华图山鼎（300492）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华图山鼎（300492）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主要业务

    2026上半年，公司开展的业务包括职业教育领域中的非学历培训业务与建筑工程设计及相关咨询服务业务，营业收入总额154,342.40万元，其中非学历培训业务收入153,166.98万元，占比为99.24%。

    1、非学历培训业务

    公司非学历职业培训业务，由全资子公司华图教育科技依托全国完善的分支机构体系全域落地开展。作为国内领先的职业教育综合服务机构，核心业务覆盖国家及地方公务员、事业单位、医疗卫生、教育系统、军队文职、央国企等各类招录考试培训，同时拓展继续教育、职业资格证书培训等多元板块，精准匹配千万级求职群体的系统化学习与职业提升需求，具备广阔的服务覆盖面与深厚的行业积淀。

    凭借全国网络化分支机构布局、垂直化管理体系、高素质专业化教研团队，以及成熟的数字化智能化教学交付体系，公司打造“线上智能教学+线下面授深耕”的融合培训服务模式。面向高校毕业生、知识型就业群体等核心客群，持续输出高品质、高适配性的职业培训课程与就业指导服务，为求职者搭建职业成长路径，帮助学员提升应试能力与综合职业竞争力，对接就业市场实际需求。

    公司坚持科技赋能教育的发展战略，大力推动AI技术在职业教育全场景深度应用，着力改善产品体验，解决学员个性化学习痛点，教研教学领域搭建覆盖“备课、教学、练习、测评、考评、管理”六大环节的全链路智能教学管理系统，完整落地讲、练、测、评、考学习闭环。未来公司将持续加大科技研发投入，深化AI与业务场景融合，筑牢智能化办学的核心竞争壁垒。

    公司以高质量发展为基石，围绕学员需求持续迭代教学方法，紧跟考情变化更新教研内容，依据课堂反馈与用户评价持续优化交付流程，推进区域运营改革，提升各地市获客、转化、交付综合实力，完成全国教学与服务场景的迭代升级。精细化管理方面，落地IPMSD端到端流程管理体系，打通市场洞察、商业计划、产品实现、上市发布、计划落地、退市复盘完整业务链路，形成闭环产品管理机制。依托标准化流程管控，保障产品从设计研发到落地交付充分贴合市场及学员诉求，让产品迭代更加科学高效，持续输出优质课程服务，支撑企业高质量可持续发展。

    2、建筑设计业务

    公司从事的建筑工程设计及相关咨询服务业务，主要包括提供潜在开发项目的前期咨询，工程建设项目的概念设计、方案设计、初步设计、施工图设计及施工配合等服务，以及基于以上服务衍生的相关绿建设计、装配式设计、幕墙设计、景观设计等精细化服务。从项目业态角度，以上服务涵盖各类住宅、城市综合体、公共建筑（包括商业中心、独立商业街区、写字楼、酒店及非商业公共建筑等）、规划设计、室内设计等业务设计类别。公司通过提供上述服务，满足客户在建筑工程规划、建设等各阶段对设计服务的需求。公司拥有建筑行业（建筑工程）甲级设计资质，可从事资质证书许可范围内相应的建筑工程设计总承包业务、建筑工程施工总承包、项目管理及相关技术与管理服务。

    （二）报告期内公司所处行业情况

    1、非学历培训业务

    （1）稳就业政策与招录收缩交织，市场需求逆势扩容

    公司所处行业为职业教育中的招录考试培训细分领域，主要面向大学毕业生及各类知识型就业人群，提供国家及地方公务员招录考试、事业单位招录考试、医疗卫生系统招录考试、教育系统招录考试、军队文职招录考试及相关资格证考试的培训服务，服务形式以线下面授培训为主、线上网络培训为辅。行业参与者包括全国性连锁培训机构、区域性培训机构及线上教育平台等，市场呈现头部机构与区域机构并存的竞争格局。

