雪祺电气（001387）营收增长但盈利承压，应收账款高企与费用攀升致净利润大幅下滑

近期雪祺电气（001387）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收显著增长，盈利能力明显下滑

雪祺电气（001387）2026年中报显示，公司营业总收入为12.63亿元，同比上升40.86%。其中，第二季度营业总收入达6.01亿元，同比增长31.87%。收入增长主要得益于境外销售收入增加及新增控股子公司。

然而，盈利指标出现大幅下滑。归母净利润为1102.83万元，同比下降68.49%；扣非净利润为871.24万元，同比下降73.83%。第二季度归母净利润为-73.3万元，同比下滑104.59%；扣非净利润为-407.3万元，同比下滑126.81%。每股收益为0.06元，同比下降69.36%。

毛利率与净利率双降，三费占比显著上升

公司毛利率为11.88%，同比下降3.74个百分点；净利率为1.01%，同比下降73.84%。盈利能力减弱的同时，期间费用压力加大。销售费用、管理费用、财务费用合计7957.04万元，三费占营收比为6.3%，同比上升50.34%。其中，财务费用同比大幅增长489.47%，主要原因为汇兑损失增加。

应收账款激增，现金流承压

截至报告期末，公司应收账款为7.39亿元，同比增幅达90.5%。应收账款/利润比例高达758.5%，提示回款风险上升。经营活动产生的现金流量净额同比下降66.12%，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金较多。每股经营性现金流为0.24元，同比下降66.11%。

债务与资产结构变化

公司有息负债为2.8亿元，较上年同期的4563.04万元大幅增长514.67%。货币资金为5.93亿元，同比增长3.29%。每股净资产为7.13元，同比增长5.81%。

主营业务结构稳定，境外贡献突出

从收入构成看，冰箱产品为主力，实现收入9.41亿元，占主营收入的74.50%。境内收入为6.77亿元，占比53.59%；境外收入为5.86亿元，占比46.41%。境外毛利率为14.50%，高于境内的9.62%。商用展示柜及其他、PCBA等新业务板块逐步拓展，但其他主营类别出现亏损，毛利率为-5.97%。

投资与研发持续投入

公司坚持ODM模式，研发投入持续推进，截至报告期末拥有专利411项，其中发明专利23项。控股子公司盛邦电器和无量智能分别布局家电配件与电子智能控制器领域，助力产业链延伸。

综合评价

尽管公司营收实现快速增长，但受汇兑损失、股份支付及三费上升影响，净利润大幅下滑。应收账款快速扩张与经营性现金流下降反映运营效率面临挑战。ROIC为5.41%，低于历史中位水平19.17%，资本回报率一般。公司上市以来累计融资5.26亿元，累计分红1.21亿元，分红融资比为0.23，分红力度相对较弱。

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