西大门（605155）2026年中报财务分析：营收稳增但盈利承压，费用上升与现金流下滑值得关注

近期西大门（605155）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

西大门（605155）2026年中报显示，公司实现营业总收入4.43亿元，同比增长5.77%；归母净利润为4683.44万元，同比下降16.07%；扣非净利润为4012.93万元，同比下降21.11%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.48亿元，同比增长6.86%；归母净利润为2678.05万元，同比下降18.28%；扣非净利润为2228.42万元，同比下降24.81%。

盈利能力分析

公司毛利率为46.08%，同比上升3.33个百分点；净利率为10.56%，同比下降20.65个百分点。每股收益为0.24元，同比下降17.24%；每股经营性现金流为0.31元，同比下降39.06%。三费合计为1.37亿元，占营收比重为30.96%，同比上升19.72个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.21亿元，较上年同期的2.72亿元增长17.92%；应收账款为8083.26万元，同比增长13.29%；有息负债为319.22万元，同比增长45.65%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到72.38%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降39.14%，主要原因为应收款规模扩大及广告费用增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长73.23%，系理财产品赎回增加及固定资产支出减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长17.07%，因分配股利减少。

主营业务结构

从业务构成看，成品窗帘为主力产品，贡献收入2.62亿元，占总收入的59.16%；遮光面料收入7857.38万元，占比17.72%；阳光面料收入5965.79万元，占比13.45%；可调光面料收入3044.02万元，占比6.87%。地区分布上，境外销售达3.7亿元，占总收入83.45%；境内销售为7338.17万元，占比16.55%。

成本与费用变动原因

• 销售费用同比增长19.14%，主要由于电商平台和广告宣传投入增加；
• 管理费用同比增长11.04%，源于职工薪酬上涨；
• 财务费用同比增长381.3%，主要受汇兑损失增加影响；
• 研发费用同比增长6.01%，因研发项目持续投入；
• 使用权资产同比增长50.93%，因本期租入资产增加；
• 租赁负债同比增长35.94%，因新增租赁业务；
• 其他应收款同比增长45.37%，系应收出口退税款和保证金增加；
• 递延收益同比增长63.36%，因本期收到与资产相关的政府补助增加；
• 一年内到期的非流动负债同比增长51.37%，因租赁资产增加。

投资回报与分红情况

公司去年ROIC为7.85%，历史中位数ROIC为9.26%。上市以来累计融资总额为5.08亿元，累计分红总额为1.91亿元，分红融资比为0.38。

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