688592）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

司南导航（688592）发布的2026年中报显示，公司营业总收入为1.72亿元，同比上升0.87%；归母净利润为-629.26万元，同比下降131.06%；扣非净利润为-1041.68万元，同比下降36.19%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.06亿元，同比下降16.03%；第二季度归母净利润为93.81万元，同比下降87.75%；第二季度扣非净利润为-137.53万元，同比下降118.76%。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润比高达1569.65%，提示存在较高的回款风险。

主要财务指标表现

毛利率为53.39%，同比增4.86%；净利率为-3.68%，同比减128.2%；三费合计6641.03万元，占营收比重为38.61%；每股经营性现金流为-0.38元，同比改善61.39%。

主营业务收入构成

公司主营业务以产品为主，具体构成如下：

• 数据采集设备：主营收入8095万元，占总收入47.06%，毛利率58.40%
• 数据应用及系统解决方案：主营收入6621.67万元，占比38.50%，毛利率57.47%
• 高精度GNSS板卡/模块：主营收入1615.99万元，占比9.40%，毛利率46.13%
• 农机自动导航驾驶系统：主营收入734.55万元，占比4.27%，毛利率41.81%
• 万象账号：主营收入110.93万元，占比0.64%，毛利率-382.83%，出现严重亏损
• 其他：主营收入22.14万元，占比0.13%，毛利率99.46%

经营与财务变动说明

• 应收款项减少19.23%，主要原因为收回货款。
• 存货增加10.08%，系为保障下半年销售而增加安全库存。
• 固定资产下降6.53%，因折旧增加所致。
• 在建工程增长40.79%，反映导航基准站在建项目投入加大。
• 使用权资产下降29.39%，租赁到期导致。
• 应付票据增长41.95%，与供应商采用票据结算增多。
• 应付账款下降46.90%，因支付前期货款。
• 应付职工薪酬下降69.68%，系支付上年年终奖。
• 应交税费下降77.79%，因支付上年12月税金。
• 其他应付款下降62.52%，因计提费用支付完成。
• 租赁负债下降13.21%，受租赁到期影响。
• 递延收益增长75.68%，因收到政府补贴款。
• 营业成本下降4.22%，受销售结构变化影响。
• 管理费用下降13.02%，因股份支付减少。
• 财务费用大幅上升649.25%，主要由于汇兑损失增加。
• 研发费用增长16.18%，因研发材料、仪器折旧及试制模具投入增加。
• 经营活动产生的现金流量净额增长50.02%，得益于销售回款增加。
• 投资活动产生的现金流量净额增长91.34%，因本期购买理财产品支出减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长21.82%，因去年同期存在股份回购而本期未发生。

行业背景与公司发展

2025年中国北斗时空产业总产值达13323亿元，其中卫星导航产业产值6290亿元，同比增长9.24%。产业链正由硬件驱动向服务驱动转型，增值服务占比超50%。全球GNSS设备年销量约19亿台/套，预计2033年市场收入可达5800亿欧元。国家持续推进北斗规模应用，支持技术融合创新。

司南导航作为国家级专精特新“小巨人”企业，掌握高精度GNSS模块核心技术，实现进口替代。公司构建“基础产品+终端+系统解决方案”一体化模式，产品覆盖芯片、模块、接收机及应用系统，应用于测绘、交通、农业、气象、无人机、智能驾驶等领域。自主研发Quantum系列芯片和K系列模块，推出激光RTK、车载移动测量系统、无人船等新产品，并布局商业航天、低空经济、物联网等新兴领域。

公司研发投入占营收比重为22.83%，拥有授权专利82项（其中发明专利54项），参与制定4项国际标准、33项国家/行业标准。产品出口至140多个国家和地区，服务千寻位置、国家电网、上汽集团等客户，应用于南极科考、深中通道、国家水汽观测站等重大项目。

投资与回报分析

• 上市以来共发布3份年报，其中亏损1次。
• 历史中位数ROIC为7.28%，2024年最低至-3.57%，2025年ROIC为1.56%。
• 净利率历史为2.92%，2026年中报净利率为-3.68%。
• 上市3年累计融资7.85亿元，累计分红2943.60万元，分红融资比为0.04。

风险提示

• 财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.57%。
• 应收账款/利润比例高达1569.65%，存在较大坏账风险和盈利质量隐患。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。