ST葫芦娃（605199）2026年中报财务分析：营收利润双降，流动性压力加剧

近期ST葫芦娃（605199）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST葫芦娃（605199）2026年中报显示，公司经营业绩显著下滑。报告期内，营业总收入为2.41亿元，同比下降52.55%；归母净利润为-1.13亿元，同比下降4805.36%；扣非净利润为-1.19亿元，同比下降531.28%。盈利能力全面恶化，净利率为-46.49%，同比减少5324.92个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入9473.68万元，同比下降44.55%；第二季度归母净利润为-8443.06万元，同比下降284.87%；第二季度扣非净利润为-8405.76万元，同比下降141.84%。亏损幅度虽有所收窄，但仍处于深度亏损状态。

盈利能力与成本结构

公司毛利率为16.44%，同比减少62.01个百分点。期间费用控制不佳，销售费用、管理费用、财务费用合计达1.12亿元，三费占营收比为46.41%，同比上升25.94个百分点，远高于营收降幅，反映出成本结构压力加大。

各主营产品线中，呼吸系统药物为主力品类，贡献主营收入1.32亿元，占总收入的54.80%，但其毛利率仅为10.01%。消化系统药物毛利率较高，达37.61%。原料药毛利率为40.67%，是盈利较强的板块。部分地区出现负毛利率，如华北地区为-10.45%，其他药物整体毛利率为-5.22%。

资产与偿债能力

公司流动性风险上升，流动比率为0.51，低于安全水平。货币资金为3891.26万元，较去年同期的1.69亿元下降76.94%。有息负债为10.48亿元，尽管较上年的13.88亿元有所下降，但依然处于高位。货币资金对流动负债覆盖能力薄弱，财报体检工具提示货币资金/流动负债仅为4.28%。

应收账款为3.65亿元，较去年同期的4.55亿元下降19.76%，回款情况略有改善。合同负债为-43.55%，主要因合同履约陆续发货所致。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.11元，同比增长214.35%，主要原因为经营性付款减少。经营活动产生的现金流量净额同比上升214.35%。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为86.83%，系前期在建项目完工导致本期投入减少。筹资活动产生的现金流量净额下降22.3%，主因筹资流入现金减少。

股东回报与资本结构

每股净资产为0.75元，同比下降57.45%；每股收益为-0.28元，同比下降2900.00%。公司上市以来累计融资2.08亿元，累计分红1.10亿元，分红融资比为0.53。历史ROIC中位数为7.37%，2025年最低为-13.26%，反映投资回报波动剧烈。

风险提示

财报分析工具指出多项风险：- 现金流状况堪忧，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.59%；- 债务负担沉重，有息资产负债率为43.34%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达196.69%；- 财务费用压力突出，财务费用/近3年经营性现金流均值高达767.09%；- 流动比率仅为0.51，短期偿债能力严重不足。

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