中润光学（688307）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中润光学（688307）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业发展情况

    光学镜头、光学元件系光学光电子产业的核心组成部分，是实现图像采集、机器感知、光束调控、精密测量及高速信息传输等功能的关键零部件。根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司产品属于“1、新一代信息技术产业”中的“1.2、电子核心产业”中的“1.2.1、新型电子元器件及设备制造”中的“3976、光电子器件制造”，且其作为信息化与智能化时代视觉感知、光信号传输与精密光处理的核心基础器件，亦是国家战略性新兴产业的重要支撑。公司所处行业为典型的技术密集型行业，公司产品位于从光学材料、精密加工到终端光学系统集成的产业链重要中间环节，其精度和性能直接决定了下游光学系统及终端设备的成像质量、传输效率和可靠性，对国内产业结构升级和科技创新具有重要意义。近年来，国家持续出台多项产业政策，明确将高精密光学镜头、光学元件等列为重点发展方向，推动关键核心技术攻关与产业化进程，为行业发展创造了良好的经营环境。因此，光学光电子行业属于国家大力支持的科技创新领域。

    公司主要从事高精密光学镜头、光学元组件的设计、制造和销售。光学镜头类产品可应用于特种安防与智慧监控领域、智能移动机器感知领域、高清拍摄及显示领域、视频通讯及交互领域、先进制造及检测领域，具体包括智慧城市安防监控、森林防火及江河沿岸等重大基础设施监控、无人机视觉感知、手持及专业影像设备、智能投影以及工业视觉检测等应用场景。光学元组件类产品可应用于光通信及光互联领域、先进制造及检测领域，具体包括光模块、光互联设备、工业激光、生物医疗、半导体设备等场景。

    在精密光学制造行业中，光学镜头与光学元组件位于产业链的中上游核心环节，如将光学材料（玻璃、塑料、晶体）通过切割、研磨、抛光、镀膜等工艺，加工成具有特定面型精度、表面质量和光学薄膜功能的单个镜片；如将多个已完成的光学元件，连同机械结构件（镜筒、隔圈、光圈叶片等），通过精密对准、点胶固定、调焦机构组装等工序，集成为一个具有完整成像或光学功能的镜头产品，上述过程旨在将上游的光学材料与加工技术转化为具备特定功能的高附加值产品，并直接决定着下游各类光学模组与终端系统的性能极限。光学镜头与光学元组件是衔接基础研究、精密制造与终端应用的关键枢纽，其技术水平是衡量整个光学产业综合竞争力的核心标尺。

    行业的发展情况主要从公司主要的下游应用领域来看：

    （1）特种安防与智慧监控领域

    在社会治理精细化水平不断提升，以及边远及沿海区域、森林防火、交通枢纽等重点区域和重大基础设施安全保障需求持续增长的推动下，高性能专业监控设备市场呈稳健增长趋势。同时，随着消费者对家庭安防、智能看护（如老人/婴童/宠物伴护）及财产安全的观念显著提升，民用与家用智能监控终端的需求也迎来全面释放，为智能监控设备市场注入新的增长动能。中国“新型城市基础设施建设”和“打造韧性城市”等国家级政策，也为安防行业带来明确的政策导向与市场机遇。当前，安防监控正从单点视频监控全面向“云边协同、物信互联”的AIoT综合感知体系演进，前端监控设备加速向“全天候、远距离、智能化”方向升级，拉动了对高性能变焦镜头及多维度感知光电系统的刚性需求。据QYResearch调研统计，2025年全球边防安全摄像头市场规模为594.3亿元，预计2031年全球市场销售额将增长至969.7亿元，2025-2031年复合增长率为8.5%。特种安防场景往往伴随极寒、高温、高湿或盐雾等恶劣条件，要求光学系统具备顶尖的耐候性。同时，为了实现远距离精准目标捕捉，企业必须攻克超长焦段、大倍率变焦的核心设计，并突破多光谱融合（如可见光与红外热成像精准对齐）、透雾算法与光学除霜等高精尖技术难点，对后发者构成了深厚的技术护城河。

    （2）智能移动机器感知领域

    智能移动机器感知领域需要的光学产品功能正从“服务人眼观看”向“服务AI算法决策”方向发展。无人机、清洁及服务机器人、智驾车辆等智能化终端产品市场需求高速增长，带动上游摄像头、激光雷达及相关光学元件产品需求。

    无人机行业，受低空经济政策框架逐步完善及电力巡线、管道巡检、应急救援、农林植保、地理测绘等工业应用场景加速渗透的驱动，工业级无人机对光学系统的需求持续放量。据IDTechEx统计测算，全球无人机市场（覆盖消费级、商用与军用平台）将从2026年约690亿美元增长至2036年的1478亿美元，十年复合增长率达到7.9%。区别于消费级产品所采用的定焦小广角镜头，工业级无人机载荷对光学系统的“高倍率变焦与极致轻量化的平衡”提出更高要求。

    服务型机器人行业，当前处于终端品类扩张与出货量加速放量的成长阶段。家用方向，扫地机器人全球年出货量已突破数千万台，避障感知摄像头已成为中高端机型标配。商用及户外方向，清洁机器人、配送机器人、巡检机器人、割草机器人等新兴品类均处于渗透率加速攀升阶段，终端出货量快速增长。服务型机器人避障及感知类镜头年需求规模正向数千万颗量级迈进。服务型机器人所需镜头对宽视场角、紧凑尺寸及规模化量产一致性提出更高要求。

    （3）高清拍摄及显示领域

    消费级智能影像设备行业正处于需求结构性扩张与产品形态快速分化的成长阶段。受全球短视频平台用户规模持续扩大、内容创作门槛降低及创作者经济生态加速成熟的多重驱动，以运动相机、Vlog相机、直播相机、全景相机及云台相机为代表的智能影像终端正从专业创作工具向大众消费品加速渗透。在智能影像设备单机镜头模组数量提升的同时，外挂镜头配件的兴起也进一步驱动了智能影像设备光学需求增长，运动相机厂商围绕主机推出广角增倍镜、微距镜、ND滤镜组等模块化光学配件体系，消费者对智能影像设备的光学消费由“一机一镜”向“一机多镜”延伸；与此同时，智能手机外挂镜头也逐步兴起，消费者通过卡扣式或磁吸式外接广角、长焦及微距镜头模组弥补手机内置镜头的焦段与光学性能局限。智能影像设备终端所需光学元件行业呈现“终端放量+单机价值量提升+配件生态扩展”的多维扩容特征。

