保龄宝（002286）2026年中报财务分析：营收稳增但盈利承压，费用攀升与应收账款风险需关注

近期保龄宝（002286）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

保龄宝（002286）2026年中报显示，公司营业总收入为14.96亿元，同比上升6.92%；归母净利润为8232.11万元，同比下降11.17%；扣非净利润为7333.42万元，同比下降19.30%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.48亿元，同比上升4.73%；第二季度归母净利润为2818.77万元，同比下降33.39%；第二季度扣非净利润为2715.84万元，同比下降34.43%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为14.65%，同比增11.23%；净利率为5.5%，同比减16.92%。三费合计为1.04亿元，三费占营收比为6.96%，同比增61.68%。其中，管理费用同比增长72.28%，主要原因为股权激励费用和薪酬增加；财务费用同比增长943.15%，主要系本期汇兑损失增加所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.13亿元，较上年同期增长15.61%；应收账款为3.4亿元，较上年同期增长21.39%；有息负债为1.87亿元，同比下降41.01%。当期应收账款占最新年报归母净利润比达225.41%。

每股经营性现金流为0.31元，同比大增413.66%。经营活动产生的现金流量净额同比增长413.47%，主要得益于营业收入增加带来的经营性现金流入增长，以及票据支付材料和能源款导致经营性现金流出减少。现金及现金等价物净增加额同比增长128.24%。

主营业务结构

从业务构成看，减糖甜味剂实现主营收入4.23亿元，占总收入的28.29%，毛利率为19.92%；益生元实现收入2.22亿元，毛利率为23.42%；膳食纤维收入1.4亿元，毛利率为23.53%；淀粉糖及其他收入4.28亿元，毛利率为9.98%；饲料及副产品收入2.79亿元，毛利率为1.38%。

地区分布方面，国内收入10.12亿元，占比67.62%，毛利率为11.56%；国外收入4.84亿元，占比32.38%，毛利率为21.11%，海外业务收入同比增长34.84%。

投资与运营动态

投资活动产生的现金流量净额同比下降132.67%，主要因本期支付工程款增加。年产2万吨阿洛酮糖（二期）项目已于2026年上半年竣工试产，总产能达3万吨，位居全球前列。D-阿洛酮糖已通过国家卫健委实质等同性审查，药用乳果糖项目取得药品出口销售证明，可出口欧盟市场。

风险提示

尽管公司营收稳步增长且现金流改善明显，但仍存在以下风险点：一是三费增速远高于营收增速，压缩利润空间；二是应收账款规模较高，应收账款占归母净利润比例达225.41%，回款风险值得关注；三是净利率同比下降显著，反映整体盈利能力面临压力。

综合来看，保龄宝在产能扩张和技术认证方面取得进展，但需重点关注费用控制与应收账款管理，以提升盈利质量。

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