    从需求端看，高校毕业生规模持续处于高位。2026届全国普通高校毕业生规模达1270万人，同比增加48万人，毕业生规模再创历史新高。2026年2月，人社部、财政部发出了《人力资源社会保障部财政部关于做好2026年高校毕业生等青年就业工作的通知》，文件中明确提出要“加强高校毕业生就业政策和服务高品质供给”。2026年国务院《政府工作报告》确定“城镇新增就业1200万人以上”的目标，以“国聘行动”为代表的高校毕业生促就业工作广泛开展。与此同时，各地区稳步推进机关事业单位编外聘用人员清理规范，多地按照“只出不进”原则严格控制编外人员，促使更多待就业群体转向编制考试路径。

    招录规模下降，但报考人数增加，单次考试上岸率下降。2026年度多省公务员联考涵盖23个省份及新疆生产建设兵团，共计招录125,901人，较2025年减少15.3%；其中广东缩减32.4%，浙江、江苏、山东、北京等地缩招幅度均超13%，贵州缩减28%。上半年全国事业单位联考招录13.3万人，较2025年减少约5%。与招录收缩形成对比的是报考热度逆势攀升，2026年度国考共有371.8万人通过资格审查，计划招录3.81万人，报录比达98:1，创历史新高。在地方公务员招录考试中，贵州报考人数逆势破44.7万，平均报录比达92.7:1；江苏报考人数增至43.8万，平均竞争比升至54:1；安徽岗位缩编近10%，报考人数新增6万人，其他地区报名人数也有不同程度增长。自然进面率下降倒逼考生与家长就业观念加深，产品模式调整成为必然。根据公开招录数据测算，2026年国家公务员招录笔试自然进面率仅3左右，多省公务员联考进面率6%左右，单次公务员考试上岸概率下降，“长周期多考”逐渐成为共识，培训课程顺应考生需求变化而调整，考编直通车产品得到家长和考生青睐。

    （2）监管趋严与技术变革双驱动，行业处于深度调整期

    当前招录考试培训行业处于深度调整与格局重塑期，监管趋严与技术变革是驱动行业变化的两大核心力量。监管方面，2026年国内公职考试培训行业监管持续收紧，行业合规化、标准化监管程度提升。监管体系以《民办教育促进法》《校外培训行政处罚暂行办法》为基础，叠加地方专项细则、多部门联合执法、财税与广告从严管控，监管尺度、资金合规及处罚标准全面升级。本年度监管明确公考培训属于文化类培训，纳入民办教育合规管理范畴，重点核查办学资质、师资合规、招生宣传、预收费及退费管理。2025年末生效的预付式消费司法解释于2026年全面落地，强化机构预收费履约责任，明确加盟模式连带追责机制。2026年行业核心监管变革为北京出台全国首个公考培训专项监管文件《关于加强公务员录用考试培训机构规范管理的若干规定》（京教民〔2026〕4号），明确落实办学许可与法人登记双证准入、严禁体制内师资授课及虚构名师背景、禁止保过保录等效果承诺宣传、限定预收费周期12个月内并强制资金专户存管四大合规红线。目前多地已参照该标准开展专项整治。市场监管、税务、人社协同监管持续强化，全方位抬高行业合规门槛。本轮严监管推高了分支机构合规整改成本，限制了长线预收费及协议班传统模式，行业竞争从营销内卷转向教研服务比拼。

    技术方面，2026年4月2日教育部、国家发展改革委、工业和信息化部、科技部、国家数据局联合发布了《“人工智能+教育”行动计划》，旨在“充分发挥人工智能赋能教育变革的引擎作用，推动智能技术与教育全要素融合、全过程贯通、全场景覆盖。行业头部机构持续加大AI技术投入，在智能批改、个性化辅导、智能排课、学情分析等场景的应用逐步成熟，AI技术正从教学辅助工具向核心生产要素转变，推动行业从传统的资源驱动向"技术+教研"双核驱动转型，行业技术门槛逐步提高。监管趋严与技术变革双重作用下，中小机构出清加快，市场资源持续向合规能力强、教研体系完善的头部机构集中。