    （4）视频通讯及交互领域

    视频通讯与交互领域正从“高清连接”向“智能感知”升级，镜头价值不再限于“看得清”，而向“看得懂、自适应”演进。

    视讯会议市场方面，据QYResearch数据，2025年全球视讯会议镜头市场规模约14.21亿美元，预计2032年达23.85亿美元，年复合增长率约7.8%。镜头技术正向大靶面高解析力、超低畸变广角及AI融合成像方向演进，通过ISP预处理或算法协同，实现发言人追踪、多人分框、人脸曝光优化等功能，使镜头从被动采像升级为主动理解场景的智能视觉模组。智能家居领域，智能门铃、儿童手表、AI挂坠相机等产品增长显著。门铃镜头采用超广角设计，融入统一生态，支持多流传输与云台控制，从单品向全屋智能节点升级；可穿戴设备则聚焦小型化封装、结构创新与场景化调校，在紧凑空间中平衡性能、功耗与散热，成为AI感知世界的核心入口。镜头能力正从“物理成像”延伸至“场景适配”。未来竞争不仅在于传统光学参数，更在于针对不同交互场景进行深度定制，以场景理解构筑差异化壁垒。

    （5）先进制造及检测领域

    先进制造及检测领域，皮秒及飞秒激光器凭借“冷加工”特性在消费电子精密切割、新能源电池极耳加工、半导体晶圆隐形切割等场景实现规模化渗透，据GrandViewResearch统计预测，全球超快激光器2024年市场规模为22亿美元，有望于2030年增长至54亿美元，2024-2030年复合增长率预计超16%，激光器出货量高增直接带动内部高功率偏振分光棱镜、激光场镜等超精密光学元件需求。全球半导体设备市场规模已突破千亿美元，晶圆刻蚀、晶圆缺陷检测、光学关键尺寸量测等环节对高精度滤光片、分光棱镜、物镜组等光学传感部件高度依赖，随制程向先进节点推进，单台设备所需光学元件的精度等级和数量均大幅提升；生物医疗方面，口腔三维扫描、内窥镜及体外诊断等场景对精密光学系统的依赖度也正持续提升。国产替代配套需求趋势下，国内先进制造与检测应用设备所需精密光学元件市场正进入高速增长阶段。

    （6）光通信及光互联领域

    全球主要云服务提供商持续加大AI算力基础设施投入，AI集群规模和单节点算力不断提升，数据传输需求快速增长，光互联已经成为影响算力集群运行效率的重要基础环节。为满足更高带宽密度和更低功耗的要求，光模块正由800G向1.6T、3.2T升级，技术路线也由传统可插拔方案逐步向硅光、LPO/LRO及NPO/CPO演进；交换设备则向更高容量、更高端口密度和更低功耗方向发展，CPO、OCS等技术加速推动光电融合与全光交换发展。根据LightCounting预测，随着AI集群规模扩大以及光互联在Scale-out和Scale-up网络中的渗透率提升，到2030年，全球AI集群所使用的光互联产品年销售额有望达到1000亿美元。

    无源光学元器件是光模块、光引擎及光交换设备等光互联终端中的重要组成部分，滤光片、分束器、透镜以及FAU、V型槽等产品主要承担滤波、分光、耦合、准直及光纤连接等功能。随着光模块速率和光通道数量提升，以及光互联终端向小型化、高集成度方向发展，市场对无源光学元器件的加工精度、性能一致性和长期可靠性提出了更高要求，相关产品的应用需求也将同步增长。

    （二）公司主要业务及产品

    1、主营业务

    公司是一家高精密光学技术和产品综合服务提供商，面向特种安防与智慧监控、智能移动机器感知、高清拍摄及显示、视频通讯及交互、先进制造及检测、光通信及光互联等前沿领域，提供专业的光学镜头及光学元组件等产品与解决方案，致力于满足智能化时代对高性能视觉感知与精密光处理的系统化需求。

    自2023年2月科创板上市以来，公司借助上市公司平台优势，持续拓展业务领域、丰富产品类型。目前产品矩阵已涵盖一体机变焦镜头、超高清定焦镜头、全玻/全塑/玻塑混合镜头、红外热成像镜头、高精密光学元件等，并在上述各前沿应用领域形成了系列化产品布局与核心技术积累，为客户提供全面的光学系统解决方案。

    2、主要产品

    （1）光学镜头

    精密光学镜头是光学成像系统中的核心器件，通过光学折射原理将需拍摄的画面成像至图像传感器上，实现视觉信息的捕捉与采集。在一个摄像机中，是与图像传感器、主控芯片居于同一地位的重要核心部件。光学镜头作为视频、图像信息的“入海口”，直接决定了可拍摄的视野角度、成像范围、低照成像能力、画面清晰度、画面畸变等，对信息采集的完整性、准确性及丰富性起着关键性作用，是信息化世界的“眼睛”。光学镜头作为光电感知核心器件，是《中国制造2025》《“十四五”战略性新兴产业》《“十四五”数字经济发展规划》等国家战略的重点布局领域。

    （2）光学元组件

    精密光学元组件是光电子技术产业的核心细分领域，是激光技术、光通信、智能汽车、半导体制造等前沿产业发展的关键基础，是国家“十四五”规划中“新一代信息技术”“高端装备制造”等战略性新兴产业的重要组成部分，也是推动“新质生产力”发展的关键基础领域。随着国内制造业转型升级、新能源与智能网联汽车渗透率提升、光通信产业化加速及半导体自主可控进程推进，光学元组件作为下游设备的核心功能部件，其技术迭代与国产化替代需求持续旺盛，行业整体处于快速增长期。

