大东方（600327）2026年中报财务分析：营收利润双降，医疗收入下滑拖累整体业绩

近期大东方（600327）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

大东方（600327）发布的2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为13.12亿元，同比下降27.28%；归母净利润为2469.27万元，同比下降58.17%；扣非净利润为2358.97万元，同比下降44.02%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为6.03亿元，同比下降31.78%；归母净利润为655.43万元，同比下降65.69%；扣非净利润为674.3万元，同比下降52.51%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升3.04个百分点至17.66%，但净利率由上年同期的5.12%下降至2.44%，降幅达52.31%，反映出公司在收入下滑背景下成本控制和费用管理面临压力。三费合计占营收比例升至14.35%，同比上升21.77%，成为侵蚀利润的重要因素。

每股收益为0.03元，同比下降58.21%；每股净资产为3.18元，同比下降17.12%，股东权益有所缩水。

资产与现金流状况

货币资金为3.4亿元，较去年同期的5.75亿元减少40.87%，流动性压力显现。应收账款为6670.08万元，同比下降19.25%；存货同比下降38.69%，主要受医疗与百货行业存货减少影响。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.19元，同比增长5.91%，表明主营业务现金流略有改善。投资活动产生的现金流量净额同比下降138.32%，主要因收回投资及投资收益大幅减少。筹资活动产生的现金流量净额同比上升45.14%，得益于债务偿还减少。

有息负债为5.99亿元，较去年同期的8.18亿元下降26.85%，杠杆水平有所降低。

收入结构与业务表现

从业务构成看，医疗服务收入为9.35亿元，占总收入比重高达71.20%，是公司最主要的收入来源。然而该板块收入同比下降，直接导致整体营收下滑。其毛利率为8.22%，在各业务中偏低，且毛利同比下降44.59%。

百货零售销售收入为1.97亿元，毛利率达37.89%；餐饮与食品销售（含三凤桥品牌）收入为1.1亿元，同比增长7.12%，毛利率为41.87%，表现相对稳健。超市零售及其他业务收入合计约7118.34万元，合计占比5.42%。

地区分布方面，境内收入为12.71亿元，占比96.87%；其余来自其他补充地区。

经营动态与财务变动原因

• 研发费用同比增长34.78%，主要由于医疗及安徽相泰研发投入增加。
• 销售费用同比下降14.08%，因职工薪酬与广告宣传费减少。
• 管理费用同比下降6.81%，源于职工薪酬、能源费、中介费等多项开支压缩。
• 财务费用同比下降32.98%，受益于贷款与租赁利息支出减少。
• 在建工程同比大幅增长378.54%，反映医疗与百货领域新增投资项目。
• 应收款项融资下降100.0%，系安徽相泰归还银行承兑汇票所致。
• 交易性金融负债下降100.0%，因外币借款到期结转投资收益减少。

风险提示

财报体检工具指出需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为45.75%，短期偿债能力存在一定风险。此外，ROIC历史表现偏弱，2025年一度降至-3.63%，投资回报波动较大。

公司上市24年来累计融资7.86亿元，累计分红23.87亿元，分红融资比达3.04，具备一定股东回报能力。但近年来盈利能力不稳定，2025年曾出现亏损，需警惕持续经营能力变化。

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