春雪食品（605567）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期春雪食品（605567）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业分类

    公司属于“C13农副食品加工业”（《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）），主要从事白羽鸡鸡肉食品的研发、生产加工和销售业务，主要产品为鸡肉调理品（预制菜）和生鲜品。

    （二）公司所处行业情况

    公司前端和后端业务涉及白羽肉鸡养殖和农副食品加工，主要产品为鸡肉调理品和鸡肉生鲜品，其中鸡肉调理品属于预制菜范畴。公司预制菜的生产，具备原材料优势，供应稳定，借助已有的B端、C端及出口渠道布局，拥有规模化生产能力，形成产业化发展模式。

    1、白羽肉鸡行业情况及公司所处行业地位

    （1）白羽肉鸡行业2026年上半年基本情况

    1）上游种源：引种阶段性断档，国产种源快速补位

    2026年1-5月法国、美国祖代引种渠道因禽流感全面关停。上半年全国祖代鸡累计更新量50.73万套，同比下滑6.26%。品种结构发生重大转变，上半年三大国产品种更新占比合计超过全国50%，国产种源已成为行业供给重要支柱。父母代鸡苗量价齐升，上半年总销量4231.66万套，均价40.63元/套，同比上涨21.03%，上游种禽企业盈利大幅改善。商品鸡苗上半年均价维持2.42-3.35元/羽，二季度随补栏需求走高持续上行。

    2）中游养殖：出栏稳步增长，行业整体扭亏，分化加剧

    上半年全国白羽肉鸡商品代出栏量同比增长5.8%，主产区山东出栏量居全国首位，辽宁位居第二。养殖端整体实现盈利，上半年毛鸡养殖平均盈利0.66元/只，但分化明显：一体化、精细化龙头单只盈利0.5-1.0元，散户、中小养殖场受疫病、料比拖累小幅亏损。饲料成本小幅回落，玉米、豆粕价格稳中下行，规模化企业通过低蛋白配方、精准饲喂进一步压缩养殖成本。

    3）下游屠宰与深加工：屠宰产能持续扩张，库存承压，调理品高增

    2026年全国新增屠宰产能集中落地山东临沂。上半年屠宰企业开工率均值约为60%-70%，冻品库存高位运行，分割品均价9200-9500元/吨，屠宰环节呈“理论盈利、实际承压”特征，大量中小屠宰厂因库存折价小幅亏损。深加工赛道成为核心增长极，预制菜、调理鸡肉需求持续爆发，B端快餐、团餐采购同比增长15%，电商C端渠道增速超30%；调理品毛利率高于初加工屠宰的利润率，产业链利润向深加工、品牌企业集中。

    4）消费端：内外双需求共振，替代效应凸显

    国内居民健康消费需求提升，白羽肉鸡高蛋白、高性价比优势持续释放；生猪价格温和上行，鸡肉替代需求增加。海外市场爆发式增长，出口分流国内库存，有效缓解国内供给压力。人均鸡肉消费稳步提升，快餐连锁、家庭预制菜、烧烤三大场景成为核心消费支撑。

    （2）白羽肉鸡行业2026年上半年所处行业发展阶段

    2026年上半年白羽肉鸡处于“慢周期紧平衡+国产替代加速+深加工价值升级”三重叠加转型阶段。

    1）传统波动周期改变转型：从投机快周期步入稳态慢周期

    在行业调控、规模化率突破85%的背景下，散户跟风行为大幅减少，价格波动振幅较前几年收窄40%，供需、成本、疫病成为核心定价逻辑，资本盲目扩产行为得到遏制，行业从短期博弈转向中长期均衡运营。上半年祖代引种缺口带来供给约束，但终端消费韧性对冲过剩压力，整体维持紧平衡格局，无极端暴涨暴跌行情。

    2）种源自主攻坚关键阶段：行业正式告别海外种源垄断

    2026年上半年国产祖代更新占比加大，是种业振兴政策落地的实质性兑现期。行业重心从单纯引种转向国产品种迭代、繁育体系建设，种源安全上升为产业链核心战略命题，产业发展底层逻辑从依赖海外供给转向自主可控。

    3）产业链价值重构阶段：微笑曲线两端盈利

    利润向微笑曲线两端集中的趋势明确，行业利润持续向上游种源、下游深加工两端集中，中游养殖、单纯依赖屠宰规模的企业盈利空间持续压缩。头部一体化企业依托“种+养+宰+调理+出口”全链条对冲周期波动；中小单环节企业生存压力加大，行业加速优胜劣汰，CR5头部市占率持续提升。

    4）国际化突破起步阶段：成为鸡肉净出口国

    2026上半年我国鸡肉实现大规模净出口，贸易格局彻底扭转，行业从国内产能消化转向内外双循环协同发展，出口成为消化增量、提升产品溢价的核心增量渠道，产业国际化布局进入关键窗口期。

    （3）白羽肉鸡行业2026年上半年行业周期性特点

    1)供给端存在长周期滞后约束（14个月传导周期）

    2025年祖代引种下滑，叠加2026年1-5月引种中断，产能传导存在14个月滞后，上半年父母代先量价齐升，商品代出栏虽短期增长，但下半年供给收缩预期已形成，市场提前反映远期供给偏紧预期，鸡苗、毛鸡价格中枢稳步上移。

    2)季节性波动弱化，周期主导因素切换

    往年“春节后大跌、旺季大涨”的季节性特征减弱，种源供给周期取代短期季节需求成为价格主导变量。上半年一季度毛鸡低位震荡，二季度随出口、餐饮复苏稳步上行，6月仅受高温出栏小幅回调，未出现往年深度下跌行情，周期韧性显著增强。

    3)产业链利润梯度传导、分层分化

    周期红利自上而下传导：上半年上游祖代、父母代最先兑现高利润，毛利率18%-30%；中游养殖二季度逐步扭亏；下游仅深加工、出口型企业稳定盈利，纯屠宰企业受库存拖累盈利薄弱，利润分层格局固化。

    4)逆周期调节能力提升，波动收窄

    大型一体化企业通过锁价长单、多元化渠道（国内B/C端+海外）平滑周期波动；国家种业、养殖调控政策引导理性扩产，叠加国产种源对冲引种风险，行业抗周期能力显著提升，未出现大规模集中淘汰散户的极端行情。