    2、建筑工程设计及相关咨询服务

    建筑工程设计及咨询业务为工程建设及房地产行业的上游产业，为典型的传统行业，产业自身发展与房地产企业具有高度的关联性。2026年上半年，房地产行业整体仍处于筑底修复阶段，房企经营压力仍存，项目开工与新增开发供给收缩明显受下游地产端传导影响，建筑工程设计及咨询行业住宅类设计订单持续萎缩，传统地产开发相关业务新签合同下滑，项目落地节奏放缓，行业普遍面临回款周期拉长、应收账款较高的经营压力。

    二、核心竞争力分析

    1、依托规模优势与AI技术赋能，巩固行业领先地位

    公司作为国内领先的招录考试培训上市企业，拥有超过1000家直营标准化门店，全国32个省级分校已覆盖所有省份。依托庞大的业务体量与完善的覆盖网络，抓住“人工智能+教育”的发展机遇，公司设立专门的人工智能一级业务部门，秉持“人机协同、以人为本”的AI建设理念，摒弃单纯依赖通用垂直大模型的行业通行做法，走“单点功能逐项打磨、成熟后再封装集成”的技术路线，围绕全行业、全学科、全岗位、全场景、全模态的目标，现已建成覆盖“备课、教学、练习、测评、考评、管理”六大环节的全链路智能教学管理系统，AI能力已渗透至流量获客、招生服务、教研创作、教学交付、学员管理、个性化学习等全业务链条，已落地AI面试点评、AI申论智能批改、AI个性化学习工具、AI教学质检等成熟产品，实现教研、教学、运营、管理多环节提质提效，强化服务标准化水平。

    公司在AI应用的核心壁垒，源于多年业务沉淀所积累的高质量行业数据。依托海量学员答题记录、批改样本和教研成果，公司训练自研AI模型，并不简单依赖通用大模型能力，从而形成竞争对手难以复制的数据优势。其中，AI申论批改能力已达到阅卷专家水准；AI面试点评工具经多轮迭代优化，支持学员高频次自主练习。大量样本数据验证表明，AI工具使用频次与学员面试得分、考试通过率呈显著正相关，切实改善了备考效果。

    在面向学员的产品之外，AI能力同样延伸至内部管理全流程，落地覆盖管理者、销售、授课教师及班主任的AI全量质检体系，对会议、课程授课、客户沟通等场景开展智能化评估，有效降低规模化连锁经营带来的管理成本，实现组织反馈闭环与自我迭代。各类AI产品的规模化应用，既提升了企业整体运营产能和教学交付效率，也为学员带来更加个性化的学习体验。综合行业领先的业务规模、独有的高质量行业数据资产，以及“人机协同”的AI落地路径，多重优势相互叠加，进一步巩固了公司在招录考试培训赛道上的行业领先地位。

    2、以体系化教研驱动，保障高质量教学落地实施

    公司将产品能力作为驱动业务的核心动力之一，持续强化产品设计能力、教研能力、交付与服务能力。以考情趋势为基础、以用户反馈为核心标准，建立了一套系统性的教研迭代流程与标准。每一年考季结束，对当年发生的考试政策、命题趋势变化进行全面盘点和研读，对产品进行自查，确保产品中涉及的教研内容始终紧跟考试要求，适配备考目标；同时也会对用户进行全方位的访谈、调研，确保学习内容适应用户需求，符合考生的学习特征，能够达成高满意度的服务水平和学习提升效果，增强品牌粘性、提升产品口碑，持续保持竞争优势。第一，通过超深度教研，分学科定义重要问题：持续追踪考试动态，分学科提炼命题趋势变化和优化重难点讲解效果，确保教研教学的先进性；深度分析各地区考情，研发针对性模拟题、解题技巧等教辅资料，帮助学员高效备考。第二，通过闭环式反馈及驻班教研，驱动教研持续优化：定期收集教学教研各项数据，通过分析不断优化内容，教研员直接深入班级，在一线聆听学员的声音，确保教研产出贴合同学的实际需求，提升教学质量。第三，通过技术赋能，激活师资的生产力：内部培训师资使用先进的AI工具，人机结合，辅助教研生产和教学效果落地；激励师资将效果优质的尝试进行沉淀，再由组织赋能形成工具，在更大范围内进行推广。第四，智能化伴学赋能教学提效：将AI申论批改、AI面试点评、个性化辅导等学习工具应用于教学与练习场景，为个性化、高效率学习提供科技支撑，切实利用科技手段提升学员学习效果。