    3、产品应用领域

    ①特种安防与智慧监控领域

    在特种安防与智慧监控领域，公司面向边远及沿海区域、高铁沿线、森林防火等特殊安防场景及智慧城市安防监控提供系列化产品。

    特殊安防应用方面，在边远及沿海区域、森林防火、江河沿岸及重大基础设施等国家重点投入领域的带动下，安防监控正加速向“全天候、远距离、智能化”方向演进，高性能专业监控设备市场需求持续增长。公司深耕该领域多年，已在高端高变焦倍数镜头、超长焦、透雾及多光谱融合等关键技术方向上建立起领先优势，相关产品在边远及沿海区域、高铁沿线、江河沿岸等远距离、复杂环境下的安防监控项目中实现落地应用。

    智慧监控方面，随着人工智能、物联感知、大数据、大模型等新兴技术在安防领域的深度融合，行业正从传统的视频监控应用模式向软硬件协同、云边端融合、物联感知与智能决策相结合的综合技术体系全面升级。公司依托在安防领域长期积累的技术经验与产业资源，持续推进产品创新与应用场景拓展，已成功开发并批量交付适用于IPC、ITS等智能化安防前端的光学镜头产品，产品型谱日趋完善，正逐步构建覆盖前端感知、数据处理到智能应用的全链路解决方案能力。

    ②智能移动机器感知领域

    在智能移动机器感知领域，公司产品主要应用于无人机、扫地机器人、工业移动机器人、割草机及智驾车辆等智能化移动终端，为其实现环境感知、障碍物规避、目标识别、动态检测与持续跟踪提供核心视觉与识别支持。

    当前，在“低空经济”加快发展和智能制造深入推进的驱动下，无人机应用场景持续拓展，扫地机器人、工业移动机器人等终端对自主导航、避障和目标识别的能力要求不断提高，智驾车辆对视觉感知功能的需求也在稳步增长。这一趋势对负责环境感知的光学镜头提出了更高性能要求，不仅为光学产业打开了可观的增量市场空间，更推动技术路径从传统的“成像”功能向“为机器理解世界而设计”的战略方向深刻演进。

    在技术布局方面，公司凭借在多组元联动式变焦光学系统设计上的重大突破，率先实现了超高清变焦镜头在工业无人机领域的规模化应用，有效满足了低空复杂场景下远距离动态追踪与精准识别的需求。面向扫地机器人、工业移动机器人及割草机等场景，公司亦推出具备突破性性能提升的创新产品，持续开发适用于自主导航和避障感知的光学产品，为移动智能机器人等整机产品带来了明显的综合竞争力提升。

    依托在精密光学领域长期积累的研发与制造能力，公司正深度参与并推动本次从“成像”到“感知”的产业升级，全面赋能各类智能化终端产品，持续构建面向智能移动机器感知领域的全场景光学解决方案能力。

    ③高清拍摄及显示领域

    在高清拍摄及显示领域，公司产品主要应用于消费级影像设备、专业电影级拍摄设备及投影显示设备。

    消费级影像设备方面，当前“创作者经济”持续扩张，短视频、Vlog、直播带货及AI内容生成等应用场景不断丰富，消费者对拍摄设备的轻量化、智能对焦、多场景适配能力提出更高要求，推动消费级影像设备向计算摄影与光学性能深度耦合的方向演进。公司面向运动相机、直播相机及智能微单等设备，提供具备高解析力、小型化、快速响应特性的定制化高端镜头，助力终端产品在画质与便携性之间实现更好平衡。

    专业电影级拍摄设备方面，随着超高清视频产业政策持续落地及8K制播技术逐步成熟，大型体育赛事、综艺制作、数字影院等领域对全画幅、大画幅专业镜头的需求增长，公司全画幅8K电影系列镜头可应用于影视制作、大型赛事转播及高端宣传片拍摄等场景，凭借优异的光学解析力与色彩还原能力，为客户提供符合专业制作标准的影像解决方案。

    投影显示设备方面，家用激光电视与智能投影市场在“大屏化”与“沉浸式体验”消费趋势下保持增长，同时商用及文旅市场对高亮度工程投影机的需求也在持续释放。公司以短焦、超短焦光学方案为核心竞争力，自主开发的超短焦投影镜头在极低投射比下可实现100英寸以上4K超高清画面输出，兼顾高画质与低空间占用，在家庭影音领域形成差异化优势。此外，公司面向高流明工程投影机市场开发了配套光学镜头产品，能够在高温、高湿、高负荷连续工作条件下保持稳定的光学性能，满足主题乐园、数字展厅、户外亮化等场景对投影系统可靠性的严苛要求，体现了公司在高端投影光学领域深厚的光机电热一体化设计能力。

    ④视频通讯及交互领域

    在视频通讯及交互领域，公司产品主要应用于视频会议系统、智能门铃及其他智能穿戴类新型交互类产品。

    光学镜头在视频通讯及交互领域扮演着“视觉连接”与“感知界面”的双重角色，其性能直接决定了远程交互的沉浸感与自然度，以及虚拟与现实融合的流畅度。公司变焦镜头已经成熟应用于视讯会议类产品，同时也可应用于超高清全景视频会议系统等新产品，其发展正沿着“更自然的人机交互”和“更无缝的虚实融合”两大方向演进。同时随着微型芯片、高速网络和人工智能技术的成熟，作为高性能光学镜头得以实现超广角、低照度和小型化，为产品提供了关键的视觉感知能力。在此硬件基础上，结合现代家庭对即时安防与远程监护的迫切需求，以及城市化进程中生活方式与消费习惯的深刻变迁，以视觉交互为核心的智能门铃、电话手表等产品应运而生。它们从被动记录的工具，演进为能主动识别、理解和响应的智能终端，深度嵌入了人们的日常生活。

