汽轮科技（300277）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汽轮科技（300277）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司完成重大资产重组，公司主要业务及经营模式发生重大变化，主营业务以工业透平机械为主，主要设计、制造工业汽轮机、燃气轮机等旋转类工业透平机械。公司的经营模式和特色是以销定产，为每个客户单个项目开展设计制造，可以最大程度地满足客户工程项目的个性化需求。公司采用先进的模块化设计技术来实现快速的产品研发设计，同时运用信息化技术来协同制造资源实现柔性化生产。此外，公司还可以向客户提供工程方案、工程总包、产品运维、远程监控、电力信息化等相关产品和服务。公司的主要业务、主要经营模式、主要业绩驱动因素如下：

    （一）主要业务

    1、工业汽轮机业务

    工业汽轮机以高温高压蒸汽作为工作介质，通过汽轮机的运转将热能转换为机械能来驱动各类工业设备，产品应用覆盖煤化工、石油化工、清洁能源、大型电站、热电联产等场景。工业汽轮机按其驱动对象不同，可分为工业驱动汽轮机和工业发电汽轮机两大类。工业驱动汽轮机主要用于驱动压缩机、鼓风机、泵、压榨机等旋转机械，主要应用于炼油、化工、化肥、建材、冶金、电力、轻工、环保等工业领域，是各类大型工业装置中的关键动力装备。工业发电汽轮机主要用于驱动发电机并同时提供热能，主要应用于各工业部门的企业自备电站、区域性热电联产工程、工业过程余热回收发电、城市垃圾电站以及燃气蒸汽联合循环电站。

    根据设计技术差异，工业汽轮机可分为反动式和冲动式汽轮机，反动式汽轮机适用于工业驱动领域，而冲动式汽轮机适用于发电等转速固定的领域。公司生产的工业汽轮机主要为用于工业驱动的反动式汽轮机。公司工业驱动用反动式汽轮机执行特殊用途汽轮机标准，标准高于一般的发电领域汽轮机，对各种变转速、变功率的工况适应能力较强；并且反动式汽轮机可以根据用户的非标参数量身定制，能满足被驱动设备各种工况下的运行需求。公司子公司中能公司生产的汽轮机产品主要用于发电。

    2、燃气轮机业务

    燃气轮机是一种以连续流动的气体作为工质，将燃料的化学能转换为热能，然后转换为机械功的热力叶轮机械。在燃气轮机业务上，公司与西门子能源就高效率、高可靠性、低排放的先进天然气燃气轮机SGT-800机型开展合作进入天然气分布式能源领域，机型逐步拓展到SGT-300、SGT-700、SGT5-2000E，功率等级覆盖5-200MW。

    公司从设备采购与系统集成两个方面开展燃机业务，具备分布式能源联合循环项目的选型能力，建立了完善的系统配套标准和材料体系，可以完成燃气轮机本体之外的设备自主设计、加工和配套工作。在分布式能源项目的热电联产、联合循环电厂、石油化工等需采用中小型燃气轮机的工业领域，公司主要与西门子能源战略合作，采购西门子能源的燃机核心机，用于公司项目的实施，为客户提供燃气轮机电站成套设备和整体解决方案，并向客户提供产品全生命周期的运行保障服务。

    除与西门子能源合作外，公司于2014年组建团队启动50MW等级燃气轮机HGT51F的自主研发工作。2019年完成数字样机设计，2020年至2023年间相继完成涡轮、燃烧室和压气机等关键部件试验，2025年先后完成点火试验和满负荷试验。2026年5月，顺利通过72+24小时满负荷连续运行试验，标志着公司自主燃机已具备商业化投运条件。该机型可适配分布式能源、数据中心电站、新能源调峰等各类应用场景。目前，公司正在加快HGT51F自主燃气轮机的整机示范应用和市场推广，积极抢占清洁能源装备赛道战略高地。

    同时，公司依托自研燃机技术，积极拓展燃气轮机检修、备件国产化、现场运维等业务，承接国家大型能源央企、国家科研机构、中亚油气管输驱动燃机等燃机整机维修业务。

    （二）主要经营模式

    1、销售模式

    公司采用直销的销售方式，通过招投标或商务谈判等方式与项目投资方或总承包方签订供货合同。在销售体系上，针对不同客户需求，灵活采用单机供货、成套集成及工程总包三种销售模式，实现精准匹配与差异化覆盖。同时依托产品全生命周期运维、远程监控及介入客户价值工程的深度营销，与关键客户建立长期战略合作关系，推动从设备制造商向服务型制造转型。

