东和新材（920792）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东和新材（920792）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司所属行业为制造业-金属、非金属-非金属矿物制品业，公司是集菱镁矿浮选、氧化镁冶炼、定形耐火材料、不定形耐火材料制造、钢铁冶炼耐火材料整体工程承包于一体，以镁质功能性材料生产为主的菱镁资源综合利用新材料高新技术企业。公司主营业务为镁质功能性材料的研发、生产、销售，主要产品包括菱镁矿石、电熔镁砂、轻烧氧化镁、高纯镁砂、碳酸镁、定形及不定形耐火制品等。

    公司通过模式创新与技术创新，形成了不同于行业一般企业的循环经济模式。公司于2012年首建菱镁矿浮选生产线，公司“低品位菱镁矿高效综合利用示范工程”2015被国家工信部确定为第一批34个尾矿综合利用项目工程之一；2018年公司率先建成并投入使用国内较先进的旋流动态煅烧炉成套设备和工艺生产，通过旋流动态煅烧炉煅烧处理，革新了轻烧粉生产工艺的同时，将原本作为废料堆积的浮选尾矿变为具有较高经济价值的尾矿轻烧粉，用于烟气脱硫脱硝处理，在扩展应用领域同时并初步实现尾矿零排放的目标；公司募投项目-新型低能耗双室碳酸盐分解炉轻烧MgO粉生产装置建设完成，已于2026年6月转固正式投入使用，该项工程获批辽宁省首台套项目，其正式投产将再一次革新轻烧粉生产工艺，进一步优化成本为公司带来盈利预期。2020年以来，公司不断开展镁建材、镁化工产品研发，在耐火材料、制品外，继续开拓新产品、新市场。至今，公司拥有尾矿浮选技术、电熔镁炉设计工艺、旋流动态闪速煅烧高活性氧化镁技术、电熔镁生产余热回收发电技术、安全钢包内衬等核心技术，覆盖镁砂生产的各个环节，并在耐火制品上形成了一定技术积累。截至报告日，公司拥有专利43项，其中发明专利8项。

    公司具体生产、销售等模式如下：

    1.采购模式

    公司原材料采购主要包括菱镁矿、电极、高铝料、棕刚玉等，具体采购工作由各公司采购部负责。各生产中心根据生产计划向提报物资采购需求，采购部根据生产中心物资采购需求并查看对应物资库存情况后，制定物资采购计划，对合格供应商进行询价并对样品进行检验，在对品质、价格及付款条件、供货能力、供货时间等进行综合考量后，安排订单采购。供应商按照合同约定供货，物料到货后验收、入库、储存、领用。

    公司能源采购主要包括电力及煤采购，其中煤采购模式与原材料采购模式一致。自6月起公司电力采购由直购电方式变更为参与电力现货市场交易方式，公司已在省级电力交易机构完成市场注册并签署市场入市协议，取得现货市场交易资质。电力交易机构根据调度出清结果及电网企业提供的分时计量数据，形成现货市场结算依据；公司电费账单由电网企业依据该结算依据出具，公司向电网企业完成电费资金结算，购电价格由中长期市场交易与现货市场电能量交易集中竞争形成分时出清电价进行结算。公司内蒙源网荷储一体化项目建成后，新建20万吨电熔镁产能将以风电能源为主进行生产，风电将按公允的市场价格向关联公司和镁新能源购入。

    2.生产模式

    公司菱镁矿石生产按矿山公司全年的矿石可开采量进行排产，开采出的矿石按化验指标分类和检选，以供对外销售；镁砂产品生产模式为每年年初总经理组织有关部门根据公司镁砂产品产能情况，并结合长期经营经验以及电熔镁砂、轻烧氧化镁、高纯镁砂市场行情制定镁砂产品年度生产计划。年度生产期间，营销中心会将市场客户需求及时向原料生产中心反馈，原料生产中心根据客户需求情况就生产产品品种、数量方面对生产计划进行微调。原料生产中心根据年度生产计划及营销中心反馈信息制定生产计划。原料生产中心负责人依据各种产品生产计划，下达生产指令到各个生产车间。生产车间组织安排生产，生产进度控制与监控，进行生产异常的处理，产品质量检测合格后，验收入库。

    公司耐火制品系列产品采取以销定产的方式进行生产。营销中心取得订单后，制品生产中心依据订单情况负责生产方案和指导文件制定、配方设计、模具设计、包装设计并安排生产，产品质量检测合格后，验收入库。对于公司不能生产的配套耐材，则由制品生产中心向采购部下达采购订单，通过外部采购实现，签订合同、通知发货、验收、入库。公司在生产过程中存在少量外协加工情况。

    3.销售模式

    公司销售模式可以归纳为两类：常规销售模式，即一般意义上向下游客户销售产品，按照销售数量、价格进行结算；整体承包模式，即承包下游客户全部或某几个工段耐火材料的供货、施工、维护等，按照客户产品产出量作为结算的依据。

    常规销售模式是指公司通过自身的销售渠道向客户直接销售产品。菱镁矿石销售通过辽宁菱镁矿业有限公司菱镁资源销售平台，辽宁菱镁矿业有限公司通过菱镁资源销售平台对菱镁矿石销售量进行管控；针对镁质功能性耐火材料产品，营销中心根据产品生产计划及实际生产情况制定销售计划，由业务人员同客户签订购销合同，并按照约定组织发货、结算、回款。公司依靠资源综合利用的技术优势、成本控制优势、质量稳定优势、高性价比产品竞争优势，具备足够的产能消化能力。

    耐火制品采取以销定产的方式，根据客户需求和订单以销定产，由业务人员同下游客户的采购部门签订购销合同，明确合同标的及技术条件、期限等，并按照约定组织生产、发货、结算、回款。