    3、健全全流程质量管控体系，强化产品全生命周期管理

    公司以整体战略作为行动纲领，立足业务现实，锚定学员真实诉求，依托全面质量管理理念，持续迭代自有特色质量管控体系。围绕产品研发、供应链协同、教学交付、客户服务、问题闭环处置等关键环节开展持续性优化，推动质量文化与流程机制深度融合，持续夯实企业整体经营管理能力。2026年上半年，公司进一步完善产品全生命周期管理流程，覆盖需求挖掘、方案设计、研发打磨直至落地交付全链条，强化跨部门协同联动，做实各关键节点评审校验，固化项目复盘与结项沉淀机制，把项目实践中的经验教训转化为组织可复用知识资产，为后续产品迭代创新提供重要参照。

    现阶段公司运行总部分校双向联动的产品治理模式，在坚守集团统一战略标准、统筹调配优质核心资源的前提下，充分释放地方分校的灵活适配能力。总部把控产品底层框架与研发质量底线，分校结合本地考情、学员特征完成本地化适配调整，既保障产品体系的先进性，又兼顾区域市场差异化需求，保障集团战略在全国各区域高效落地执行。同时借助数字化、AI质检工具嵌入质量管理全流程，进一步强化过程监督，降低规模化运营带来的质量波动风险。

    4、深耕全国及高校渠道布局，赋能高质量交付与毕业生就业

    公司持续完善全国直营连锁布局，2026年上半年深化交付下沉战略，业务已覆盖全国各省、自治区、直辖市（港澳台地区除外），落地至近三百个地市、六百余个县区，运营超千家线下学习中心，加快建设地市吃住学“一体化”封闭备考基地，推动考编直通车产品下沉落地。依托高密度、可直达县域的网点网络，面向各地考生提供属地化、一站式就近备考服务，渠道覆盖规模与综合运营质量稳居行业第一梯队，构建起强规模壁垒与品牌竞争优势。公司以“把上岸举过头顶”核心价值观作为顶层经营指引，持续深化交付质量变革，细化课程全流程交付标准与动作规范，聚焦学习结果管控，精简低效业务环节，以数据指标、学员实际成果牵引高质量交付落地。2026年上半年一线交付服务人员占全员比重保持稳定，依托辅导员全周期服务机制，用户净推荐值（NPS）实现进一步提升，服务口碑与学员体验持续优化。

    在全国渠道基础上，公司大力拓展高校终端业务，组建由200余名专职人员及千余名校园兼职组成的高校运营团队，聚焦大学生考编培训与就业指导服务。报告期内与近1000所高校开展合作，开展就业规划、求职能力提升等各类服务，服务在校生及应届生超500万人，并与200余所高校落地定制化就业培训项目。公司积极响应高校毕业生就业相关工作，整合专家资源打造《大学生就业指导》系列课程，课程已入驻教育部相关机构指导建设的COSE职业技能在线学习平台，助力高校毕业生实现充分、高质量就业。