    2、采购模式

    公司实行“以销定采、以设导采、采设协同”的采购模式，由战略采购委员会统筹决策，确保采购策略始终围绕经营战略和交付目标展开。针对核心装备及稀缺材料，采购团队前置介入设计与选型环节，从源头优化工艺方案与部件配置，保障设计的可制造性与可采购性。对于长周期物料和大宗原材料，通过与核心供应商签订年度框架协议，提前锁定资源与排产计划；对于关键外协件及定制部件，实施全制造周期的过程管理，确保进度与质量全程受控；配套装备则通过询价比选、竞争性谈判等方式择优采购。同时，公司建有完善的采购与供应商管理制度，覆盖计划编制、合同签订、入库检验及供应商考评全流程，依托分级认证体系深化与核心伙伴的协同设计与联合排产，切实保障公司产品的敏捷交付与品质兑现。

    3、生产模式

    公司产品价值高、生产周期长，且客户对产品的容量等级、参数、品种及功能需求高度个性化，因此推行“以销定产”模式。合同签订后即刻启动订单拉动的生产组织：采购部门按合同精准下达物料采购计划，生产部门严格依订单排产。同时，基于“单台设计、单台制造”的个性化定制特点，运用模块化设计与柔性制造系统，高效实现多品种、小批量的精益化生产交付。

    （三）主要业绩驱动因素

    1、市场需求导向：由于不同工业领域的景气程度和投资周期不尽相同，因此相关的市场需求呈现不同的波动起伏。公司对产品市场进一步分层定位，明确差异化营销战略，巩固国内市场差异化竞争优势，积极布局拓展海外市场，根据不同客户需求，精准匹配、精准施策，强化核心市场壁垒，拓宽新领域市场占有率。

    2、产品技术创新：坚持“研发一代、储备一代、应用一代”产品体系建设理念，从产品结构、核心部件、基础设计、制造工艺、材料技术等方面进行攻关，不断提升产品技术性能，推进产品高效、智能、集成、轻量化技术迭代，面向储能、能量回收、超临界二氧化碳发电等领域，开展前瞻性产品市场研究和技术孵化。同时持续与高校、科研院所等单位开展产学研合作。

    3、产业结构升级：公司与西门子合作拓展国内分布式能源市场，加强天然气分布式能源的开发利用，在分布式能源项目的热电联产/联合循环电厂及油气等需采用中小型燃气轮机的工业领域中，公司不仅能够为客户提供燃气轮机设备，还可以为客户提供燃气轮机电站成套设备和高效的整体解决方案。杭汽新能源深入挖掘石化领域客户的燃机热电联产需求，并逐步向工程化、系统化、金融化转型。浙江燃创积极拓展燃机自主运维新赛道，致力于为客户提供覆盖现场检修、工厂维修全场景的一站式维修方案，持续增强在重点客户群体中的品牌粘性与市场影响力。

    4、企业品牌与市场地位：公司目前是国内重要的工业汽轮机研发和制造基地，也是国内工业汽轮机行业标准制订的主要单位，在全球拥有广泛的应用场景和丰富的应用业绩，在国内工业驱动领域市场占有率保持领先。公司产品在国内工业汽轮机市场享有较高的声誉和品牌影响力。

    5、成本控制水平：由于国内人力成本持续上涨，而工业产品价格持续下降，产品盈利能力面临严峻考验。公司近年来不断通过优化组织结构、深化精益管理、完善供应链控制、加强风险管控等途径来有效控制经营成本。

    二、核心竞争力分析

    （1）技术优势

    公司拥有完整的工业汽轮机技术创新体系，建有国家、省、市级企业技术中心，博士后科研工作站、院士专家工作站等技术创新平台，与国内科研院所、高校保持着密切合作。作为工业汽轮机国家标准的主要起草者，掌握行业发展的最新技术趋势。公司目前在反动式工业汽轮机领域有1000余种机型配置可供用户选择，具备了覆盖150MW以下工业驱动汽轮机和200MW以下工业发电汽轮机的设计研发能力。在燃气轮机方面，公司与西门子能源开展合作，已具备分布式能源联合循环项目的成套能力，可以完成燃气轮机本体之外的设备自主加工和配套工作。自主燃机HGT51F研制历经12年，已完成设计开发、加工制造和试验验证，2026年5月整机72+24小时连续满负荷运行试验成功，标志着该机型已具备商业化投运条件。

