晶雪节能（301010）2026年中报：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与应收账款风险凸显

近期晶雪节能（301010）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

晶雪节能（301010）2026年中报显示，公司营业总收入为2.33亿元，同比下降27.23%；归母净利润为677.12万元，同比下降26.22%；扣非净利润为673.63万元，同比下降24.93%。尽管收入与利润均出现较大幅度下滑，但盈利能力有所提升，毛利率达15.5%，同比增幅为19.98%；净利率为2.9%，同比增幅为1.5%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.62亿元，同比下降26.15%；第二季度归母净利润为458.91万元，同比下降25.27%；第二季度扣非净利润为443.68万元，同比下降26.28%。

盈利能力与费用结构

公司在毛利率和净利率方面实现同比增长，反映出成本控制或产品结构优化带来一定成效。然而，期间费用压力上升明显，销售费用、管理费用、财务费用合计为3063.02万元，三费占营收比达13.13%，同比增幅为25.02%。

每股收益为0.06元，同比下降26.24%；每股净资产为7.71元，同比增长0.69%。

现金流与资产负债状况

经营活动产生的现金流量净额同比减少208.09%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金减少。每股经营性现金流为-0.34元，去年同期为-0.11元，显示经营回款能力减弱。

投资活动产生的现金流量净额同比下降225.03%，原因是投资支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降1615.74%，主因是偿还债务支付的现金增加；现金及现金等价物净增加额同比下降880.08%，受经营活动与筹资活动双重影响。

截至报告期末，货币资金为9932.05万元，同比下降11.62%；有息负债为4992.57万元，同比下降37.41%。

应收账款为3.59亿元，同比增长0.71%，处于较高水平。财报体检工具提示，应收账款/利润已达4307.14%，存在较大回款风险。此外，货币资金/流动负债仅为23.28%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.91%，短期偿债能力承压。

主营业务构成

从业务结构看，金属面节能隔热保温夹芯板为主营核心，实现收入2.04亿元，占主营收入的87.62%，贡献毛利2743.8万元，占总毛利的75.87%，毛利率为13.42%。冷库门、工业建筑门收入为2266.86万元，占比9.71%，毛利率为25.30%。平台及其他和其他补充类别的毛利率分别为26.15%和76.83%。

地区分布上，内销收入为2.3亿元，占比98.47%，毛利率为14.68%；外销收入为86.74万元，占比0.37%，毛利率为40.90%。

经营与战略动态

公司作为国家高新技术企业，聚焦冷库与工业建筑围护系统的节能材料研发与一体化服务，具备方案设计、生产制造、安装维护的全流程能力。近年来积极拓展冰雪产业与数据中心等新兴场景，参与室内滑雪场建设，并承接长鑫存储、阿里云上海金山数据中心、抖音算力中心等重点项目。

公司拥有六条连续发泡生产线，实现自动化生产，并配备智能控制系统与焊接机器人。核心产品通过美国FM认证，品牌“晶雪”为中国驰名商标，获评“国家专精特新小巨人”“国家级服务型制造示范企业”等称号。

投资回报与融资情况

财务分析显示，公司2025年度ROIC为1.09%，历史中位数ROIC为9.49%。上市五年来累计融资总额为2.11亿元，累计分红总额为7560.00万元，分红融资比为0.36。公司业绩驱动因素主要依赖研发、营销及股权融资。

过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为6.3%、4.1%、1.1%；净经营利润由3801.95万元降至830.65万元；营运资本占营收比重逐年上升，分别为0.32、0.46、0.62，反映经营垫资压力不断加大。

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