    （4）白羽肉鸡行业2026年上半年行业重大变化

    1)种源格局历史性重构，国产种源占据主导

    2026年1-5月海外祖代引种近乎停滞，三大国产品种上半年更新占比超50%，彻底打破欧美品种长期垄断。国产种源适配国内气候、疫病环境，养殖损耗更低，逐步降低行业整体引种成本，产业链供应链自主可控能力大幅提升，成为上半年最核心结构性变革。

    2)鸡肉贸易格局彻底反转，出口爆发式增长

    2026上半年我国鸡肉彻底扭转长期净进口局面，形成持续性贸易顺差，国内产业自给率大幅提升，出口分流国内供给，支撑国内肉价，我国在全球鸡肉贸易话语权持续增强。海关数据显示，2026年1-6月我国鸡肉出口总量67.34万吨，同比增长55.08%；进口30.35万吨，同比下降29.89%，实现贸易顺差36.99万吨，正式进入持续性净出口阶段。出口结构优化：冻鸡胸、调理熟食占出口总量62.8%，高附加值深加工产品成为出口主力；出口市场多元化：日本、中国香港、欧洲、中东、非洲为主要增量市场，对冲国内库存压力，重塑行业供需平衡。企业特征：拥有对日、欧盟熟食出口资质的一体化调理企业增速领先。

    3)屠宰扩产潮与原料“抢鸡”矛盾凸显

    2026年预计全国新增屠宰日产能超过400万只，山东临沂新增产能约占全国50%，屠宰产能扩张速度远超养殖产能增速，市场出现持续性“缺鸡”现象，屠宰企业抬价收购毛鸡，支撑养殖端价格底部。同时屠宰厂冻品库存高位，终端走货偏弱，形成“原料紧、成品弱”的结构性矛盾，压缩纯屠宰环节利润。

    4)深加工、品牌化成为企业生存分水岭

    行业竞争从屠宰规模比拼转向调理品、渠道、品牌竞争。具备出口资质、预制菜产能的企业盈利稳定性显著高于单纯分割屠宰企业；C端线上渠道增速超30%，产品溢价差距持续拉大，行业加速淘汰无深加工、无海外渠道的中小屠宰厂。

    5)行业周期逻辑重构：供给约束取代需求宽松

    2025年行业核心矛盾为产能过剩、价格下行；2026年上半年，行业核心矛盾转变为上游种源处于供给紧平衡状态，祖代引种缺口决定中长期供给天花板，市场定价权从下游屠宰向上游种禽、一体化养殖企业转移，周期上行逻辑确立。

    （5）白羽肉鸡行业2026年上半年面临机遇与挑战

    发展机遇：

    1)出口红利持续释放：全球鸡肉需求旺盛，我国产品食品安全、性价比优势突出，欧盟、中东、东南亚市场持续扩容，出口消化国内增量，打开盈利增量空间，出口一体化企业充分受益。

    2)国产种源政策红利：种业振兴持续加码，育种专项补贴落地，国产品种性能持续优化，一体化企业可长期降低引种成本与供应链风险。

    3)消费升级带动深加工增量：预制菜、快餐、轻食赛道高速扩张，调理品毛利率远高于初级分割，具备研发、柔性产能、出口认证企业打开第二增长曲线。

    4)猪肉替代长期存在：生猪产能温和收缩、猪价企稳上行，鸡肉作为平价优质蛋白替代需求持续扩容，行业刚需底盘稳固。

    5)行业集中度提升红利：落后中小屠宰、散户加速出清，头部一体化企业市占率持续提升，规模、渠道、成本优势进一步放大。

    面临挑战：

    1)上游种源供给存在不确定性：海外引种恢复节奏受禽流感、海关检疫制约，若法国再度封关，下半年鸡苗、毛鸡价格或大幅波动，抬升全产业链生产成本。

    2)屠宰企业库存高企，终端需求偏弱：国内餐饮、家庭消费修复节奏不及屠宰产能扩张速度，冻品库存持续积压，低价抛售风险长期存在。

    3)疫病常态化冲击：春夏高温易诱发季节性疫病，推高死淘率与防疫支出，中小养殖场亏损风险加大。

    4)饲料原料价格波动风险：玉米、豆粕受全球粮食、地缘局势扰动，成本端存在上行压力，挤压养殖微薄利润。

    5)海外贸易壁垒增多：多国抬高禽肉检疫、清真、环保、动物福利等准入门槛，地缘冲突影响海运物流与出口订单，出口业务存在阶段性波动风险。

    （6）对白羽肉鸡行业2026年全年展望及应对策略

    行业展望：

    1）供给端：全年出栏小幅增长，四季度供给收缩上半年祖代引种缺口滞后传导，虽6月恢复法国少量引种，但新增产能释放至少滞后10个月；三季度商品鸡出栏维持高位，四季度受2025年引种减量影响供给趋紧，毛鸡价格中枢稳步上行，全年毛鸡均价预计同比上涨8%-12%。父母代鸡苗全年维持高景气，订单充足，上游种禽企业盈利持续兑现。

    2）需求端：内外需求双向支撑

    国内中秋、元旦、春节节前备货，拉动屠宰环节采购毛鸡需求；预制菜、连锁快餐需求持续增长；海外出口维持高速增长，中东、非洲新兴市场订单充足，对鸡肉价格形成底部支撑。

    3）盈利格局：上游种禽全年高景气，深加工稳定盈利，纯屠宰持续承压上游祖代、父母代企业全年毛利率维持18%-25%高位；一体化养殖企业下半年单只盈利修复至0.8-1.2元；单纯初级屠宰企业受高库存制约，全年维持微利或阶段性亏损；调理、熟食出口企业凭借产品高溢价保持稳定盈利。

    4）行业竞争：加速优胜劣汰，一体化、出口、深加工龙头持续提升市占率无自有养殖基地、无调理产品产能、无海外渠道的中小屠宰厂持续亏损出清，行业资源向具备全产业链、品牌、出口优势头部企业集中。