    ⑤先进制造及检测领域

    在先进制造及检测领域，公司产品当前主要应用于高端工业激光、半导体设备及光学检测等下游终端行业，为超快激光器、激光3D打印设备、光刻机、半导体检测设备等先进制造与检测设备提供精密光学元组件。

    当前，高端制造正加速向微纳级精密加工方向演进，消费电子、新能源、半导体等下游产业对加工精度与效率的持续追求，推动超快激光加工、激光3D打印、高精度光学检测等工艺路线加速渗透。公司依托戴斯光电在超快激光器及精密光学元组件领域的深厚积累，成功实现高端工业加工及检测设备关键光电部件的自主可控与进口替代。

    产品布局方面，公司已形成较为完善的超精密光学元组件产品体系，具备“光机电算”一体化解决方案能力，可面向高端工业激光、半导体设备及光学检测等应用领域提供定制化产品和服务，并与多个细分领域的境内外头部客户建立了长期稳定的合作关系。在产品落地方面，超精密光学元件及声光、磁光器件等产品已向工业激光领域的国内外头部客户稳定批量供货；滤光片、白光三角3D测量传感器等产品已导入光刻机、半导体刻蚀设备及量测检测设备领域客户的供应链。当前，半导体前道制程对精度和良率的要求持续提高，公司将持续深化与下游客户的合作，提升在高端工业激光及半导体设备领域的产品开发和市场拓展能力，进一步巩固在超精密光学元组件领域的技术优势和市场竞争力。

    ⑥光通信及光互联领域

    在光通信及光互联领域，公司产品主要应用于高速光模块、光交换设备等光互联终端，为其提供滤光片、分束器、透镜等精密无源光学元组件，主要承担波长选择、分光合束、光路耦合及准直聚焦等功能，是实现光信号高效、低损耗传输的重要组成部分。

    随着光模块由800G向1.6T、3.2T及更高速率升级，硅光技术渗透率持续提高，LPO/LRO、NPO/CPO等技术架构加快演进，交换设备也在向更高容量、更高端口密度和更高能效方向发展。光互联终端速率和集成度的提升，对无源光学元组件的加工精度、膜层性能、耦合损耗、通道一致性及长期可靠性提出了更高要求，同时推动阵列化、集成化光学元组件需求增长。公司正依托在高精密光学镀膜、超精密光学加工、精密装调及自动化制造检测等方面的技术积累，围绕光互联终端高通道数、高密度和小型化的发展需求，持续开展新技术研发和阵列化、集成化产品布局，丰富产品矩阵，并积极推进新品打样、客户送样验证及小批量试制。

    （三）经营模式

    （1）盈利模式

    公司长期坚持以客户为中心，基于精密光学镜头及元组件设计相关底层通用技术及精密制造工艺，为客户提供差异化的产品及服务。公司营业收入、利润及现金主要来源于高品质光学镜头及元组件产品销售收入及技术开发业务收入。公司根据市场需求或客户定制化需求开发产品并进行销售，光学镜头及元组件产品销售收入为公司主要收入来源。技术开发业务收入是公司为客户提供光学产品定制开发、解决方案及产品试制服务产生的收入。

    （2）研发模式

    公司秉持“市场为先、研发为尖”的发展理念，坚持以市场需求为导向、以前沿技术为引领、以客户价值为目标，系统构建了高效协同的研发体系与高水平国际化研发团队。通过整合嘉兴、中国台湾、日本、湖南四大研发中心的跨地域、跨领域产业链资源，公司在长期研发实践中持续完善设计评审体系、丰富产品数据库、沉淀关键技术经验，形成了“技术驱动应用、应用反哺技术”的良性循环，从而确保公司在光学镜头及元组件设计开发领域始终保持技术领先优势。

    （3）采购模式

    公司根据光学镜头及元组件的设计与工艺需求，对核心原材料进行规格定义，并与上游供应商开展定制化采购合作。双方基于批量采购规模、定制加工复杂度、材料成本等因素协商确定采购价格。

    光学元件的定制化程度较高，公司除向镜片供应商明确外径、厚度、矢高（H值）、半径、面型精度等加工指标外，还会指定光学玻璃的供应商及牌号（牌号直接决定镜片的折射率、色散等关键光学特性），并由公司或镜片供应商与玻璃供应商协商确定价格。针对高功率元件所需的特种光学玻璃及高纯度树脂材料，公司已建立相应的供应保障机制，以确保材料供应的稳定性。在镀膜材料方面，公司建立了严格的供应商认证体系，确保材料纯度和性能一致性符合要求。

    对于已进入批量生产阶段的产品，生产管理部门根据生产计划与原材料库存情况制定采购计划；对于研发阶段的产品，则由研发部门根据验证及试产需求提出采购申请。采购部门依据上述需求，结合材料交期、最小起订量等约束条件，向合格供应商下达采购订单并执行采购流程。

    （4）生产模式

    公司光学镜头的主要生产环节为镜头装调，以自主生产为主，结合产品品种丰富、规格多样的特点，对每一产品制定标准生产工艺流程并根据生产计划进行柔性生产。对于处于研发阶段的产品，公司按照客户订单及研发需求进行试生产；对于批量生产的产品，公司采取“以销定产”的生产组织模式，根据客户订单、销售计划及安全库存制定生产计划。除自主生产外，公司存在少量原材料委托加工、镜头装调委托加工及成品OEM采购。同时，公司具备塑料非球面光学镜片、塑料镜筒和镜框的生产能力，实现了部分核心光学元件自制，进一步保障了供应链和生产计划的稳定性和可靠性，也有利于全塑、玻塑混合镜头等新产品的开发和产业化。

    公司光学元件的生产坚持“核心工序自主生产为主、非核心工序外包为辅”的生产模式，核心工序（如超精密抛光、纳米级镀膜、高精度检测）均自主完成，非核心工序（粗磨、切割）部分外包给合格供应商。通过推进智能化生产线建设，实现精密光学元件的规模化量产。

