金达威（002626）：2026年中报营收微增但盈利显著下滑，费用压力与资产质量风险凸显

近期金达威（002626）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

金达威（0026）2026年中报显示，公司实现营业总收入17.73亿元，同比增长2.58%，但归母净利润为1.7亿元，同比下降31.23%，扣非净利润为1.59亿元，同比下降33.98%。盈利能力明显弱化，尽管收入端保持小幅增长。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为9.6亿元，同比增长6.49%；归母净利润为1.04亿元，同比下降16.82%；扣非净利润为9776.32万元，同比下降19.92%，呈现环比改善但仍处于下行通道。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为39.78%，同比下降1.65个百分点；净利率为10.55%，同比下降23.78个百分点。盈利能力收缩明显，反映出成本控制或定价能力面临挑战。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为4.43亿元，三费占营收比达24.97%，同比上升20.45%，费用负担加重，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为13.16亿元，较去年同期下降20.90%；应收账款为4.29亿元，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达126.33%，回款压力和资产质量风险值得关注。

有息负债为19.87亿元，较去年同期增长20.30%，有息资产负债率升至27.75%，债务负担有所上升。短期借款下降75.71%，长期借款下降51.44%，但一年内到期的非流动负债上升30.81%，短期偿债压力可能增加。

经营活动产生的现金流量净额为每股0.43元，同比下降20.13%。投资活动现金流出大幅增加，主要因购建固定资产等支付现金增长3.43亿元。筹资活动现金流量净额同比大幅下降506.92%，主因取得借款收到的现金减少7.75亿元。

主营构成与运营动态

从业务结构看，营养保健食品为主力产品，实现收入10.39亿元，占主营收入的58.62%；辅酶Q10系列产品贡献3.75亿元，毛利率达48.90%，为最高毛利品类。维生素A系列毛利率仅为11.86%，显著低于整体水平。

按地区划分，境外销售达12.58亿元，占总收入70.94%；境内销售为5.15亿元，占比29.06%，显示公司仍高度依赖海外市场。

在建工程同比增长86.96%，主要由于万吨油脂项目、年产10万吨藻油Omega-3项目及KHS公司工厂改造投入加大。同时，公司完成对美国亚利桑那州保健品工厂资产的收购，拟与VitaBest协同发展。

其他重要财务变动

• 应收款项融资增长237.22%，因未背书或未贴现的国有及股份制银行承兑汇票增加。
• 合同负债增长41.33%，反映预收款余额上升，订单可见度提升。
• 应交税费增长342.54%，主要系应付所得税增加。
• 投资收益增长51.66%，源于参股公司分红款到账。
• 公允价值变动收益增长168.45%，因持有可转大额存单公允价值上升。
• 资产处置收益下降1381.48%，因本期出售旧设备损失较上年增加。
• 少数股东损益增长191.34%，因吸收少数股东投资及合资公司利润增长。
• 其他收益增长190.52%，主要来自政府补助同比增加。

综合评价

金达威2026年上半年营收稳中有增，但利润端显著承压，受制于净利率下滑与三费占比攀升。高企的应收账款与有息负债提示资产质量和偿债风险，需持续关注现金流管理和债务结构优化进展。尽管公司在产能扩张和海外布局上持续推进，但当前盈利能力修复仍是核心挑战。

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