    （2）方案解决优势

    公司工业汽轮机模块化设计与并行化制造模式，能够在个性化设计和柔性制造过程中，统筹平衡成本控制、交货期保障与客户需求，从而适应个性化需求持续上升的市场趋势。公司在燃气轮机业务项目上，一直致力于国产化工作，持续提升自主燃机核心、高附加值、高频维修市场用零部件自主加工能力，逐步实现了销售、生产、安装、调试、运行、培训及售后维修等一站式本土化服务，能够为分布式能源、联合循环发电、热电联产等多元应用场景提供从设备成套、工程总承包到长协运维的全生命周期一体化服务。

    （3）品牌优势

    作为中国工业汽轮机产品标准制定单位和稳居全球工业汽轮机制造第一梯队的龙头企业，公司目前与国内装备应用领域关键客户都建立了战略合作关系，通过介入客户价值工程开展深度营销，在国内工业透平机械领域牢固树立了公司的品牌和影响力。已累计推出百余项国内外首台套装备，成功研制出全球最大功率驱动用工业汽轮机，更攻克了被誉为“装备制造业皇冠上的明珠”的50MW重型燃气轮机。凭借产品性能、能耗水平与国际巨头同台竞技的硬实力，结合更敏捷的服务响应与高性价比的定制化能力，杭汽轮在国内综合市场占有率稳居前列，产品远销全球50余个国家和地区，并以“制造+服务”的全生命周期体系和“硬件+软件”的智慧能源布局，持续巩固其作为“国之重器”代表的卓越品牌影响力。

    （4）服务优势

    公司依托成熟完备的技术体系、稳定可靠的供应链保障体系以及经验丰富的专业服务团队，可为客户提供覆盖全流程的“一站式服务”整体解决方案，服务内容涵盖安装调试、检修维修、备件供应、设备巡检、长期运维等标准化服务包。凭借丰富的工业汽轮机的投运服务业绩，搭配自主研发的“设备在线诊断系统”，公司可面向客户提供轴系状态监测、精准故障诊断、运行能效分析、剩余寿命评估等全维度设备健康管理服务。在工业驱动、热电联产、余热发电、联合循环等多元应用场景中，公司已积累深厚的设计与运维实践经验，能够为各类行业客户提供部件性能优化、机组容量扩容、运行能效提升、深度调峰适配等定制化升级改造服务。同时，依托先进的测量手段、完善的检测体系与自主可控的技术开发平台，可为客户提供各类旋转设备的专业测量测试、深度技术分析、定制化二次开发、关键部件国产替代等服务。

    （5）人力资源优势

    公司高度重视人才队伍的建设和积累，培养和集聚了国内工业透平机械领域的研发、设计、工艺、试验、质量等多领域技术人才，形成了专业学科完整的产品研发团队。公司在现代工业制造领域打造了一支以技能大师和高级技师领军的高级技能人才队伍，为提升产品质量提供了可靠保障。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，面对外部环境复杂多变、行业政策持续深化及全球能源投资逻辑深度重塑等多重影响，公司聚焦“十五五”发展战略目标，立足高端装备主业，对标世界一流，深耕核心赛道，服务中心大局，全面推动公司转型升级。实现营业收入288,121.33万元，归属于上市公司股东的净利润为25,440.79万元，与上年同期（追溯调整后）相比，营业收入同比增长14.23%，归属于上市公司股东的净利润同比增长64.54%。

    报告期内，公司重点工作完成情况如下：

    （一）核心技术攻关取得重大进展

    自主燃气轮机商业化进程取得里程碑式突破，首台自主燃气轮机样机顺利完成“72+24”小时满负荷连续运行考核，机组全程运行稳定、关键性能指标优异，标志着该机型已完全具备商业化交付条件。用于连云港燃机示范电站的自主燃机全面进入生产制造阶段。自主燃气轮机纯氢燃烧室方案完成制定。90MW重型燃气轮机进入详细设计阶段。此外，浙江燃创交付多台中亚石油天然气管线燃气轮机维修机组，为某大型能源央企提供燃气轮机国产化检维修服务，自主运维业务加速培育。