    （5）销售模式

    公司主要采用直销模式，通过与大客户深度合作，在下游客户产品研发阶段即开始介入参与，根据客户提供的产品规格指标要求进行产品开发，样品经客户测试认证通过后，进行大批量生产供货。公司销售模式根据交付成果的形态分为光学镜头及元组件的产品销售及技术开发业务销售。

    公司的直接销售包括普通销售、VMI销售两种模式，具体情况如下：

    ①普通销售模式在新客户开发方面，公司主要通过参加展会进行宣传推广，公司在展会后会与新客户进行进一步接洽，推动后续打样、批量供货工作。公司拓展客户的其他方式还包括自主拜访潜在客户、原有客户介绍、产品市场口碑影响、行业内推荐、客户主动接洽、网站宣传等。在存量客户合作方面，公司一般以协议方式进行销售，客户与公司进行阶段性议价后，根据具体产品需求签署相关订单。

    ②VMI销售模式公司的部分产品，采用VMI销售模式。公司根据个别客户的需求预测，将产品送至其指定的VMI仓库，完成入库。客户根据实际需求，至VMI仓库提货。公司根据客户定期的提货情况进行对账，确认当期领用存货的数量与金额，以客户领用金额确认当期销售收入，未领用的货物仍为公司所有。同时，公司会根据VMI仓库管理系统中库存的实时变化及存货量要求，适时进行补货，确保VMI仓库中产品的库存量持续符合客户要求。

    在技术开发业务销售方面，一类为客户因研发新技术或解决技术难题需要镜头样品或光学设计方案进行配合，技术开发业务完成后，客户不向公司继续采购相应产品；另一类为客户因前瞻性产品研发及抢占市场所需向公司提出技术开发需求，公司向客户交付技术开发成果后，客户后续向公司采购量产产品并投入市场使用，形成光学镜头产品销售收入，其中部分客户约定技术开发完成后的一定期限内，公司不得向其他客户销售该定制产品。

    （四）市场地位

    公司以控股子公司木下光学四十余年镜头设计积淀为技术根基，融合自身在精密光学制造领域的长期深耕，已系统掌握高速精准变焦、超高清成像、超低照度适应、红外共焦、自动对焦及小型轻量化等多项核心技术。产品矩阵覆盖超大倍率变焦、超长焦监控、8K全画幅电影镜头、超短焦激光电视、智能视讯会议镜头及激光雷达光学模组等高端品类，在特种安防与智慧监控、智能移动机器感知、高清拍摄与显示、视频通讯与交互、先进制造与检测五大领域确立了差异化竞争优势。其中，8K全画幅电影镜头打破了国外厂商长期技术垄断，填补了国内高端电影摄制设备的关键空白；随着高铁沿线、江河沿岸、边远及沿海区域等重点区域远距离监控项目的持续拓展，超长焦及大倍率变焦镜头的应用需求显著增长；智能视讯会议镜头以超广角无畸变高清成像及多主体智能识别对焦等功能，在专业通讯场景中构建起差异化竞争力。

    通过收购戴斯光电，公司成功切入精密光学元件领域，形成“光学镜头+光学元件”双轮驱动的业务布局。戴斯光电深耕高功率激光元件、激光雷达集成模组、半导体检测传感器三大前沿方向，产品覆盖激光发射、传输与接收全环节，服务工业激光、光电器件等领域的国内外头部客户。构建起“技术研发—产品验证—量产转化”的完整闭环。公司与戴斯光电在技术研发、客户资源与供应链体系上深度协同，使综合服务能力从光学镜头进一步向核心光学元件延伸，提升了在光学产业链中的核心价值。

    公司秉持从各领域头部客户切入的深度合作策略，客户覆盖安防、无人机、智能驾驶、智能家居、视讯会议、工业检测、医疗等多个行业，产品应用范围持续快速拓宽。

    二、经营情况的讨论与分析

    中润光学是一家高精密光学技术和产品综合服务提供商，面向特种安防与智慧监控、智能移动机器感知、高清拍摄及显示、视频通讯及交互、先进制造及检测、光通信及光互联等前沿领域，提供专业的光学镜头及光学元组件等产品与解决方案，致力于满足智能化时代对高性能视觉感知与精密光处理的系统化需求。

    （一）筑牢主业根基，前瞻布局新兴赛道

    报告期内，公司聚焦于更具技术深度与专业性的细分领域，以差异化竞争策略持续深耕市场。同时，公司紧密把握下游新兴行业快速增长的需求，依托自身在光学设计与系统集成方面的技术积累，逐步向高技术门槛、高附加值的高端市场领域渗透，并持续推出具备显著市场竞争力的创新产品。

    报告期内，公司实现营业总收入40418.54万元，同比增长61.85%；实现利润总额3754.79万元，同比增长70.03%；实现归属于母公司所有者的净利润3182.00万元，同比增长54.73%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2166.01万元，同比增长20.23%。报告期末，公司总资产157303.15万元，较上年度末增长2.86%；归属于母公司的所有者权益91348.02万元，较上年度末增长1.18%。

    报告期内，公司持续深化“光学镜头”及“光学元件”双轮战略布局，进一步加强新产品、新技术应用转化与市场推广，在多个领域形成了系列化产品及核心技术积累，产品类型不断丰富、应用领域持续拓展、客户质量稳步提升。各领域产品收入均呈增长态势，具体情况如下：

    特种安防与智慧监控领域，受益于大型安防监控项目的落地交付，带动该领域收入稳步增长，较上年同期增长13.30%；高清拍摄及显示领域，得益于投影设备、手机外挂镜头及运动相机及其配件等产品市场渗透率提升，较上年同期增长190.06%；智能移动机器感知领域，受益于智能感知终端如无人机、扫地机、割草机等终端市场的快速扩张，较上年同期增长64.57%；视频通讯及交互领域，受益于视讯会议镜头、儿童手表及智能门铃镜头的批量出货，较上年同期增长56.16%；先进制造及检测领域，因2025年7月戴斯光电并表及高功率激光器等下游应用领域需求增长带动，增速迅猛，较上年同期增长66568.40%。整体来看，公司各业务板块协同发展，战略布局成效逐步显现，为后续持续增长奠定了坚实基础。

