近期秦川物联（688528）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
营收与盈利表现
截至2026年中报，秦川物联营业总收入为1.45亿元，同比上升13.81%。归母净利润为-4266.4万元，相比去年同期的-6086.49万元，同比上升29.9%；扣非净利润为-4718.57万元，同比上升22.91%，显示公司亏损幅度明显收窄。
第二季度单季数据显示，营业总收入达8319.13万元，同比上升16.57%；归母净利润为-1912.42万元，同比上升38.35%；扣非净利润为-2226.28万元，同比上升28.86%，表明二季度经营改善趋势延续。
公司盈利能力有所提升，毛利率为15.11%，同比增幅2.84个百分点；净利率为-29.44%，同比增幅38.3个百分点。尽管净利率仍为负值，但亏损程度减轻。
成本与费用控制
销售费用、管理费用和财务费用合计为4171.65万元，三费占营收比为28.73%，同比下降13.06个百分点，反映出公司在期间费用控制方面取得成效。
具体来看，销售费用同比下降1.38%，主要因销售人员薪酬、折旧及租赁费、业务招待费减少；管理费用下降4.0%，源于办公费用减少；财务费用则上升27.44%，系外币货币性项目受汇率波动影响产生汇兑损失增加所致。研发费用同比下降21.45%，原因是研发人员减少导致职工薪酬下降，同时材料费与测试费也有所减少。
资产与现金流状况
货币资金为1234.16万元，较去年同期的3874.68万元大幅下降68.15%，主要由于销售回款不及预期且经营活动现金流出较多。应收账款为2.01亿元，基本持平，同比微降0.42%。
存货同比增长49.84%，系公司备货原材料及发出商品增加所致。其他应收款增长100.0%，因支付的保证金增加。预付款项下降73.86%，因预付材料采购款减少。
经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.2元，同比改善25.81%。投资活动现金流量净额同比上升15.87%，主因购建固定资产等支出减少。筹资活动现金流量净额同比大幅下降671.9%，主要系上年同期子公司眉山秦川通过售后回租方式取得2800万元借款，本期无类似大额融资。
债务与股东权益
有息负债为1.32亿元，同比下降13.26%。一年内到期的非流动负债下降30.23%，长期借款下降65.89%，均为偿还部分借款后未续借所致。其他应付款上升91.28%，因收到客户保证金增加。
每股净资产为2.58元，同比下降10.51%；每股收益为-0.27元，同比上升30.77%。
主营业务结构
从业务构成看，物联网智能燃气表为主力产品，实现收入7268.06万元，占主营收入的50.06%，毛利率为18.56%；智能传感器及相关元器件收入2565.62万元，占比17.67%，毛利率16.80%；工商业用燃气表毛利率最高，达48.64%，但收入仅364.54万元。
膜式燃气表表现不佳，收入2925.64万元，毛利率为-0.29%，出现亏损。IC卡智能燃气表及其他产品贡献有限。
从区域看，境内收入1.14亿元，占比78.52%，毛利率18.27%；境外收入3118.81万元，占比21.48%，毛利率仅为3.55%。其中燃气表境外市场收入同比增长123.34%，成为重要增长点。
综合评价
秦川物联2026年上半年在营收端保持稳健增长，亏损显著收窄，费用管控能力增强，尤其在销售与管理费用方面实现压降。智能传感器与境外市场的拓展成为主要驱动力。
然而，公司仍面临一定财务压力：货币资金持续减少，货币资金/流动负债比率仅为9.4%；近三年经营性现金流均值为负，财务费用负担加重。此外，净利率仍为负值，投资回报表现偏弱，历史ROIC中位数为4.78%，2025年一度降至-16.95%。
总体来看，公司经营状况趋于改善，但现金流安全边际较薄，未来需重点关注回款能力与债务结构优化。
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