开源证券：给予永兴材料买入评级

开源证券股份有限公司孙二春,任恒近期对永兴材料进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：特钢为盾，新能源为矛，双管齐下提振业绩》，给予永兴材料买入评级。

　　永兴材料(002756)

　　特钢为盾，新能源为矛，双管齐下提振业绩

　　公司坚持“特钢新材料+锂电新能源”双主业协同发展策略，不断优化特钢产品结构，同时持续提升碳酸锂采选产能，且成本控制较好，我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为20.26/21.24/35.25亿元，8月25日股价对应PE为11.9/11.3/6.8倍，维持“买入”评级。

　　深化布局江西锂矿资源，增长潜力较大

　　采矿端，宜丰县花桥乡白市村化山矿区陶瓷土矿整体保有资源量为42,101.70万吨，Li₂O平均品位为0.39%，Li₂O金属氧化物为163.66吨，对应LCE当量为404.71万吨，证载生产规模900万吨/年，公司权益内采矿产能630万吨。宜丰县白水洞高岭土矿保有资源量为1,013.58万吨，Li₂O品位0.35%，Li₂O金属氧化物为3.55吨，对应LCE当量8.77万吨，证载生产规模150万吨/年。选矿端，公司选矿产能通过技改与连续扩建实现规模化跃升，公司选矿总产能达到450万吨/年，未来有望达到600万吨。冶炼端，2026年1月，公司年产1万吨锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目达产，产品折合LCE当量为3万吨/年。

　　不锈钢长材龙头，特钢业绩韧性较强

　　永兴特钢以不锈废钢为主要原料，具备年35万吨不锈钢棒线材及特种合金材料冶炼产能，为国内第二、全球第五大专业不锈钢长材制造商。公司不锈钢棒线材国内市场占有率长期稳居行业前三，其中，双相不锈钢管坯市场占有率连20年位居前三。公司积极开发进口替代、具有领先水平的特钢材料，不断优化产品结构，强化公司发展韧性。

　　布局钽铌锡精矿进一步提高公司采选利润

　　永诚锂业锂矿石高效选矿与综合利用一期可生产钽铌锡精矿。化山瓷石矿中钽铌锡精矿达到优等品水平，Ta₂O?、Nb₂O?含量超过4.50%，锡含量超过35.00%，预计该项目钽铌锡精矿总营收可达1.27亿元。

　　风险提示：经营安全生产风险；产品价格波动超出预期；项目建设低于预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为67.23。

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