华银电力（600744）2026年中报财务分析：营收利润双降，债务与应收账款风险凸显

近期华银电力（600744）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现疲软

华银电力（600744）2026年中报显示，公司营业总收入为38.02亿元，同比下降7.7%；归母净利润为5167.92万元，同比大幅下降74.98%；扣非净利润为4659.57万元，同比下降77.25%。盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为14.97亿元，同比下降17.4%；第二季度归母净利润为-8675.38万元，同比下滑166.28%；第二季度扣非净利润为-9000.61万元，同比下滑168.66%，表明公司当季已陷入亏损状态。

盈利能力指标全面走低

报告期内，公司毛利率为11.08%，同比下降14.28个百分点；净利率为1.86%，同比下降65.22个百分点。三费合计达3.05亿元，三费占营收比为8.03%，同比上升29.46个百分点，成本控制压力加大。

每股收益为0.02元，同比下降79.41%；每股净资产为0.6元，同比下降4.72%。尽管每股经营性现金流为0.87元，同比增长9.11%，但整体盈利质量仍呈下行趋势。

债务与现金流压力突出

截至报告期末，公司有息负债为247.75亿元，较2025年同期的225.36亿元增长9.94%。货币资金为7.57亿元，较年初减少30.53%。货币资金/流动负债比例仅为13.11%，短期偿债能力偏弱。

有息资产负债率为80.51%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.32%，显示公司面临较大的债务负担和再融资压力。

应收账款高企，资产质量承压

公司应收账款为11.02亿元，虽较去年同期的13亿元下降15.27%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1350.64%，反映出利润的现金回收能力严重不足，存在较大坏账风险或回款周期延长问题。

主营业务结构集中，区域依赖性强

从业务构成看，电力销售为主营核心，收入达37.15亿元，占总收入的97.71%，毛利率为10.60%。地区分布上，湖南省内收入为37.75亿元，占比99.28%，显示出公司对本地市场的高度依赖。

新能源方面，公司风电、光伏装机分别达92.93万千瓦和177.58万千瓦，清洁能源装机占比29.44%，正推进向多能互补综合能源服务商转型，但当前仍以火电为主，受水电出力提升及新能源扩容挤压明显。

经营活动现金流变动原因明确

经营活动产生的现金流量净额同比增长9.11%，主要原因为本期支付的往来款同比减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.57%，系新建项目投资减少所致。筹资活动产生的现金流量净额增长54.25%，因公司调整贷款还款节奏。

此外，销售费用同比增长213.25%，因能源营销公司加大广告宣传；管理费用增长33.59%，源于管理层业绩考核兑现带来的薪酬增加；财务费用增长16.59%，因新投产项目停止利息资本化。

长期财务画像偏弱

据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为2.84%，2025年ROIC为1.98%，资本回报能力较弱。上市30年来累计分红4.03亿元，累计融资68.09亿元，分红融资比仅为0.06，股东回报水平极低。过去三年净经营资产收益率分别为--/--/0.4%，经营效率偏低。

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