    经过多年发展，公司已与南方矿产国际贸易有限公司、NORMAGGMBH（德国诺马）、营口鲅鱼圈耐火材料有限公司等国内外知名耐火材料贸易商建立了长期稳定的合作关系，得到了客户的普遍认可。一直以来，公司依托现贸易商网络，积极与具有区域优势的主要贸易商加强合作，建立更完善的渠道，挖掘市场潜在需求。公司通过贸易商的销售网络将公司产品覆盖国内市场并远销欧洲、北美、印度等耐火材料消费主要市场。

    公司的部分不定形耐火制品和部分定形耐火制品采用承包模式销售。公司依照客户的现场使用要求，提供耐火材料的设计、施工、技术维护的服务。具体业务流程为：（1）业务员同客户签订购销合同后，由公司安排技术人员现场考察施工条件，并依此设计施工方案并配置相关耐火材料产品；（2）产品发至客户后，按合同要求进行项目（即整体承包项目，包括转炉、钢包、电炉等项目承包）施工并交付客户使用；（3）使用过程中根据合同约定结算的条款（如炉数、出钢量等）分期确认销售收入。多年来，公司与吉林建龙钢铁有限责任公司、德龙钢铁有限公司等国内大型钢铁公司建立了稳定合作关系。在该模式下，钢铁生产企业首要关注的不是一次施工用了多少耐火材料，而是在安全有保障、成本相对锁定的前提下尽可能地提高出钢（铁）量；而耐火材料生产企业考虑的是，在钢产量一定的前提下，怎样降低耐火材料消耗。该模式下，耐火材料生产企业的盈利模式也正式从一个单纯的产品销售商向一站式耐火材料解决方案提供商转变，会促进耐火材料生产企业不断开发新材料，提高产品性能，延长使用寿命。因此，该模式下，钢铁生产企业与耐火材料生产企业形成了双方的利益共同体。

    报告期内，公司除购电方式调整外，上述其他商业模式未发生改变。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年，公司实现营业收入44748万元，比上年同期增长39.39%；实现归母净利润3683万元，较上年同期增长了15.14%。

    至2026年6月30日，公司资产总额227060万元，较年初资产总额增长了0.89%；负债总额90653万元，较上年年末增长2.44%；归属于母公司净资产106342万元，较上年年末增长1.96%。

    公司2026年上半年营业收入与净利润同期比增长，主要因1）当期镁质功能材料包括电熔镁、氧化镁产品的销量同期比增长，其中沉钴、沉镍氧化镁产品销售业务自去年四季度开展以来，以“优质”和服务得到市场的验证和认可，当期客户订单规模稳中有升，支撑公司的营收增长；2）公司耐火制品销

    售在巩固原有核心客户群的基础上，开拓了新的整体承包市场，带来了业务增量及营业收入的整体提升；3）作为公司强化产业链安全的关键一步，公司去年完成的富裕矿业收购项目当期虽处于系统性建设周期，但合理利用建设期的开采政策产出的矿石，已部分实现了对外销售，同样为公司贡献了营收。

    2026年下半年，公司将进一步强化营销体系建设，以稳定现有客户群为基本盘，通过严格履约、按时保质供货夯实客户信任基础，筑牢存量业务的延续。同时，深度推进全流程降本增效，依托工艺技改与技术革新，在各品类产品线上实现产量提升与单耗压降的双重目标，为利润空间的持续拓展提供硬核支撑；在新产品领域，公司将保持技术领先优势，持续迭代产品性能、关键指标层面的技术壁垒，强化核心竞争实力。基于已有订单与客户认可，公司将持续深耕新能源、湿法冶金等高增长应用场景，在巩固现有客户份额的基础上，进一步扩大在新兴市场的占有率，推动产品向高附加值方向跃升。

    下半年，面对菱镁行业“产能出清延续、需求结构分化”的宏观格局，公司将以技术升级为引擎、以成本管控为防线、以市场拓展为牵引，力争在行业“去产能、提品质、聚头部”的趋势中持续巩固竞争优势，确保全年经营目标高质量达成。

    （二）行业情况

    1．公司所属行业

    公司生产镁质功能性材料产品，按照《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》分类，公司所属行业为制造业-金属、非金属-非金属矿物制品业。

    2.年度内行业情况

    上半年，菱镁行业处于“政策驱动、产能出清、结构分化”的深度调整期。供给端，伴随轻烧反射窑淘汰政策全面落地，相关工作持续推进；新建环保窑炉产能爬坡缓慢，叠加对矿石年度总量管控，供给呈现刚性收缩；需求端，下游钢铁行业钢铁产量整体处于收缩状态，独立电弧炉的产能利用率偏低，导致对耐火材料的需求增长极为缓慢，整个市场下游需求基本盘在收缩态势。价格方面，轻烧镁粉受供给收缩影响维持高位震荡，电熔镁砂则受制于成本支撑与需求疲软的双向拉扯，预计下半年行情维持“缓步小幅提升”的走势。展望下半年，虽然行业供需“紧平衡”格局大概率延续，传统耐材市场仍将呈现“供需双弱”态势，但菱镁行业绿色低碳转型与产业集中度提升速度将进一步加快。中小企业将围绕环保、能耗、技术等标准要求，持续加快技术升级；头部企业将凭借资源、技术、资金等优势，进一步抢占市场份额，加快拉伸产业链条，重点突破新产品等关键核心技术和应用场景，推动产品多元化发展，推动菱镁产业从“资源优势”向“产业优势”“经济优势”深度转变。

本文数据来源于东和新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。