    全产业链通用应对策略

    1）上游种禽企业

    加大国产白羽品种繁育布局，降低海外引种依赖；签订长期父母代订单锁定收益，同步拓展中小养殖客户渠道。

    2）中游养殖企业

    推广智能立体化养殖，优化低蛋白饲料配方控制料肉比；分批次均衡补栏，规避集中出栏价格踩踏；完善生物安全体系，降低疫病死淘损失。

    3）下游屠宰加工企业

    产品结构：持续扩充调理品（预制菜）产能，缩减低毛利初级分割产品，打造爆款调理单品，提升产品溢价。

    市场布局：稳固日本、欧盟成熟出口渠道，开拓东南亚、中亚、非洲新兴海外市场；国内同步拓展连锁餐饮、商超、电商多元渠道，内外市场对冲周期波动；

    库存管理：按需排产，严控冻品库存总量，减少库存折价亏损；

    产业链协同：绑定长期合作养殖基地，签订年度毛鸡采购协议，锁定原料成本。

    行业整体应对策略

    长期布局国产种源、预制深加工、海外出口三大核心赛道；摒弃短期赌周期经营思路，走精细化、品牌化、国际化发展路线；同步布局数字化追溯、绿色养殖体系，满足国内外食品安全与ESG准入标准。

    （7）春雪食品在2026年上半年白羽肉鸡行业地位情况

    1）细分赛道龙头，鸡肉调理品（预制菜）核心A股上市企业

    公司是国内专注白羽鸡肉调理品的上市企业，调理品营收占食品业务50%左右；旗下“上鲜”品牌累计七年位居京东禽肉类目销量首位，位列莱伽传媒旗下的《全球禽业洞察》发布的《2025年中国市场白羽肉鸡企业三十强》榜单，在白羽肉鸡调理食品细分赛道稳居第一梯队。

    2）出口差异化优势企业，行业出口标杆

    公司为国内首批取得日本、欧盟熟食出口注册资质企业，产品销往日本、欧盟、英国、中东、韩国等30余个国家和地区；2026上半年出口营业收入占比达到31%，出口销量同比增长21.99%（其中欧洲市场销量增幅达38%）。公司执行“同线同标同质”生产标准，品控体系达到海外严苛准入门槛，区别于仅出口初级分割的同行企业，熟食出口形成独特竞争壁垒。

    3）全产业链均衡布局，抗周期优势突出

    公司搭建“商品鸡养殖+屠宰分割+调理食品研发生产+海内外销售”完整产业链，自有合作养殖基地稳定原料供应，可平滑毛鸡价格波动；调理食品产能柔性生产，适配海内外定制化订单，产能弹性优于单一屠宰企业。业务布局聚焦鸡肉深加工领域，契合行业利润向微笑曲线下游集中的发展趋势，深加工产品占比显著高于单纯屠宰企业，在上半年行业盈利分化的背景下，有效对冲了养殖、屠宰环节的盈利波动，盈利稳定性较强。

    4）渠道多元均衡，对冲行业库存压力

    构建“国际出口+国内连锁餐饮+大型商超+电商平台”立体渠道矩阵，品牌溢价持续释放，有效缓解行业屠宰库存高企的痛点。

    5）行业标准参与者，品控壁垒领先

    自建完备检测实验室，可完成500余项安全指标检测，全程数字化产品追溯；参与国际级、国家级、省级行业标准编制，生产管控标准对标欧盟、日本，食品安全体系在行业内具备领先优势。

    6）行业升级标杆企业

    当前行业核心发展方向为深加工、品牌化、国际化，春雪食品业务结构精准匹配三大主线；2026上半年行业整体处于周期上行阶段，公司依托高毛利调理品与高增长出口业务，盈利稳定性显著高于行业普通屠宰企业，是白羽产业向高附加值转型典型代表企业。

    （以上数据支持：Mysteel、卓创资讯、博亚和讯、中国海关总署、中国畜牧业协会、现代畜牧网、肉类食品网、公司内部经营数据）

    2、预制菜行业情况及公司所处行业地位

    （1）预制菜行业2026年上半年行业基本情况

    2026年上半年预制菜市场延续稳健增长态势，据艾媒咨询预测，全年市场规模预计突破7490亿元，行业整体保持稳健扩容态势，增速较前两年高速爆发阶段有所回落，进入高质量平稳增长区间。

    1）市场结构维持B端为主、C端高速增长格局，B端市场占比67%。上半年团餐、连锁快餐、外卖门店预制菜综合使用率超70%，学校、工业园区食堂采购量同比上涨23.7%；C端市场占比33%，同比增速35.2%，年轻消费群体成为核心购买力，18-35岁消费者占C端消费人群60%以上，即时零售、直播电商、社区团购成为C端核心销售渠道。

    2）区域产业集群效应凸显。山东、广东、四川、河南为国内四大预制菜产业核心省份，其中山东省依托白羽肉鸡全产业链优势，鸡肉预制菜产能、企业数量全国第一。

    3）细分品类中禽肉调理预制菜需求稳定，低脂低盐健康预制菜、地方特色菜系预制菜增速领跑全行业，上半年功能性预制菜销售额同比增长45%。

    4）行业渗透率持续提升，国内整体家庭预制菜渗透率10%-15%，对比美日60%以上成熟市场，赛道长期增长空间充足。

    （2）预制菜行业2026年上半年所处发展阶段

    2026年上半年预制菜行业处于成长期向成熟期过渡的关键阶段，正式进入存量洗牌与质量升级并行的发展阶段，彻底告别前几年野蛮生长、流量竞争阶段，转向价值竞争、品牌竞争周期。

    1）规范化加速。《食品安全国家标准预制菜（征求意见稿）》已发布并完成公开征求意见，预计将于2026年底至2027年上半年正式出台，将统一行业生产、标签、保鲜、添加剂管控标准，行业准入门槛大幅抬高，正式开启规范化发展新阶段。

    2）集中度提升。市场竞争逻辑发生根本性转变，此前行业依靠低价铺货、网红单品短期起量的模式失效，当前竞争核心集中于全产业链供应链、合规品控能力、柔性定制产能、差异化产品矩阵、多渠道布局五大维度，单纯代工、无自有原料基地、冷链配套不完善的中小厂商生存空间持续压缩。

    3）结构性增长。行业集中度缓慢提升，据中国连锁经营协会预制菜专委会数据，当前行业CR5约为15%-18%，马太效应逐步显现，具备全产业链、出口资质、规模化产能的细分龙头市场份额持续提升，预计未来3-5年行业CR5将提升至20%以上。

