中牧股份（600195）2026年中报财务分析：营收稳健增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期中牧股份（600195）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

中牧股份（600195）2026年中报显示，公司营业总收入为31.71亿元，同比增长13.54%，显示出主营业务持续扩张态势。然而，归母净利润为4984.61万元，同比下降39.04%，与收入增长形成明显背离。扣非净利润达1.02亿元，同比增长24.61%，表明公司在剔除非经常性损益后盈利能力有所改善。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为16.62亿元，同比增长8.35%；归母净利润为2566.83万元，同比增长44.61%；扣非净利润为5073.37万元，同比增长184.05%，反映出二季度经营效率显著提升。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为18.44%，同比增长7.2%；净利率为2.28%，同比下降28.61%。尽管毛利率上升，但净利率下滑明显，说明在成本或期间费用之外存在影响最终利润的因素。

三费合计为3.39亿元，占营收比重为10.68%，同比下降11.28个百分点，显示公司在销售、管理和财务费用控制方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为16.65亿元，较上年同期的8.96亿元大幅增长85.91%。应收账款为10.82亿元，较上年同期的15.05亿元下降28.10%。尽管如此，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达631.79%，提示回款压力和资产质量风险仍需重点关注。

每股经营性现金流为-0.24元，同比下降4.54%，表明经营活动产生的现金流入不足以覆盖当期支出，对企业短期流动性构成一定压力。

主营业务结构分析

从业务构成看，化药板块实现收入11.91亿元，占主营收入的37.57%，毛利率为22.60%；贸易板块收入11.02亿元，占比34.74%，毛利率为9.54%；饲料板块收入5.31亿元，占比16.76%，毛利率为18.83%；生物制品板块收入3.41亿元，占比10.75%，毛利率达31.67%，为各板块中最高。

地区分布上，国内业务收入29.69亿元，占比93.65%；国外业务收入2.01亿元，占比6.35%，毛利率为40.11%，显著高于国内市场。

财务变动原因说明

• 交易性金融资产减少47.21%，原因为出售部分可转债。
• 应收票据下降37.15%，系到期承兑所致。
• 其他应收款增长472.53%，主要因新增投资保证金和个人备用金等款项。
• 应交税费上升82.15%，源于尚未支付的增值税及企业所得税增加。
• 财务费用上升137.8%，受利息支出增加及汇兑损益变动影响。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降42.0%，因偿还债务支付的现金增加。

综合评价

中牧股份2026年上半年营收保持稳健增长，扣非净利润实现较快回升，费用管控效果显现，但归母净利润大幅下滑、净利率走低以及经营性现金流为负等问题不容忽视。同时，应收账款规模虽有所回落，但仍远高于同期利润水平，可能对后续业绩释放造成制约。整体来看，公司基本面呈现结构性改善与潜在风险并存的局面。

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