    （二）重大标杆项目实现多点突破

    技术能力方面，宁夏宝丰12万空分项目顺利投运，刷新公司工业驱动汽轮机最大功率纪录，为后续大型空分市场拓展奠定技术基础。新疆准能化工2×10万空分项目成功开发高效可调抽汽汽轮机机型。中沙古雷180万吨/年乙烯三机用汽轮机实现投运，该项目作为高质量共建“一带一路”倡议与沙特“2030愿景”深度对接的标杆、标志性能源石化合作工程，巩固了公司在国内高端乙烯市场的优势地位。市场开拓方面，哈萨克斯坦某项目乙烯三机完成集装，充分验证了公司在该领域的国际化设计与制造水平。杭汽新能源承建的刚果（金）25MW动力电站总承包（EPC）项目于4月完成“72+24”小时满负荷连续试运行并交付业主投产，机组持续稳定运行，助力客户月度铜产量创下历史新高。该项目的顺利投运充分验证了公司核心产品工业汽轮机与一体化工程服务的可靠品质和交付能力，实现了公司海外电站总承包（EPC）业务从工程建设到培训保运的全链条服务能力闭环，在非洲区域电站总承包市场树立了标杆项目。

    （三）海外市场开拓体系加速构建

    面对中东地区地缘政治不确定性，公司主动优化海外市场资源配置，稳步拓展非洲、中亚等区域市场，聚焦炼油化工及大型化肥等优势项目，加速构建多元化国际市场支撑体系。海外发电业务以西非、北非、中东、南美为自主开拓核心区域，业务模式加快向工程总承包（EPC）及成套设备集成供应方向转型。报告期内，公司正式取得覆盖全球三大核心油气区域（中东、拉美、北非）内关键用户合格供应商认证，获得相关领域供应链准入，大幅拓宽海外招投标参与范围，构建全球化多区域、多客户类型的资质渠道。杭汽辅机在凝汽系统、油站、空冷产品等领域，新获覆盖中东、中亚、东南亚及非洲等十余个国家和地区的重点项目订单，海外业主及国际头部工程总包商占比明显提升。

    （四）新质生产力培育系统开展

    公司自主燃气轮机数字孪生与智能运维技术体系取得重要突破，技术层面完成稳态机理模型及数据驱动模型的全面升级，算法精度与适应性显著提升；工程层面系统梳理燃机本体故障模式，自主开发并上线自动化判断API，初步构建起覆盖燃机运行监控、故障诊断、健康评估的全链条智能化服务能力。完成《自主燃气轮机2030年前制造能力分析与产能规划》。成立新质透平研究所，立足“双碳”战略机遇期，依托两机技术积淀，致力高效低碳动力装备的研发攻关，以核心技术突破驱动能源动力系统绿色转型。汽轮铸锻在压缩空气储能领域承接国内多个重点项目；高端材质铸件取得突破，持续提升承接高附加值订单技术能力。积极融入杭州市“296X”先进制造业集群建设，推进优质项目投资，推动燃气轮机热部件本地化供应链构建及热端核心部件国产化攻关，加快向能源系统解决方案提供商转型。

    （五）智能制造与数字化转型提速

    数字化赋能经营管理效能持续提升。“基于燃机与新能源耦合的综合智慧能源平台”项目完成验收。公司数字化转型及核心制造能力提升重点项目——叶片柔性智能制造产线顺利完成带载测试，为叶片精密制造能力升级及规模化量产奠定基础。公司喷涂自动化设备已完成安装调试及试运行，目前已具备中小型零部件的自动化喷涂作业条件。汽缸焊接自动化设备已完成安装调试。报告期内，公司持续推进浙江省“未来工厂”认证。

    （六）多元化激励机制持续完善

    健全长效激励机制，全面启动薪酬绩效管理提升工程，进一步强化组织目标与个人贡献深度关联，资源将优先向核心业务一线、关键技术岗位及战略性新兴领域倾斜。同时增设海外市场拓展、新业务赛道突破等专项激励计划，充分激发各类人才干事创业积极性与创造性，为公司实现高质量发展、增强综合竞争力提供了制度保障与人才支撑。

本文数据来源于汽轮科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。