    （3）预制菜行业2026年上半年周期性特征

    行业整体呈现“弱周期性叠加强季节性”双重特征，同时与上游白羽肉鸡、生猪养殖周期深度联动，不存在强经济周期波动属性，消费刚需属性显著。

    1）上游原料周期联动特征。禽肉预制菜企业成本端跟随白羽肉鸡3-4年养殖周期温和波动，2026年上半年白羽鸡苗、毛鸡价格整体平稳，饲料成本小幅回落，原料端波动收窄，弱化行业周期性；生猪价格低位运行，猪肉预制菜企业成本红利释放，行业企业毛利率普遍小幅修复。

    2）消费端强季节性特征。上半年Q1为传统消费旺季，春节、元宵节带动家庭预制菜、餐饮备货需求集中释放，一季度市场规模占上半年总规模52%-56%；Q2需求平稳，劳动节、端午小长假带动户外、轻食预制菜销量小幅上涨，二季度整体需求平稳无大幅波动，全年需求高点集中于一季度、四季度两大节日备货周期。

    3）政策周期带来结构性周期波动。即将于年底（或2027年）出台的预制菜新国标，带来行业短期供给收缩，不合规中小企业面临停产整改，短期市场供给端收缩，合规龙头企业订单量同步提升，形成政策驱动的结构性周期行情。

    （4）预制菜行业2026年上半年行业重大变化

    1）全国统一强制国标正式落地，行业监管全面收紧。预制菜新国标出台后，可能会明确禁止预制菜添加人工防腐剂，要求预制菜保质期最长不超过12个月，并鼓励企业在保障食品安全的前提下合理设定保质期，强制外包装完整标注原料屠宰日期、冷冻时长、全部配料、质检编号；同时全国推行餐饮预制菜明示公示制度，餐饮门店需主动告知消费者菜品是否使用预制食材，行业无标乱象彻底终结，市场预估30%-40%不合规中小厂商将逐步清退出场。

    2）行业竞争从低价竞争转向差异化价值竞争。2025年行业平均毛利率提升至22.3%，但部分低端赛道仍存在低价竞争现象，2026年上半年头部企业主动放弃低价赛道，聚焦健康化、高端化场景细分产品研发，低脂、控糖、儿童、老年专属预制菜、海鲜特色预制菜成为增量核心，产品附加值持续提升，行业低价内卷态势得到缓解，企业盈利水平普遍修复。

    3）出海布局成为龙头企业新增增长曲线。2026年上半年国内预制菜企业出海进程加速，依托国内成熟加工产能、严苛品控体系，重点开拓日本、欧盟、东南亚市场，鸡肉调理预制菜出口量同比大幅增长，具备条件的企业海外订单持续放量，出口业务成为对冲国内市场竞争、提升利润的重要渠道。

    4）产业链整合加速，全产业链企业优势持续放大。单纯加工代工企业发展承压，上游自有养殖基地、中游智能化柔性生产线、下游全渠道布局、全程冷链溯源的一体化企业抗风险能力凸显，行业资本持续向全产业链龙头集中，中小企业并购整合案例增多。

    5）消费者认知持续重构，信任建设成为行业核心课题。上半年消费者反映商家信息不透明现象突出，倒逼行业企业主动公开食材溯源信息、生产工艺，开放中央厨房参观，透明化、可溯源成为品牌核心竞争力。

    （5）预制菜行业2026年上半年面临机遇与挑战

    发展机遇：

    1）政策规范化红利释放。国家“十五五”规划将预制菜纳入食品工业现代化重点工程，各地出台产业园扶持、冷链设备购置补贴政策，国标落地淘汰落后产能，合规龙头企业市场份额提升空间充足。

    2）消费需求持续扩容，细分场景增量充足。单身经济、懒人经济、连锁餐饮扩张、团餐刚需共同支撑行业基本盘，健身轻食、露营简餐、儿童营养餐、地方宴席预制菜等细分场景需求快速增长，下沉县域市场家庭预制菜渗透率仍有巨大提升空间。

    3）上游原料成本平稳下行，企业盈利修复。2026年上半年白羽肉鸡、生猪等核心原料价格维持低位，规模企业通过锁价集采进一步控制成本，叠加产品高端化带来的客单价提升，行业整体毛利率持续修复。

    4）海外市场需求持续增长，出口赛道打开增量空间。海外中餐需求持续扩张，国内预制菜企业具备成本、品控、规模化产能优势，日本、欧盟、东南亚市场准入资质壁垒高，具备出口资质的企业形成差异化竞争壁垒，海外订单持续放量。

    5）冷链物流基础设施持续完善。全国县域冷链仓储配送网络基本全覆盖，低温锁鲜、HPP超高压保鲜技术普及，有效解决预制菜风味损耗、储存运输难题，支撑行业向低线城市渗透。

    面临挑战：

    1）消费者认知偏见与舆情风险。45%中老年群体仍将预制菜等同于不健康、添加剂过多产品，下沉市场推广阻力较大；部分商家隐瞒预制食材信息，极易冲击行业整体消费信心，品牌舆情管控压力大幅提升。

