海安集团（001233）2026年中报财务分析：营收微增但盈利显著下滑，三费激增与汇兑损失拖累业绩

近期海安集团（001233）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海安集团（001233）2026年中报显示，公司实现营业总收入11.17亿元，同比增长3.47%；归母净利润为1.84亿元，同比下降46.09%；扣非净利润为1.66亿元，同比下降47.79%。盈利能力出现明显下滑，尽管收入保持小幅增长，但利润端承压显著。

第二季度单季数据显示，营业收入为6.43亿元，同比增长5.12%；归母净利润为1.31亿元，同比下降34.13%；扣非净利润为1.16亿元，同比下降35.36%，延续了一季度以来的利润下行趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为40.74%，同比下降10.76个百分点；净利率为16.45%，同比下降47.9个百分点。盈利能力收缩明显，反映出成本压力或产品结构变化对利润空间形成挤压。

每股收益为0.99元，同比下降59.43%；每股经营性现金流为0.98元，同比下降8.03%。尽管经营性现金流仍维持正向流入，但增速放缓，且远低于净利润降幅，需关注盈利质量的变化。

费用与财务结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达16.37%，同比增幅高达148.68%，成为侵蚀利润的重要因素。其中财务费用同比增长176.92%，主因是公司外币资产较多，在美元等外币兑人民币贬值背景下产生较大汇兑损失。

有息负债为5.76亿元，较上年同期增长59.92%；应收账款为9.13亿元，同比增长15.79%；货币资金为16亿元，同比增长121.51%。现金储备充裕，偿债能力较强，但应收账款规模持续扩大，其与利润之比已达163.06%，提示回款风险值得关注。

主营业务表现

从业务构成看，全钢巨胎销售实现收入7.38亿元，占总收入66.12%，毛利率为52.57%；矿用轮胎运营管理服务实现收入3.43亿元，同比增长26.23%，占比提升至30.75%，成为拉动收入的主要动力，但该板块毛利率仅为18.86%，拉低整体盈利水平。

地区分布上，境外收入为6.92亿元，占61.92%；境内收入为4.25亿元，占38.08%。公司国际化布局深入，海外市场仍是主要收入来源。

现金流与资本运作

投资活动产生的现金流量净额大幅下降1169.86%，原因是公司将闲置募集资金用于购买理财产品；筹资活动产生的现金流量净额下降823.95%，主要由于分配股利所致；现金及现金等价物净增加额下降3443.6%，亦受理财支出和分红影响。

公司上市一年来累计融资22.32亿元，累计分红3.72亿元，分红融资比为0.17，显示当前阶段仍以资本积累为主，分红回馈相对有限。

综合评价

公司ROIC为14.1%，虽低于历史中位数27.92%，但仍具备一定资本回报能力；净利率25.07%的历史水平表明产品附加值较高。然而，2026年上半年受汇兑损失、期间费用上升及运营服务业务毛利率偏低等因素影响，短期盈利能力显著弱化。未来需重点关注费用控制、汇率风险管理及应收账款回收情况。

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