    5、完善顶层治理文化体系，建设高素质奋斗者人才队伍

    2026年，公司正式发布《华图宪章》七章二十四条，连同《怀来宣言》《华图管理纲领》，共同搭建起公司顶层治理文件体系，锚定“法治的华图”建设目标，做到有法可依、权在法下。经过多轮研讨，凝练形成六大核心价值准则：“把上岸举过头顶”“做正确的事，并一次性把事做对”“炸开脑袋，拥抱变化，坚持批判”“有话直说，言必信，行必果”“此时此刻我即华图”“一切依靠奋斗者，一切成就奋斗者”。公司将诚信文化、绩效文化作为顶层文化纲领，坚持战略指引、落实总部方针、坚持互学互鉴，夯实战略、组织、资产、干部、监督五大可控底座。文化落地层面，建立管理干部价值观考核机制，把六大价值观纳入年度考核、季度述职、月度考评；划定文化红线，对背离价值观的干部执行一票否决、从严追责；打通匿名真话反馈闭环渠道，破除包庇纵容、跨部门推诿，营造讲真话、重实干的组织氛围，释放文化红利。

    公司坚持人才是第一资源，践行“一切依靠奋斗者，一切成就奋斗者”，打造高素质奋斗者队伍。遵循《华图宪章》关于价值创造-价值评价-价值分配的逻辑，构建以长期价值创造为导向的评价体系，坚守贡献决定回报等原则，将价值观表现与职级晋升、薪酬调整、利润分享深度挂钩，实现价值创造与分配匹配，保障奋斗者获得回报与成长。干部管理上落实任期制，推动干部能上能下，落地“红领鲸”后备干部体系，配齐区域主战团队。人才端完善选用育留全链条，通过“黄埔管培生”“百里挑一”挖掘优秀人才；师资建设落实“四个一流”标准，打造名师标杆、锤炼青年骨干，开展跨科培训，推行驻班教研与“达尔文赛马”机制，借助AI完成教学智能质检。延续利润分享机制，激励向一线骨干倾斜，着力锻造高水平师资队伍与管理铁军。

    6、建筑设计方面具有完备的设计服务体系、综合管理优势及数字化技术

    公司拥有全面的建筑设计与客户服务能力，业务覆盖住宅、城市综合体、公共建筑、规划及室内设计，具备前期咨询至施工配合的全流程服务体系，方案设计创意优势突出，客户涵盖国企、民企、跨国企业及政府机构，团队可同时提供设计及专业咨询顾问服务。公司BIM综合设计能力行业领先，依托技术积累实现全专业BIM规模化项目应用，持续投入软硬件并参与相关标准制定。公司具备较强综合设计管理能力，融合国际视野与本土落地经验，可承接设计总包，统筹协调幕墙、景观等外部专业资源，为客户降本增效。同时紧跟行业趋势，积极推进绿色、装配式、智能建筑及VR等新技术应用，持续强化综合竞争力。

    三、主营业务分析

    报告期内，公司实现营业收入154,342.40万元，同比下降10.49%；归属上市公司股东的净利润3,254.72万元，同比下降84.71%，扣除股份支付后的归属上市公司股东的净利润9,030.90万元，同比下降57.58%；其中非学历培训业务净利润为4,997.66万元，同比下降77.46%，扣除股份支付后的归属上市公司股东的净利润10,461.24万元，同比下降52.81%。截至2026年06月30日，公司总资产为231,479.55万元，同比上升7.11%。营收下滑的主要原因系2026年国考与省考招录规模21.67万，同比下降14.3%，致使面试营业收入同比下降，同时，2026年2月春节结束至3月15日多省公务员笔试仅剩19天，备考周期短，严重影响考试人群的参培意愿，致使2月份笔试营业收入同比下降。