    2）行业同质化竞争仍未完全消除。大量中小企业产品品类高度重合，低端预制菜赛道仍存在低价竞争，压缩企业利润空间；中小企业研发能力薄弱，难以打造差异化爆款单品。

    3）冷链物流综合成本偏高。冷链仓储、低温运输成本占企业总成本25%-30%，下沉市场冷链配套不完善，中小厂商冷链投入压力巨大，制约产品下沉渠道拓展。

    4）行业合规改造成本增加。新预制菜国标落地后，企业需完成生产线改造、全链条溯源系统搭建、质检体系升级，中小厂商合规改造资金压力大，短期经营成本上升。

    5）产能结构性过剩问题凸显。此前行业资本涌入导致低端预制菜产能过剩，新增产能集中于头部龙头企业，中小企业产能利用率偏低，库存周转压力较大。

    （6）对2026年预制菜行业全年展望及应对策略

    行业展望：

    2026年全年预制菜市场规模预计突破7490亿元，同比增长21.3%，全年维持稳健增长态势，全年行业发展主线为规范化、品牌化、全产业链化、全球化四大方向。

    1）市场集中度持续提升，落后产能加速出清，细分赛道龙头市场份额持续扩张，未来3年行业格局将逐步定型。

    2）产品高端化、健康化、场景细分化成为长期趋势，功能性预制菜、地方特色预制菜、海鲜预制菜持续高速增长。

    3）国内渠道线上线下深度融合，即时零售、社区渠道成为C端核心增量，海外出口业务成为龙头企业第二增长曲线。

    4）数字化、智能化全面赋能产业链，智能柔性生产线、C2M反向定制、区块链全程溯源系统全面普及，行业整体运营效率大幅提升。

    5）行业盈利水平持续修复，低价竞争逐步缓解，具备品牌、供应链、出口壁垒的企业毛利率稳步上行。

    应对策略：

    1）紧跟新国标监管要求，完成全链条合规升级。完善产品标签、冷链储存、添加剂管控体系，搭建从农田到餐桌全程溯源系统，提前完成生产线合规改造，规避政策整改停产风险。

    2）加大研发创新投入，打造差异化产品矩阵。聚焦低脂、高蛋白、无添加健康预制菜，针对儿童、减脂、老年群体开发定制化单品，布局地方特色菜系、海鲜预制菜新品类，避开同质化低价赛道，提升产品附加值与品牌溢价。

    3）深耕全产业链布局，筑牢成本与品控壁垒。向上游布局规模化养殖基地，实现核心原料自给，通过长期锁价、集采对冲原料价格波动；中游升级智能化柔性生产线，提升小批量定制化生产能力；下游整合冷链物流资源，降低冷链运输成本，提升库存周转效率。

    4）优化多渠道布局，平衡B端与C端、国内与海外业务结构。B端稳定团餐、连锁餐饮基本盘，拓展中小餐饮客户降低大客户依赖；C端同步布局线上直播电商、即时零售与线下商超、社区门店；依托出口资质开拓海外市场，打造国内外双循环销售体系。

    5）强化品牌建设与舆情管理，修复消费者认知。加大品牌宣传，透明化公示原料、生产、质检信息，开放中央厨房溯源查询；建立专业舆情监测团队，及时处理餐饮预制菜相关舆情，打造安全、高品质品牌形象。

    （7）春雪食品在2026年上半年预制菜行业地位情况

    1）春雪食品为国内白羽鸡肉调理预制菜细分赛道的核心龙头企业，专注禽肉领域三十余年，依托白羽肉鸡全产业链优势，在鸡肉调理预制菜细分市场稳居行业第一梯队。据艾媒咨询《2025年中国预制菜企业百强榜》，公司位列全国第29名；艾媒咨询确认了公司“爆汁鸡米花品类开创者”“爆汁鸡米花连续3年全国销量第一”及“爆汁鸡米花单品全国市占率35%”的市场地位，在禽肉预制菜细分赛道位居前列。

    2）2025年公司调理品（预制菜）营收12.30亿元，占食品营业收入比重46.79%；2026年上半年调理品营收提升至6.46亿元，占食品营业收入比重49%，标志着公司正式从“农牧企业”向“食品企业”转型。

    3）公司位于“中国预制菜第一市”山东省莱阳市，是当地预制菜产业集群的核心龙头企业。公司坚持“同线同标同质”的“三同”标准，是国内少数持续向日本、欧洲等高标准市场出口鸡肉调理品的企业，产品远销30余个国家和地区。2026年上半年出口收入占比达31%。

    4）旗下C端品牌“上鲜”已累计7年位居京东生鲜鸡肉类销量榜首，粉丝数突破2855万。国内整体预制菜市场公司市占率虽不高，但细分禽肉调理赛道差异化竞争优势突出，出口日本、欧洲、中东等严苛市场的资质认证壁垒领先同行。行业集中度提升周期下，公司依托全产业链与出口双重壁垒，市场份额持续稳步提升，细分赛道马太效应持续向公司集中。

    （8）春雪食品面临的行业挑战与未来展望

    面临挑战：

    1）整体预制菜市场集中度持续提升，综合性预制菜龙头企业全品类、全渠道布局完善，综合市场规模、C端品牌影响力领先公司，公司聚焦禽肉细分赛道，整体预制菜市场份额与综合性龙头相比仍有差距，需通过品类拓展和渠道下沉持续提升全市场渗透率。

    2）C端大众品牌认知度有待提升。公司长期以B端、出口业务为核心，C端零售品牌推广投入相对不足，对比专业C端预制菜品牌，消费者品牌认知较弱，下沉C端市场拓展速度受限。

    3）国内预制菜低端赛道低价竞争持续存在。部分中小禽肉调理品企业以低价策略争夺中低端市场份额，对公司中高端禽肉预制菜产品形成一定价格竞争压力，一定程度挤压国内B端中小餐饮客户市场空间。

    4）海外市场拓展存在外部不确定性。海外各国食品进口标准持续更新，国际贸易壁垒、汇率波动均会对出口业务利润造成扰动；海外市场客户认证周期较长，新市场拓展投入大、回报周期长。

    5）新增产能释放存在不确定性。新增产能的释放依赖海内外订单的持续增长及市场拓展进度，若国内消费复苏节奏放缓、海外订单增速不及预期，或公司市场拓展进度低于产能释放节奏，新增产能可能导致产能利用率阶段性偏低，固定资产折旧压力上升，对整体盈利水平产生一定影响。

    未来发展展望

    短期（2026下半年至2027年），公司将充分把握国标落地行业洗牌机遇，依托全产业链、出口双壁垒持续抢占禽肉预制菜细分赛道市场份额；完成2.88万吨新增调理品产能改造投产，释放产能支撑海内外订单增长；持续推进“鸡肉+X”多品类拓展，丰富产品矩阵；加大C端品牌推广投入，完善线上直播、线下商超品牌营销体系，提升C端消费者品牌认知；持续深耕海外市场，重点拓展欧洲、东南亚、非洲等新兴海外市场，进一步提升出口业务营收占比，打造国内、海外双增长曲线。

