四方股份（601126）2026年中报财务分析：营收利润稳健增长但现金流压力显著

近期四方股份（601126）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

四方股份（601126）2026年中报显示，公司营业总收入为44.82亿元，同比上升11.49%；归母净利润为5.14亿元，同比上升8.0%；扣非净利润为5.0亿元，同比上升8.65%。整体盈利能力保持稳定增长。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为23.24亿元，同比上升6.01%；归母净利润为2.44亿元，同比上升3.81%；扣非净利润为2.36亿元，同比上升4.17%，增速较上半年整体水平有所放缓。

盈利能力分析

公司毛利率为32.11%，同比提升5.21个百分点，显示产品盈利能力增强。净利率为11.47%，同比下降3.1个百分点。期间费用合计4.21亿元，三费占营收比为9.39%，同比上升2.89个百分点。

每股收益为0.62元，同比上升6.9%；每股净资产为5.79元，同比上升7.57%。

资产与现金流状况

货币资金为21.8亿元，较上年同期下降12.83%。应收账款为15.81亿元，较上年同期增长10.30%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达190.76%，提示回款压力较大。

每股经营性现金流为-0.46元，同比大幅下降80882.12%，反映经营性现金流出明显增加。经营活动产生的现金流量净额同比变动幅度为-80866.33%，主因是业务规模增长带来的采购支付等增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降11.46%，系公司投资低风险券商理财产品所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降2.45%，主要由于派发现金股利。

主营业务结构

从业务板块看，二次设备为主力产品，实现主营收入34.01亿元，占总收入75.89%，毛利率为36.66%；电力电子收入4.38亿元，占比9.77%，毛利率31.74%；储能系统收入2.97亿元，占比6.62%，毛利率11.53%；一二次融合收入2.9亿元，占比6.47%，毛利率3.89%。

从地区分布看，中国内地收入41.89亿元，占比93.46%；其他地区收入2.9亿元，占比6.46%。

财务变动说明

• 货币资金下降，原因为业务增长导致采购支付增加、投资券商保本收益凭证及派发股利。
• 交易性金融资产增长81.04%，系投资券商保本收益凭证。
• 应收款项融资下降42.45%，因加强银行承兑汇票背书使用。
• 其他应收款增长38.18%，主要为投标保证金和员工备用金增加。
• 合同资产增长38.52%，因合同履约交付加强，应收对价余额上升。
• 应交税费下降35.45%，因企业所得税余额减少。
• 财务费用增长44.68%，源于利息收入减少和汇兑损益变动。
• 投资收益下降70.13%，因银行结构性存款收益减少。
• 公允价值变动收益增长105.45%，受益于券商保本理财产品收益上升。
• 信用减值损失下降132.57%，因计提应收账款预期信用损失增加。
• 资产减值损失下降112.35%，因计提合同资产信用损失及存货跌价损失增加。
• 资产处置收益下降97.78%，因固定资产处置收益减少。
• 营业外收入下降29.86%，因政府补助减少。
• 营业外支出下降86.14%，因违约金支出减少。

综合评价

公司ROIC为16.35%，资本回报率较强，但历史中位数ROIC为8.72%，投资回报整体一般。上市16年来累计融资18.86亿元，累计分红46.09亿元，分红融资比为2.44，具备一定股东回报能力。

公司商业模式以研发驱动为主，技术人员占比超60%，累计获得发明专利1010项、软件著作权687项，参与制定604项标准，承担40余项国家级科技项目。

风险提示

• 建议关注现金流状况，货币资金/流动负债为70.32%。
• 应收账款/利润比例高达190.76%，存在回款风险。

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