    1、非学历培训业务

    （1）高质量产品与高效率运营双轮驱动业务稳健发展

    产品端，提升考编直通车产品交付质量。从班级出勤管理向学员督学效果升级，从单一考编转向多元就业服务，全国新增34个标准化交付基地，总面积15.5万平，床位6489个，教室211个，座位15881个，改善96个学习中心软硬件设施，实现全年固定预排课与单班全程固定师资，极大提升了长周期直通车产品交付质量和竞争力，3月至6月考编直通车产品招生规模达18216人，同比增长38%。书院培优深耕高端产品典范。以个性化教学提升培训效果突破口，探索授课师资与AI工具相结合的教学模式，建立导师PK教学、AI个性化诊断辅导、小灶辅导课堂、1V1定制选岗等书院培优特有服务，打造书院培优独有高品质教学与住宿场景，上半年书院培优产品招生规模12620人，同比增长5%。主营产品完成高质量转型，为产品持久竞争力注入新活力。

    面试产品调结构保利润。在招录规模收缩背景下如何开展面试业务是行业机构共同面临的难题，为了打好面试仗，由轮值CEO牵头成立面试PCT组织。在总结国考面试经验基础上，确定“调结构保利润”基本策略，调整产品结构：以名优师资优势提高红领尊享高端班招生规模，鼓励笔试入面学员升舱高端班，设置激励提升状元与中围招生人数占比，扩大优质生源市占率。保障利润规模：坚持24人黄金班容，8人/组，3组/班，分组PK教学，全程AI面试点评，为学员提供个性化答题辅导，既保障平均班容量，同时兼顾课程培训效果。

    运营端：从强营销转向强交付，全面保障产品交付质量，提升学员转介绍率。继续推进流量运营向用户运营升级，市场与品牌投放转向考生聚集度高的渠道，加强高校渠道就业服务活动质量和规模，小红书、抖音渠道加强产品交付口碑运营，公域渠道建立良好的企业形象。优化咨询全流程指标，以引导考生和家长到店体验为目标，打造“基地开放日”“家长就业指导规划”“最佳模范生”等品牌类活动。坚持“以交付为核心、以试听为抓手”的促转化新思路，坚决推进“服务转介绍”的新营销模式落地，为高效率运营转型奠定了良好基础。

    （2）AI个性化功能为产品竞争力提升注入持久动力

    公司秉持“人机协同、以人为本”的核心原则，以破解规模化教学下个性化学习难题为目的，持续投入AI教学工具开发。技术路径上坚持优先打磨单点功能、成熟后再做集成封装，先夯实个性化评价能力，再以此为底座拓展个性化内容生产能力，充分发挥AI对教学、运营全流程的赋能作用。

    在内部教学运营环节，公司借助全局观AI排课完成教学资源智能调配，实现资源高效配置；通过AI培训师结合AI全量课堂质检体系，对教师课堂节奏、讲练配比、无效闲聊占比等指标开展量化评估，优化师资课堂行为，持续倒逼课堂教学质量迭代升级。同时利用AI优化教学物料设计，合理配置印刷品页数，兼顾运营成本压降与学员使用体验提升。

    面向学员端学习场景，公司重点做强AI面试点评、AI申论批改、AI拍搜三大核心工具。模型依托长期沉淀的高质量行业数据中间层训练，不同于行业直接调用通用大模型的做法，构筑起较难复制的数据壁垒。2026年上半年，上述核心工具累计使用量突破1100万人次。在核心工具基础上，公司完成五大新增个性化工具的技术验证，已具备规模化量产能力，覆盖个性化课程生成、AI课程笔记、个性化播客、定制化练习册、靶向习题生成等场景，能够基于学员错题、答题行为等真实学习数据，输出匹配个人知识薄弱点的定制化学习内容。

    与此同时，公司对产品内核完成重构，提高产品体系中刷题练习的占比，新增10000道AI靶向生成题库。区别于行业普遍筛选历年真题的模式，AI生成习题可以保障练习难度梯度顺滑，有效强化学员实战应试能力。从后台海量样本数据可以看到，学员AI工具调用频次，与其应试得分、考试通过率呈现显著正相关。公司依托评价能力逐步完成向内容生产的能力跃迁，有效破解传统班课模式下规模化与个性化难以兼顾的行业痛点，持续改善学员实际学习成效。