    报告期内，公司募集资金投资项目“高端光学镜头智能制造项目”和“高端光学镜头研发中心升级项目”已全部完成建设并达到预定可使用状态。其中，承担募投项目生产制造职能的平湖中润已于2025年7月正式投入运营，2026年上半年进入产能爬坡阶段，产线运行逐步趋于稳定。平湖工厂主要定位于消费类光学产品的生产制造，产品以定焦镜头为主，重点满足扫地机器人、无人机、智能门铃等下游应用领域的需求。同时，平湖中润亦承担公司塑料镜片的自给配套功能，通过向上游核心原材料的自主生产延伸，进一步增强供应链自主可控能力，有效保障产品交付的稳定性与及时性。平湖工厂的建成投产，进一步提升了公司在精密光学镜头领域的生产制造能力与交付保障能力。随着产能的逐步释放，预计将为公司贡献更为可观的营业收入，为公司业绩增长提供有力支撑。

    随着AI算力集群、数据中心互联及下一代网络建设全面提速，高速、高密度、低功耗光学互联解决方案需求激增，为精密光学元件企业开辟了重要增量空间。公司控股子公司戴斯光电深耕精密光学领域，在高精度光学设计与精密加工等方面积淀深厚，核心技术能力与光通信元件需求高度同源，为公司向光通信领域战略延伸提供了坚实支撑。报告期内，戴斯光电多款光通信产品已进入客户送样及小批量试制阶段，相关验证工作有序推进，产能建设同步启动，为后续量产做好准备。公司紧抓光通信发展机遇，积极推进相关产品研发及产业化，致力于成为光通信核心光学元件的优质供应商。

    （二）加大研发投入力度，构筑核心技术竞争壁垒

    报告期内，公司持续加大研发投入力度，研发投入金额为4302.74万元，较上年同期增长45.13%，占当期营业收入的比例为10.65%。

    报告期内，公司共申请发明专利6件，实用新型专利5件，外观专利2件，软件著作权8件；获得授权发明专利16件，实用新型专利1件，软件著作权9件。截至报告期末，公司累计拥有有效授权发明专利169件，实用新型专利172件，外观专利1件，软件著作权15件。公司始终坚持技术创新驱动发展，持续夯实知识产权壁垒，为产品迭代升级与业务持续拓展提供有力支撑。

    报告期内，公司持续完善既有核心技术体系，不断夯实底层光学研发能力，为各业务领域的发展注入新动能。在核心技术层面，公司围绕光学设计、精密加工、光学镀膜及精密组装等关键环节，持续深化技术积淀，已形成覆盖可见光与红外波段的宽光谱光学系统设计能力、多组元联动式变焦光学系统设计技术、超高清AI识别光学系统设计技术、玻塑混合光学系统设计技术以及折叠离轴多反式成像技术等多项核心工艺技术体系。

    在既有技术基础之上，公司进一步加大研发投入，在玻塑混合/全塑光学系统设计、智能影像类镜头设计、多类型高速精准驱动控制、高精密光学元件及镜头装调检测、光学防抖驱动与控制、超高精密GMR等技术领域均取得关键性突破。平湖中润自投产后，专注于高精密塑料非球面镜片的设计与制备工艺研发，已取得显著成效。此外，公司通过收购戴斯光电，新增高阈值深化光胶及亲水键合工艺、超光滑光学表面制备与精密数控加工集成、高损伤阈值宽光谱多规格光学薄膜制备，以及高精密光学元件柔性智能制造等多项核心技术，进一步丰富了公司核心技术矩阵，显著增强了系统级解决方案的综合竞争力。

    报告期内，公司参与的项目“高端遥感动态成像关键技术及应用”荣获浙江省科学技术进步奖二等奖。该项目围绕高端遥感动态成像领域的关键技术难题开展攻关，在光学系统设计、高精度动态成像等方面取得了系列创新成果，技术达到国内领先水平。同时，公司参与的《超高清镜头物理及电气控制接口》（GB/T47016-2026）正式发布，该标准的发布填补了国内超高清镜头领域在接口标准化方面的空白，有助于统一行业技术规范、降低产业链适配成本，加速超高清镜头在视频会议、安防监控、广播电视等应用场景的规模化推广。公司将持续积极参与相关标准制定工作，不断提升在光学镜头领域的技术话语权与行业影响力。

    （三）围绕“双轮驱动”战略，积极推进产业投资与产能布局

    报告期内，公司围绕“光学镜头+光学元件”双轮驱动战略，从产能扩张和产业链布局两端发力。具体筹划事项如下：一是通过向特定对象发行A股股票并配套对外投资；二是对中科慧仪进行战略投资；三是参与联视智能基金设立，以此夯实产业生态。

    1、产能建设：启动高精密光学元组件研发及产业化基地项目

    报告期内，公司基于对下游市场需求持续扩容及技术迭代升级的战略研判，筹划了“高精密光学元组件研发及产业化基地项目”，并与嘉兴高新技术产业开发区管理委员会签署投资协议书，计划总投资额约10亿元。项目包含高精密光学元组件智能制造基地和高精密光学元组件研发中心升级建设两个子项目。为保障上述项目的顺利实施，公司同步筹划了2026年度向特定对象发行A股股票事项，拟募集资金总额不超过100360.00万元，扣除发行费用后将全部用于上述两大项目建设。

    本次产能建设及配套融资是公司紧抓行业增长机遇、夯实双轮驱动战略的重要举措。一方面，通过新建智能制造基地，提升高端光学产品的规模化制造能力和综合交付能力，匹配下游头部客户持续增长的批量交付需求；另一方面，通过研发中心升级建设，强化核心技术研发攻关，持续拓展智能移动机器感知、高清拍摄及显示、先进制造及检测、光通信与光互联等新兴高增长领域，丰富产品矩阵、优化业务结构，进一步巩固并提升公司在精密光学领域的综合竞争力与行业地位。本次定增及对外投资事项已经董事会及股东会审议通过并于上海证券交易所网站及其指定媒体披露了相关公告。