    中长期，春雪食品将继续深耕鸡肉调理品（预制菜）核心主业，通过“提升高附加值调理品占比、扩大出口业务、推进数字化降本增效、优化产品和渠道结构”四大抓手，不断提升整体盈利能力和抗风险能力。公司将持续完善白羽肉鸡全产业链闭环，优化养殖、屠宰、预制菜加工、冷链物流全链条运营效率，进一步降低综合生产成本；加大健康化、差异化预制菜研发投入，持续打造独家大单品，构筑长期产品壁垒；依托充足预留产能储备，根据市场需求灵活释放产能，持续巩固禽肉调理预制菜细分赛道龙头地位；长期推进全球化布局，逐步搭建海外本地化生产基地，规避国际贸易壁垒，打开海外市场长期增长空间；持续依托合规、品控、全产业链核心优势，充分受益行业规范化、集中化发展红利，实现调理品预制菜业务营收、利润长期稳步增长。（以上数据支持：艾媒咨询、红餐产业研究院、国家卫生健康委员会、中国海关总署、中国食品工业协会、公司内部经营数据）（三）公司所处行业相关政策情况

    1、行业政策环境综述

    2026年是“十五五”开局之年，食品行业政策密集出台、监管全面升级，公司所处的白羽肉鸡全产业链、预制菜及食品制造业呈现“标准立尺、监管下沉、转型提速、消费提振”四大核心特征。

    （1）预制菜首个国家级安全标准征求意见，行业正式进入“无防腐剂”时代

    2026年2月6日，国家卫生健康委、市场监管总局同步发布《食品安全国家标准预制菜（征求意见稿）》与《预制菜术语和分类（征求意见稿）》，这是我国预制菜产业首个国家级统一安全标准。标准首次清晰界定预制菜定义，并明确排除主食类、净菜类、即食类、中央厨房自供菜肴四类产品，同时标准作出多项刚性约束。该标准正式实施后将对公司调理食品业务提出更高要求，需在配方、工艺、冷链、标签各环节进一步完善合规预案。

    （2）线上食品监管全面收紧，“平台+商户”双向责任体系成型

    2026年上半年，市场监管总局围绕网络食品销售、网络餐饮服务、直播电商密集出台新规：

    1）《网络食品销售经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》（总局令第124号）、《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》（总局令第123号）两规并行，分别于2026年5月20日、6月1日施行，要求平台实地核验门店、资质半年动态更新。

    2）《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》（总局令第120号）于2026年3月20日起施行，增设13类直播食品禁售清单、10项宣传禁令，禁止滤镜美化食材、普通食品宣称治病功效。

    上述新规意味着食品若经网络平台、外卖渠道、直播电商销售，相关合作平台及公司自身均需严格落实食品安全总监（员）配备、风险管控清单、资质审查与追溯记录留存等要求。

    （3）食品安全全链条监管持续深化，源头治理成为核心抓手

    2026年上半年，食品安全监管呈现“线上平台强约束、细分品类补标准、进口食品差异化管控、源头农产品专项整治”的立体格局：

    1)2026版国家食品安全监督抽检细则更新，乳制品新增黄曲霉毒素M1必检项目，饮料、糕点、果蔬抽检范围扩大。

    2)2026年2月，农业农村部部署2026年畜牧兽医工作，强调深入实施养殖业节粮行动和兽用抗菌药使用减量化行动。

    3)海关总署《海关进口食品境外生产企业注册管理规定》（280号令）6月1日落地，实施风险分级差异化管理。

    据市场监管总局公开信息，从上半年全国食品监督抽检58.6万批次、整体不合格率1.88%的数据看，农兽药残留（占不合格总量45%）、微生物污染（26%）、食品添加剂违规（14%）为三大核心风险，源头治理与全链条追溯已成为监管核心抓手。这要求公司进一步强化从饲料原料、养殖用药、屠宰加工到成品出厂的全链条质量控制与可追溯体系。

    （4）食品制造业数字化转型与绿色制造政策进入落地兑现阶段

    上半年，国家及地方层面围绕食品制造业高质量发展密集出台支持政策，政策导向清晰。

    1）工业和信息化部等七部门《食品工业数字化转型实施方案》（工信部联消费〔2025〕129号）在2026年上半年全面落地推进，明确到2027年重点企业经营管理数字化普及率达80%。

    2）地方层面，青岛市印发《食品产业稳增长工作方案》，实施“数字化转型工程”与“绿色安全发展工程”，推广智能排产、在线检测、数字孪生、能源智能管理，支持建设零碳工厂、无废工厂。国内其他省市陆续出台相关政策。

    食品制造企业需同步推进“智改数转网联”与绿色低碳转型。公司“信息化及智能化建设项目”、2026年省级绿色工厂申报计划与政策方向高度契合，将积极争取相关财政与绿色金融支持。

    （5）消费提振与产业扶持政策协同发力，禽肉消费扩容获政策支撑

    上半年，扩内需、促消费仍是政策主线。中共中央、国务院《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》（2026年中央一号文件）强调扶持畜牧业稳定发展、强化动物疫病防控，为白羽肉鸡行业提供了稳定的政策框架。商务部数据显示，2025年农村网络零售额达3万亿元，农村电商高质量发展工程为农产品上行打开新通道。

    地方层面，山东、重庆、福建、黑龙江等地围绕食品及农产品加工、预制菜产业集群、畜禽深加工出台专项扶持政策，在技改贴息、设备更新补贴、智能工厂奖励、绿色制造补助等方面形成政策组合拳，公司将结合自身产能升级与数字化转型项目积极对接。

    （6）国际贸易政策环境持续优化，出口市场拓展空间进一步扩大

    2026年上半年，RCEP框架下对东盟出口关税优惠持续扩大，中国与日本、欧盟、中东等主要出口市场的检验检疫协定进一步优化。上半年公司产品出口在农兽药残留、农兽药最大残留限量等新标准框架下，持续满足进口国最新检测要求，为出口业务持续增长提供合规保障。

    综合2026年上半年政策动向，公司面临的政策环境可概括为“约束与机遇并存，合规能力即核心竞争力”：

    合规挑战方面：预制菜国标正式版预计2026年底—2027年上半年出台，公司需提前完成“无防腐剂+保质期优化+冷链温控”的工艺与配方预案；《食品标识监督管理办法》配套标准GB7718-

    2025、GB28050-2025将于2027年3月16日实施，标签改版需在2026年下半年全面启动；新《食品召回管理办法》将于2026年12月1日施行，需修订召回管理制度与应急预案。