    （3）双预工程，搭建数字化经营底座

    一方面落地了超前滚动预排课。以单节课为经营单元，提前一个考季布局，结合招生、考情动态统筹师资、场地、辅导员资源，面向全局进行整体规划。预排课的推动避免了冗余储备资源，同时也实现了可视化的备考方案，学生看得见的课程规划更有助于考生备考及选择。

    另一方面为了避免超前预排课带来的成本压力，搭建了收入/成本双向预决算体系。从排课测算招生规模、优化产品结构；成本端细化流量、转化、交付、管理全链条支出，形成基于地市的标准化经营成本台账，为精准成本管控提供了有力支撑。

    （4）持续推进区域运营改革

    围绕提质增效，减少管理层级，推进区域运营改革，把原来总部—区域—市三级管理层级，调整为总部—市两级管理体系；围绕产品、渠道、转化、组织等维度展开实践，形成了“理货—建场—育人”三阶段递进路径，三个阶段环环相扣，构成可复制、可推广的改革经验，将成功模式从点到面推广至全国，推动区域运营改革的全面落地与业绩增长；推进地市基地建设，以此为契机升级品牌形象、教学场地、食宿配套管理，打造区域线下体验标杆，为优质服务、高频体验提供硬件基础。

    （5）推进师业融合

    坚持师资为交付核心，搭建分层师资培养体系，常态化开展深度教研和驻班、教研等活动，经常性开展师资经验分享、教学比武活动。深挖尊师重教文化内涵，树立一线优秀师资奋斗标杆，推动师资深度参与产品研发、试听转化、学员服务全业务链条。同步完善师资激励保障，将教学成效、学员口碑、改革贡献纳入薪酬考核，打造稳定、专业、高战斗力的师资队伍，筑牢产品交付核心竞争力。

    2、建筑工程设计及相关咨询服务

    2026年上半年度，房地产行业整体仍处于筑底修复阶段，行业景气度仍处于低位。房地产行业的低景气态势造成建筑设计企业面临设计业务减少、项目推进放缓、收款周期变长、市场竞争加剧等多项挑战。面对行业所处的市场环境，公司以高质量设计服务深耕市场，精准把握客户需求，提升响应效率，兼顾开发新客户与深挖存量业主业务，跟踪已实施项目争取改造补充合约。业务端在传统地产项目之外，大力拓展城市更新、产业园区、学校酒店等非地产类项目，重点对接国资、头部企业等优质客户，拓宽业务渠道，分散经营风险。同时，公司推行精细化动态管理，强化项目风险评估与成本管控，加强人才队伍建设，并联合优质合作伙伴共同拓展项目。针对回款周期拉长问题，公司做好应收账款评估与催收，审慎处置资产抵款，通过出租、出售抵款及自有房产盘活存量资产，优化资产结构，提升资产运营效率。

    3、业绩情况分析

    报告期内，公司非学历类培训业务全面开展，各类招录考试集中开考，为公司业绩形成一定市场支撑，受招录岗位缩减、行业竞争进一步加剧的外部环境影响，公司持续聚焦发力长周期笔试班产品，“长周期基地班”积极应对行业需求端带来的经营压力，2026年上半年，公司经营业绩情况分析如下：

    （1）营业收入：营业收入：报告期内，公司非学历类培训业务实现收入153,166.98万元，其中，面授培训实现收入144,023.82万元，在线培训及其他实现收入9,143.16万元，占营业收入比例分别为94.03%和5.97%。。国家及地方公务员招录考试培训是公司营业收入的重要来源，尤其是来自湖北、河南、山东等省份的收入贡献最为突出。

