天和防务（300397）2026年中报财务分析：营收大幅增长但盈利仍承压，现金流与债务风险需关注_股票频道

近期天和防务（300397）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天和防务（300397）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.2亿元，同比上升81.78%；归母净利润为-1386.58万元，同比上升76.0%；扣非净利润为-1280.36万元，同比上升78.32%。尽管亏损额同比显著收窄，但公司仍处于净亏损状态。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.12亿元，同比上升27.33%；归母净利润为-2449.45万元，同比上升10.48%；扣非净利润为-2330.29万元，同比上升16.97%。二季度亏损较一季度扩大，反映出盈利能力尚未实质性改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.93%，同比增幅达21.14%；净利率为-6.83%，同比增幅为81.49%。虽然毛利率维持在较高水平，但因期间费用和非经常性损益影响，净利率仍为负值。

三费合计为7519.78万元，三费占营收比为23.48%，同比下降38.7%。费用控制有所优化，对冲了部分成本压力。营业成本同比上升68.61%，主要受营业收入增长带动。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.48亿元，较上年末增长14.70%；应收账款为3.53亿元，同比大幅增长92.02%；有息负债为7.72亿元，同比增长15.85%。应收账款增速远超营收增速，回款周期可能延长，带来潜在信用风险。

短期借款同比增长58.96%，主要系报告期新增银行借款所致。合同负债同比下降46.26%，原因为履约义务完成，预收款项转为应收账款。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.08元，同比改善52.29%；经营活动产生的现金流量净额变动幅度为52.29%，主要得益于销售回款增加。然而，经营性现金流仍为负值，表明主营业务未能持续产生正向现金流入。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降45.84%，主要由于新增借款净额减少。投资收益同比增长70.81%，源于债务重组收益。

主营业务结构

从业务板块看，电子材料与元器件制造业为主营收入最大来源，主营收入达2.13亿元，占总收入比重为66.44%；军工装备制造业贡献1.17亿元，占比36.40%。两大主业合计占比超过九成。

按地区划分，国内地区收入为2.54亿元，占比79.44%；国外地区收入为6550.49万元，占比20.45%。国内市场仍是主要收入来源。

各业务中，其他电子设备制造业出现亏损，毛利率为-12.76%（产品维度）和-16.03%（行业维度），拖累整体盈利表现。

非经常性损益与资产减值

营业外收入同比增长358.28%，主要来自与日常经营活动无关的收入增加；营业外支出同比激增855.47%，原因是“天融大数据（西安）算力中心项目”部分前期投入因建设规划调整被核销。

资产减值损失同比增加501.83%，系合同资产重分类为应收账款，相应减值准备结转所致。信用减值损失同比增加326.86%，因汇率变动导致计提应收款项坏账准备减少。

投资回报与长期表现

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为-4.7%，最差年份2018年ROIC为-13.95%，投资回报长期偏低。上市以来共发布12份年报，其中亏损年份达8次，整体财报表现偏弱。

公司上市12年累计融资19.01亿元，累计分红3312.00万元，分红融资比仅为0.02，股东回报水平极低。

风险提示

综上所述，天和防务2026年上半年营收实现高速增长，毛利率提升且费用管控见效，亏损明显收窄。但公司仍面临持续性的盈利压力、现金流紧张、高应收账款与债务负担等问题，未来需重点关注其回款能力与经营性现金流的改善情况。

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