    政策红利方面：数字化转型、绿色工厂建设、智能工厂梯度培育、技改设备更新贴息等政策为公司“信息化及智能化建设项目”、2026年省级绿色工厂申报提供了明确的资金支持路径；禽肉消费扩容、冷链配送、冰鲜上市等政策导向与公司全产业链布局高度契合；出口检验检疫政策优化为海外业务增长创造了有利条件。

    （四）报告期内公司主营业务情况

    公司专业从事白羽鸡鸡肉食品的研发、生产加工和销售业务，主营产品为鸡肉调理品（预制菜）和生鲜品。公司是目前大型白羽鸡鸡肉食品企业中少数以鸡肉调理品（预制菜）研发、生产、销售为主的企业，致力于成为中国鸡肉调理品细分行业的龙头企业。报告期内公司经营模式未发生重大变化。

    1、主要业务

    公司主要业务包括：鸡肉调理品（预制菜）的研发、生产与营销；商品代肉鸡养殖与肉鸡屠宰分割加工；饲料生产（自用），生物有机肥的生产与销售。

    2、主要产品产销量

    （1）上半年生产调理品（预制菜）3.44万吨，同比增长21.55%；销售调理品（预制菜）3.47万吨，同比增长18.20%。

    （2）上半年宰杀肉鸡4132万只，同比增长11.22%；生产鸡肉生鲜品9.95万吨，同比增长12.05%。销售鸡肉生鲜品7.89万吨，同比增长6.91%。

    （3）上半年外销毛鸡230万只，同比下降14.50%。

    （4）上半年采购商品代雏鸡4564万只，同比增长1.54%；养殖出栏商品代肉鸡4341万只，同比增长8.96%。

    （5）上半年供应商品代肉鸡饲料17.19万吨，同比增长5.52%。

    （6）上半年销售有机肥951吨，同比增长35.09%。

    二、经营情况的讨论与分析

    面对复杂而深刻的国内外发展环境，2026年是春雪食品夯实战略基础、构筑系统性竞争优势、积蓄发展势能、为未来跨越式发展铺平道路的关键一年。公司坚持“全产业链深耕、高附加值转型、全球化布局、高质量增效”的核心业务方向，以白羽肉鸡养殖屠宰为基础，以调理品为核心增长引擎，以海外出口为增量突破点，努力提升市场份额与盈利能力。公司围绕“夯基础、建模型、提能力、控风险”的年度管理主题，今年上半年取得了质效并举、量增势升的发展态势，展现出较强韧性与活力。

    （一）调理品业务销量营收双增，核心主业韧性凸显

    公司自转型升级战略实施以来，全产业链大部分资源配置始终围绕调理品主营业务展开，逐步取得明显效果。上半年调理品总销量达3.47万吨，同比增长18.20%（其中出口销量同比增长21.99%）；调理品营业收入同比增长5.93%（其中出口调理品营业收入同比增长12.26%），调理品营业收入占食品营业收入比重为49%。调理品核心业务增长对公司业绩贡献显著，核心主业压舱石作用进一步凸显。

    （二）出口市场纵深拓展，新区域布局取得突破

    公司充分发挥自身出口优势，持续加大出口市场的开发，将出口市场作为公司重要的增量市场，成为驱动增长的新引擎。上半年调理品出口总量达到1.62万吨，同比增长21.99%（其中出口欧洲市场同比增长38%）；出口产品营业收入占比达到31%，同比增加4个百分点；出口创汇额同比增长19%。在巩固日本、欧洲、中东等传统市场合作根基的基础上，上半年东南亚的新加坡新兴市场业务开展落地见效，同时拓展了中亚等鸡胸肉生品间接出口渠道，国际市场抗风险能力与盈利稳定性进一步增强。下一步继续办理东南亚、非洲等国家的相关出口资质手续，进一步拓展国际市场。

    （三）大食品战略升级，“鸡肉+X”产品矩阵持续丰富

    公司具备大食品的品类化、差异化扩张优势。继去年下半年推出无抗产品以来，今年上半年无抗产品销量达1413吨，保持良好增长态势，在电商、商超、大客户渠道渗透率快速提升；海产品等新品类稳步推进，已成功进入国内山姆超市及出口日本市场；今年5月9日，在浙江德清举办“同心致远向新而行”为主题的新产品发布会，共计推出五大系列（炸鸡小吃系列、风味创意系列、融合风味系列、家庭休闲系列、烤肠系列）25款产品，覆盖休闲小吃、家庭正餐、健康轻食、便利速食等多个消费场景。本次发布会是公司全面推进“大食品战略”的阶段性成果，标志着春雪食品从过往单一品类经营迈向全品类结构运营，多品类产品储备进一步充实，健康化、差异化产品路线获得市场广泛认可，拓宽了长期增长空间。

    （四）生产运营效能持续改善，成本管控成效显现

    上半年肉品中心通过行业对标管理，产销一体架构调整落地，只鸡盈利水平环比提升；食品中心OEE改善、标准化建设稳步推进，生产模式逐步由“保生产”向“提效率、提质量、提效益”转型；养殖中心成本保持同业对标优势，放养、回收规模达标，饲料、养殖协同优化，为全产业链生产提供稳定低成本毛鸡原料支撑。

    （五）数智化转型稳步落地，数据驱动管理能力提升

    启动MES系统在肉品中心、食品中心试点工厂的部署工作，统一全公司数据标准与统计口径，推动生产端关键工序、质量指标全流程数字化管控，逐步构建“数据驱动改进”的管理闭环。

    （六）人才队伍建设扎实推进，职能保障体系持续夯实

    人力资源端顺利完成一线员工招聘、应届毕业生引进、薪酬体系完善、后备人才储备培养及干部队伍调整培训，为业务发展提供充足人员支撑；公司各职能部门围绕产销、研发、出口业务形成全链条保障体系。

    （七）年度产能扩张与投资计划稳步推进实施

    截至报告期末，新增委托养殖批次存栏规模63万只，完成年度计划的37%；光伏发电与储能建设项目已完成部分厂区的安装调试；购置4条熟制调理品生产线项目，正在进行设备选型与合同洽谈；鸡副产品综合利用加工项目正在进行车间建设与设备选购；商品肉鸡养殖场建设项目正在选址中；营销网络和品牌建设募投项目按照计划实施。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司是大型白羽鸡鸡肉食品企业，以鸡肉调理品研发、生产、销售为主，在业内经营多年，形成了在经营团队、食品质量、食品安全、生产设备、产业链一体化、产品研发、销售渠道、品牌建设等多方面的竞争优势。公司未来致力于成为中国高品质白羽鸡肉调理品细分行业的领先企业，成为食品领域健康价值践行者。