    （2）成本费用：报告期内，公司对非学历类培训业务成本实施精细化管理，实现营业成本67,026.11万元、毛利86,140.88万元，毛利率56.24%。期间费用方面，销售费用38,162.37万元（费用率24.92%）、研发费用8,609.39万元（费用率5.62%），同比基本持平、略有减少；管理费用29,533.86万元（费用率19.28%），受本期终止2025年员工持股计划一次性确认股份支付费用影响，未剔除时同比增长15.85%，剔除4,374.40万元后实际发生额为25,159.46万元，同比降低1.31%，反映公司管理费用保持平稳，管控良好。需说明的是，该笔股份支付费用还分摊计入了营业成本92.23万元、销售费用626.67万元和研发费用370.28万元。剔除上述一次性因素影响后，各科目实际发生额进一步下降：营业成本还原为66,933.88万元，销售费用还原为37,535.70万元，研发费用还原为8,239.11万元。整体而言，剔除一次性股份支付影响后，公司成本费用管控的实质成效更为凸显——销售费用率进一步优化，反映市场策略与渠道优化的实质成效；研发费用变动主要是公司核心教学数据资产相关研发项目进入开发阶段，符合资本化条件的支出计入无形资产，使得当期费用化研发支出相应下降，公司AI技术等研发投入仍持续进行，在注重技术创新与产品升级的同时，保持了成本的有效控制。

    （3）合同负债：截止报告期末，非学历培训业务合同负债余额为96,159.86万元（不含税），与2025年12月31日相比增加17,463.60万元，增幅为22.19%，主要系预收款增加以及直通车产品整体结转周期拉长所致，其中课程交付类的合同负债余额为71,950.26万元，与2025年12月31日相比增加17,432.41万元，增幅为31.98%；与考试通过相关的合同负债余额为18,768.89万元，与2025年12月31日相比减少1,849.28万元，减幅为8.97%，该部分合同负债余额为待考试成绩出来后可退费金额的上限；在线课程合同负债余额为5,440.71万元，与2025年12月31日相比增加1,880.47万元，增幅为52.82%。预计未来将随着课程交付完成，达到收入确认条件的将逐步转化为收入。同时，为满足市场需求，提高公司产品竞争力，公司推出了部分“分段付费”的课程，即先支付部分培训费，待考试通过后再支付剩余培训费。截至报告期末，待考试成绩出来后可补收培训费的上限为51,395.28万元。

    （4）货币资金及交易性金融资产：报告期内，期末现金及现金等价物余额44,308.68万元，资金底盘依然坚实。从经营活动来看，收款174,813.92万元，同比减少15,304.97万元，受招考政策影响及考情变化（面试减招）等客观因素扰动，销售回款阶段性回落，这属于行业周期性波动，公司正积极优化产品与营销策略以应对；支付端，本期“支付职工以及为职工支付的现金”92,818.54万元，同比增加3,248.51万元，因2025年度业绩同比增长，导致本期发放的年终奖增加，盈利能力的稳步提升与激励机制的切实落地；同时，“支付的其他与经营活动有关的现金”为30,543.63万元，同比增加7,343.04万元，这是公司主动推进区域运营改革、下沉地市的战略投入体现：房租等押金保证金（从355.68万元增至1,309.14万元）、付现成本费用（从16,010.98万元增至19,449.02万元）等前置成本显著增加。从投资活动来看，理财资金滚动运作高效，不仅彰显充裕流动性，更有效充当了主业承压期的现金保障；同时，本期“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”6,597.4万元，同比增加4,758.31万元，主要是下沉地市新设网点带来的场地装修投入增加。从筹资活动来看，本期支付的其他与筹资活动有关的现金主要用于支付场地房租（租赁负债偿付）13,511.53万元，同比增长2,548.01万元，与经营活动的房租押金、投资活动的场地装修投入形成战略协同，均系区域运营改革、下沉地市布局带来的阶段性成本投入。综合而言，当前现金流波动是业务宏观周期、业绩兑现与主动改革叠加的客观体现，随着下沉战略成效释放，公司造血能力将上升，公司现金储备充足，足以支撑当前战略布局与日常运转。

本文数据来源于华图山鼎2026年中报，仅供参考不构成投资建议。