    2、产业链投资：战略投资中科慧仪，布局半导体高端光学赛道

    报告期内，公司积极筹划对北京中科慧仪科技有限公司的战略投资事宜。本次投资金额未达到《公司章程》及《对外投资管理制度》规定的董事会审议标准，属于管理层审批权限范围内的事项，相关投资协议已于2026年7月由董事长行使对外投资决策权并正式签署。本次投资采用“直接投资+基金投资”双渠道方式实施，其中公司以自有资金通过直接增资方式取得中科慧仪投后8.5714%的股权。

    中科慧仪是一家专注于显微成像模组及其子部件研发、生产与销售的高科技企业，核心产品主要应用于半导体光刻机、半导体量检测设备、光模块/光芯片检测等领域，主要客户覆盖半导体光刻设备、晶圆量测与检测设备及光通信等领域的国内外头部企业和产业链核心厂商。本次投资系公司围绕精密光学产业链进行前瞻性布局的重要举措，中科慧仪在高端显微成像模组领域的技术积淀与公司现有业务形成良好的产业链互补关系，未来可在产品协同研发、客户资源共享及供应链整合等方面实现深度协同，进一步拓展公司在半导体量检测、光通信等高端制造领域的光学技术布局。

    3、基金投资联视智能，布局AI光学智造装备

    报告期内，公司参与设立的润扬基金完成了对浙江联视智能装备有限公司的战略投资。联视智能成立于2024年11月，是一家AI赋能的精密测试技术与光学制造优化解决方案供应商，核心团队由浙江大学专家、国家科技重大专项首席科学家等领衔，聚焦光学镜头研发生产全链条，覆盖光学设计、精密检测、智能组装三大核心环节。其核心产品镜片级AI-AA设备为行业首创，基于AI对多片光学镜片之间进行主动光学对准，实现镜头快速高精度调整和组装；同时行业首创AI光学设计软件，可根据用户设计需求实现光学镜头设计的自动化和智能化，调芯效率较同类设备提升50%以上。

    本次投资系公司围绕精密光学产业链的前瞻性布局，联视智能在全链条光学智能装备领域的技术积淀，与公司在精密光学领域的技术优势形成良好的产业链协同效应，未来可在光学设计软件、智能组装设备及精密检测等环节实现深度协同，进一步强化公司在光学制造全产业链的技术布局与核心竞争力。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、技术创新及产品优势

    公司作为高精密光学技术和产品的综合服务提供商，通过完成对戴斯光电51%股权的战略性收购，现已构建起“光学镜头+光学元件”双轮驱动的核心业务架构，成功拓展了精密光学元件业务板块，形成了从上游关键光学元件到下游光学镜头及系统的完整技术链条与产品矩阵。光学镜头类产品可应用于特种安防与智慧监控领域、智能移动机器感知领域、高清拍摄及显示领域、视频通讯及交互领域、先进制造及检测领域，具体包括智慧城市安防监控、森林防火及江河沿岸等重大基础设施监控、无人机视觉感知、手持及专业影像设备、智能投影以及工业视觉检测等应用场景。光学元组件类产品可应用于光通信及光互联领域、先进制造及检测领域，具体包括光模块、光互联设备、工业激光、生物医疗、半导体设备等场景。

    （1）光学镜头

    光学镜头制造是现代精密工业的集大成领域，深度融合了光学设计、精密机械、电子控制、先进材料与智能检测等多学科前沿技术。公司在该领域经过多年深耕，已构建起以高端成像为核心、光机电一体化系统设计为突出优势的完整技术体系与产业化能力。

    在设计端，公司不仅精通经典光学像差理论与复杂光路设计，更具备将光学、机械结构、电子驱动与算法进行系统性协同优化的能力。我们掌握了组合特征复杂矢量曲面设计、多组元联动式变焦光学系统设计、宽光谱复消色差成像等关键设计技术，能够针对特定应用场景，在性能、成本与可制造性之间找到最优平衡，为产品的高质量与高可靠性奠定理论基础。

    在制造端，公司拥有将前沿设计转化为量产品的核心工艺能力。通过应用折叠离轴多反式成像、玻塑混合光学系统设计、高精密光学元件及镜头的装调检测等核心技术，我们能够实现复杂光学系统的高精度制造与一致性装配。同时，公司积极推动生产流程的自动化与智能化升级，在模具开发、精密加工、自动化组装及过程检测等环节建立了严格的标准与规范，确保了从研发到量产的高效转化与优异品控。

    （2）光学元组件

    戴斯光电多年来主要在精密光学元件加工类技术、光学器件类技术、光学镀膜技术以及自动化加工系统相关技术形成了关键核心技术。

    在精密光学元件加工方面，戴斯光电掌握了深化光胶技术、精密抛光技术、偏振器件设计及键合技术等核心技术；在光学器件方面，戴斯光电掌握了自动对焦技术、磁场管理技术、光机电软设计与集成技术等核心技术；在光学镀膜方面，戴斯光电掌握了光学薄膜设计和制备技术、IBS镀膜技术等核心技术；在自动化加工系统方面，戴斯光电掌握了数字化自动检测与装配技术、光学元件自动上夹技术、高精密数控加工技术等核心技术；同时，戴斯光电自研并掌握了3B双抛设备晶体冷加工工艺、反射镜高精密安全加工技术、紫外光学镜片光清洗技术等核心技术。

    公司通过“双轮驱动”战略实现了光学产业链关键环节的深度布局。在光学镜头端以系统设计与整机交付能力服务下游终端市场，在光学元件端以核心工艺与关键部件能力支撑产业链中上游。二者形成技术与市场的协同互补，共同构建了公司在精密光学领域从元件到系统、从设计到制造的全链条核心竞争力，为持续拓展高端制造、智能感知与前沿科技应用奠定了坚实的产业基础