    报告期内，公司核心竞争力未发生重大不利变化，未发生对生产经营产生重大不利影响的人员变动，或专有设备、核心技术升级换代导致公司核心竞争力遭受严重影响的情形；公司各项核心竞争要素持续优化迭代，全产业链经营壁垒进一步夯实，核心竞争力稳步提升，为公司稳健经营、业绩可持续增长提供了坚实支撑。

    （一）产业链一体化优势

    公司已建成从饲料生产、商品代肉鸡养殖、屠宰分割、调理食品（预制菜）研发加工到海内外销售的完整产业链，实现了从原料到终端销售的全过程闭环运营，在食品安全、成本控制、客户响应和产能储备四大维度构建起系统化的竞争壁垒。通过不断优化养殖端效率、加工端智能化水平和产业链协同效能，公司全产业链优势持续强化。

    （二）质量优势

    公司出口国际市场30余年，在累计接待上千次客户及专业机构验厂过程中积累了丰厚的品控、食安控制经验，并将管理的优势融入企业文化中。公司建立严格的“自检自控体系”和“产品追溯体系”，坚持“一防、二控、三检测”的原则，对药品采购和使用、饲料加工、委托养殖场的管理、宰杀分割加工、原辅料的采购、调熟产品加工、储存、冷链运输及检验检测等“全产业链”环节进行严格的流程规范，实施“同线、同标、同质”三同工程标准，实现公司产品内、外销同标准同品质。2026年3月，公司荣获中国质量检验协会颁发的“全国质量检验稳定合格产品”“全国消费者质量信誉保障产品”及“全国食品行业质量领先企业”三项国家级质量证书，进一步印证了公司产品品质的行业领先地位。

    （三）团队优势

    公司核心管理团队总体保持稳定，未发生对生产经营产生重大不利影响的人员变动，稳定的团队保障了公司战略的连贯性。为适配主业发展节奏，公司吸纳食品制造、市场营销领域资深管理人员，完善管理层梯队建设，新增管理人才补齐细分领域短板，推动公司精细化管理、市场拓展、合规运营等工作高效落地，有效提升整体经营决策效率与风险管控能力。

    （四）先发优势

    公司核心团队在食品生产领域深耕多年。公司主要的经营管理团队早在2002年即开始进入鸡肉深加工调理品领域，是国内较早进入此领域的团队之一，具备丰富的全产业链运营经验与行业洞察力。公司是国内首批获批可出口日本的厂家之一，也是目前国内为数不多的仍然可以对日本出口的厂家，并且也是烟台地区首家鸡肉出口到欧洲的公司。公司已经与国内外客户建立了深厚的客户关系和战略合作关系，累计上千次客户及专业机构验厂，积累了丰厚的研发、品控以及生产管理技术，能够提供高性价比的、符合国际食品标准的炭烤、油炸、电烤、蒸烤、蒸煮等工艺的调理品。

    （五）研发优势

    公司设立了创新型、知识型研发团队。在鸡肉调理品领域拥有20多年的研发经验，并建立了庞大的产品配方库。凭借多年的国际市场研发经验，公司研发部熟知各国市场在各种经济环境下的产品更新迭代规律，能够迅速应对市场的需求变化，持续推动产品创新与优化。

    这些优势保证公司在产品研发方面保持较强竞争力，为客户持续提供更具创新性和市场竞争力的产品。

    （六）渠道优势

    公司采取国内国外市场同步开发策略，国际市场产品远销至日本、欧洲、中东等多个国家和地区。在国内布局大型连锁超市、新零售门店、便利店、电商、餐饮、食品加工及传统的批发零售渠道。通过多层次销售渠道的布局，实现了对B端和C端用户的多层次覆盖。

    （七）品牌优势

    公司高品质产品得到市场客户的认可，建立了春雪品牌一定的市场知名度、认知度和美誉度。据艾媒咨询《2025年中国预制菜企业百强榜》，公司位列全国第29名，在禽肉预制菜细分赛道位居前列。在线下，公司产品已入驻沃尔玛、大润发、家家悦等国内主要商超系统，并且与多个快餐、便利店等餐饮大客户形成紧密的合作关系。在线上，公司与京东联手打造的鸡肉品牌“上鲜”累计七年位居京东生鲜鸡肉类销量第一。截至报告期末，京东粉丝数超过2855万人，会员数达到1745万人，具有较高的品牌知名度。

    （八）设备优势

    先进的生产设备保证优质产品的产出，在多年出口经验积累下，公司持续引进国际领先设备，产线布局、设备选型与目标市场的需求高度契合。例如新调理品工厂的油炸烘烤生产线，单线每小时产能达到4.5吨，这些设备带来的是更高品质和更低成本的产品，有助于提升产品性价比。同时拥有双面煎设备、悬浮单冻机、3D成型机、无害雾化烟熏机、麻冻机等特色加工设备。先进的生产设备组合保证了公司产品能够达到高标准、高性价比的要求，同时支撑了较强的产品创新能力。

    （九）数字化与智能化优势

    公司正通过“业务在线、数据驱动、智能运营”的数智化架构实现数字化转型，积极推动核心竞争力的全面升级。利用用友BIP系统优化集团管理的全过程数据平台开展企业运营管理，以数据为核心构建全链路服务，引入“AI+”新技术，并通过在营销端、加工端、养殖端、管理端构建精细化、一体化综合服务平台，以数字赋能企业，推进数字化决策、集团化管理，进入一个更加精细化和智能化的运营时代。

    （十）资产优势

    公司现有土地使用权权属清晰稳定，无抵押纠纷、无重大变动，无用地权属风险制约业务发展的情况。稳定清晰的土地使用权，为公司养殖、加工、仓储等核心生产经营场所提供了长期保障，公司生产经营得以长期稳定开展。

本文数据来源于春雪食品2026年中报，仅供参考不构成投资建议。