上海建工（600170）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力需关注

近期上海建工（600170）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

上海建工（600170）2026年中报显示，公司营业总收入为960.42亿元，同比下降8.57%；归母净利润为4.08亿元，同比下降42.47%；扣非净利润为-1.13亿元，同比下滑152.29%。盈利能力明显承压，净利润降幅显著高于营收降幅。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为469.4亿元，同比下降27.48%；第二季度归母净利润为4.07亿元，同比下降54.19%；第二季度扣非净利润为-1.41亿元，同比下降139.09%，短期经营压力加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为9.14%，同比上升10.37%；但净利率为0.18%，同比下降70.3%。尽管主营业务毛利有所改善，但整体净利率大幅下滑，反映费用及非经常性损益对公司盈利造成显著拖累。

三费合计为51.42亿元，三费占营收比达5.35%，同比上升12.88%。其中销售费用同比增长62.93%，主要因房地产项目销售佣金及代理费增加；财务费用同比增长42.53%，系部分房地产项目结算导致利息支出费用化以及降息致利息收入减少。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为826.82亿元，较去年同期下降1.50%；应收账款为541.11亿元，同比下降6.65%；有息负债为784.32亿元，同比下降5.99%。

每股经营性现金流为-1.75元，虽同比改善15.64%，但仍处于净流出状态，显示主业现金回笼仍面临压力。财报体检工具提示，公司近3年经营性现金流均值/流动负债为16.98%，现金流状况需重点关注。

非经常性损益与资产质量

投资收益同比增长132.99%，主要因持有其他权益工具投资期间取得的股利增加；公允价值变动收益同比大增1833.83%，源于所持非流动金融资产评估增值。

资产减值损失同比上升810.1%，信用减值损失同比下降194.19%，主因为原列报于合同资产的收款权重分类至应收账款，导致减值准备计提结构调整。

应收账款/利润比例高达4373.89%，显示公司利润质量受应收款项影响较大，回款风险值得关注。

主营业务结构

从业务构成看，建筑、承包、设计、施工为主力板块，主营收入751.47亿元，占总收入78.24%，毛利率为8.66%；房地产开发业务收入134.41亿元，占比14.00%，毛利率4.60%；建筑工业收入38.65亿元，毛利率10.54%；城市基础设施投资建设业务毛利率高达84.31%，但收入仅4.3亿元，占比较小。

地区分布方面，中国大陆地区收入932.56亿元，占比97.10%；海外及其他地区合计占比2.91%。

投资与分红情况

公司过去三年净经营利润分别为16.58亿元、21.26亿元、10.34亿元；营运资本分别为-393.41亿元、-475.18亿元、-329.87亿元，显示企业在经营中持续占用外部资金。

自上市以来，公司累计融资131.80亿元，累计分红132.48亿元，分红融资比为1.01，具备一定股东回报能力。2026年上半年派发现金红利3.11亿元。

综合评价

公司ROIC为2.24%，低于近十年中位数4.45%，资本回报能力偏弱；有息资产负债率为23.49%，债务水平尚可控但需持续监控。公司当前面临净利率下滑、费用上升、利润质量偏低等问题，虽在城市更新、新基建等领域拓展新兴业务，新签合同达1215.07亿元，但盈利能力修复仍待观察。

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