    2、人才优势

    高精密光学产品的研发与生产涉及材料、光学、机械、电子、计算机软件等多学科交叉，技术复杂度高，对跨领域复合型技术人才与管理人才提出了较高要求，是保障企业持续创新发展的核心要素。公司核心技术与管理团队具备浙江大学、山东大学、西安交通大学、长春理工大学、中国计量大学等知名院校的教育背景，专业结构合理、行业经验丰富。公司始终坚持以人为本的发展理念，将高素质人才的引进、培育与可持续发展置于战略核心位置，持续完善内部培养体系，整合内外部培训资源，为各层级员工制定针对性成长方案，全面激发人才潜能，实现员工与企业共同成长、双向赋能。

    截至报告期末，公司共有硕士研究生53人，高级职称5人，中级职称42人；研发人员总数为307人，占公司员工总数的17.25%。通过持续优化研发及管理团队的人员结构与专业布局，公司进一步增强了研发实力与管理效能，为公司长期高质量发展夯实了人才基础。

    3、客户资源优势

    公司始终以客户需求为根本导向，持续深化市场拓展与产品创新，依托精细化运营和差异化服务体系，精准响应各行业客户在光学应用中的具体痛点。紧跟国家政策导向与产业发展趋势，充分发挥光学技术的基础性与普适性优势，积极将业务延伸至智能驾驶、高端制造、智慧交通、生物医疗、半导体设备、光通信等高潜领域，致力于为不同行业客户提供兼具创新性、高效性与可靠性的光学整体解决方案，赋能客户成长，共创长期价值。

    在市场开拓方面，公司保持积极姿态，通过参加境内外行业展会持续加强品牌推广与市场渗透，显著提升了品牌知名度与行业影响力，为公司赢得了广泛的行业关注与潜在合作机会。在客户服务方面，公司始终以卓越的产品质量与专业的服务能力赢得客户信赖，已获得多家行业领军企业的高度认可，为长期战略合作奠定了坚实基础。

    4、质量管理优势

    公司在质量管理方面持续加大投入，通过硬件设施建设、工艺流程优化、管理体系升级及员工质量意识培育等多维度举措，系统提升制造水平与质量管理能力。公司目前已通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系、IATF16949:2016汽车行业质量管理体系、社会责任国际标准SA8000:2014及知识产权管理体系认证（GB/T29490-2023），并持续满足客户指定的第三方社会责任审核要求。通过建立并严格执行覆盖产品全生命周期的管理体系，公司有效保障了产品品质与交付能力，持续为客户提供优质可靠的产品与服务。

    5、信息化管理

    在信息化管理方面，公司积极构建数字化管理平台，已引入ERP系统、MES系统、供应商管理系统、PLM系统、全面预算管理系统及移动办公平台等先进管理工具，实现了生产经营管理全流程的高效整合与协同运作。上述信息化体系的建设与完善，进一步强化了成本控制与质量管理的精细化水平，为公司持续提升综合运营效率与产品竞争力提供了坚实支撑。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司在国内精密光学领域深耕多年，始终将研发置于战略核心，围绕客户需求与行业趋势，持续推进技术创新与产品迭代。公司通过战略性收购戴斯光电51%股权，成功切入精密光学元件领域，构建起“光学镜头+光学元件”双轮驱动的协同业务架构，实现产业链纵向延伸与能力互补，进一步完善了在精密光学领域的系统化布局。

    在光学镜头业务方面，公司已建立覆盖设计、制造与检测的全流程技术体系。设计环节融合光学、机械、电子、软件等多学科技术，系统优化光路与结构，兼顾性能指标与工艺可行性，并通过持续的设计验证与工程迭代推动产品快速产业化；制造环节依托高精度模具设计、精密加工与自动化组装工艺，实现从试产到量产的高效转化与良率提升；检测环节依托资深研发团队与高精度检测设备，构建了涵盖光学性能、结构精度与环境可靠性的多维检测体系，全面保障产品的一致性与可靠性。

    在光学元件业务方面，公司建立了覆盖精密设计、超精密制造、先进镀膜与全流程检测的完整技术体系。设计环节聚焦光学性能仿真与可制造性协同，通过材料特性建模与像差校正，实现从紫外到红外宽光谱性能的系统优化，并综合平衡光学指标、量产可行性与成本控制；制造环节依托超精密数控加工、离子束抛光等尖端工艺，实现光学元件表面粗糙度与面形精度的稳定控制；镀膜环节掌握多层膜系设计与离子辅助沉积技术，确保元件具备高透过率、高损伤阈值及优异的耐环境稳定性；检测环节集成干涉测量、散射光分析及光谱性能测试等手段，实现从原材料到成品的全维度品质管控。

    公司凭借在光学镜头与光学元件两大领域构建的完整技术体系和产业化能力，形成了从前沿设计到精密制造、从核心工艺到系统检测的全链条技术闭环。依托纵向整合带来的技术协同优势，公司持续拓展高端制造、半导体设备、光通信等新兴应用领域，不断提升综合解决方案能力，致力于为客户提供性能卓越、稳定可靠的光学产品，助力中国精密光学产业迈向更高价值环节。

    2、报告期内获得的研发成果

    2026年上半年公司共申请发明专利6件，实用新型专利5件，外观专利2件，软件著作权8件；获得授权发明专利16件，实用新型专利1件，软件著作权9件。截至2026年6月30日，公司累计拥有有效授权发明专利169件，实用新型专利172件，外观专利1件，软件著作权15件。该等在中国境内已授权的专利不存在质押、司法查封等权利受限制的情形。

    五、报告期内主要经营情况

    2026年上半年度，公司实现营业总收入40418.54万元，较上年同期增长61.85%；利润总额达3754.79万元，同比增长70.03%；归属于母公司所有者的净利润为3182.00万元，同比提升54.73%。报告期内，公司积极把握市场机遇，推动营收规模持续扩张，并通过系统性降本增效措施，有效提升经营效率，进一步夯实了整体盈利能力和增长质量。

本文数据来源于中润光学2026年中报，仅供参考不构成投资建议。