皓元医药（688131）2026年中报财务分析：营收稳健增长但应收账款与债务压力显现

近期皓元医药（688131）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，皓元医药营业总收入为16.48亿元，同比上升25.71%；归母净利润为1.71亿元，同比上升12.81%；扣非净利润为1.55亿元，同比上升10.21%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达9.19亿元，同比上升30.43%；第二季度归母净利润为1.03亿元，同比上升15.64%；第二季度扣非净利润为8862.44万元，同比上升8.54%。

盈利能力指标

公司毛利率为50.76%，同比增3.45%；净利率为9.84%，同比减13.28%。三费合计4.31亿元，占营收比为26.15%，同比增17.09%。其中销售费用变动幅度为30.45%，主要因销售收入增长带动销售人员工资和业务推广费用增加；管理费用变动幅度为31.02%，主要由于公司规模扩大导致职工薪酬和办公费用上升；财务费用变动幅度高达319.24%，主因为人民币升值带来的汇兑损失增加。

资产与现金流状况

货币资金为15.7亿元，较上年同期增长17.21%。应收账款为8亿元，同比增幅达31.02%。有息负债为21.25亿元，同比增长12.31%。每股经营性现金流为0.36元，同比大幅增长833.18%，主要得益于公司加强应收账款催收力度，经营活动产生的现金流量净额同比上升838.81%。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降132.88%，因本期购买理财产品支出较多；筹资活动产生的现金流量净额下降37.17%，主要系偿还短期借款及长期应付款所致。

主营业务结构

从业务构成看，分子砌块、工具化合物和生化试剂实现主营收入12.12亿元，占总收入的73.54%，贡献了89.85%的主营利润，毛利率达62.02%。其中产品销售收入为10.89亿元，技术服务收入为1.23亿元。原料药和中间体、制剂业务实现收入4.25亿元，占比25.80%，毛利率为19.47%；其中产品销售2.66亿元，技术服务收入1.59亿元。从地区分布看，境内收入9.46亿元，占比57.38%；境外收入6.91亿元，占比41.95%，境外毛利率达60.68%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 应收账款状况：应收账款/利润已达333.43%，回款压力较大；- 债务状况：有息资产负债率已达31.72%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为10.02%，偿债压力较高；- 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.52%，现金流对债务覆盖能力偏弱。

此外，公司三费占营收比持续上升，财务费用因汇率波动显著增加，亦反映外部环境对公司盈利稳定性的影响增强。

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