财报快递|ST万邦2026年上半年净利激增3.7倍扣非扭亏，资金占用9491万待解

8月27日，万邦德医药控股集团股份有限公司（ST万邦，002082）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入5.89亿元，同比增长1.77%；归母净利润6327.72万元，同比增长369.99%；扣非归母净利润6219.77万元，上年同期为亏损2411.43万元，实现扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额6146.35万元，同比增长39.55%；基本每股收益0.1035元，同比增长417.50%，加权平均净资产收益率2.49%，较上年同期提升1.98个百分点。

从业务结构看，按管理层讨论口径，上半年医药制造板块实现营业收入3.29亿元，同比下降2.58%，归母净利润8339.33万元，同比增长102.98%；医疗器械板块实现营业收入2.34亿元，同比下降2.72%，归母净利润-2350.59万元，同比大幅减亏；南非业务板块实现营业收入1.77亿元，同比增长3.19%，归母净利润412.56万元，同比下降33.63%。分产品看，中药收入4629.94万元，同比大降43.12%，毛利率骤降45.96个百分点至36.39%，营业成本同比反增109.01%；化学原料药及制剂收入1.53亿元，同比增长7.02%，毛利率提升13.30个百分点至63.49%；医疗器械收入2.34亿元，同比下降2.72%，毛利率提升7.87个百分点至26.97%。分地区看，境内收入4.10亿元（同比+0.94%）、境外收入1.79亿元（同比+3.73%），境外收入占比达30.37%。

行业层面，2026年上半年全国医药制造业规模以上企业实现营业收入约1.17万亿元，同比基本持平，利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%，行业内部业绩分化持续加剧：创新药企与仿制药企、头部企业与中小企业的分化进一步加深，传统仿制药及基础耗材企业仍面临集采降价和医保控费的双重压力。公司以中药、化学仿制药及低值医用耗材为主营，集采降价压力贯穿全年，其中中药板块收入与毛利率同步大幅下滑即是直接体现。

半年报显示，公司上半年归母净利润同比大增369.99%，主要原因：一是综合毛利率显著提升，上半年毛利率达44.85%，较上年同期的32.54%提升约12.31个百分点，营业成本同比下降16.79%，化学原料药及制剂、医疗器械毛利率分别提升13.30个、7.87个百分点；二是销售费用同比下降36.65%至5950.43万元，主要系药品集采后公司优化营销团队、调整营销策略所致；三是上年同期其他收益基数较高（4631.74万元），本期降至435.78万元，一定程度上对冲了利润增幅。

费用端看，上半年财务费用2366.38万元，同比大增65.55%，主要系融资利息增加所致，其中利息费用1914.38万元；管理费用8576.80万元，同比增长9.84%；研发投入2495.11万元，同比下降19.88%；所得税费用1254.65万元，同比大增1296.21%，主要系利润增长带动计提所得税费用增加。

需要注意的是，公司2025年度内部控制被年审机构出具否定意见的审计报告，股票自2026年5月6日起被深交所实施其他风险警示（ST）；若2026年度财务报告内部控制再次被出具无法表示意见或否定意见，公司股票将被实施退市风险警示。截至报告期末，控股股东及关联方非经营性资金占用余额9490.96万元，占最近一期经审计净资产的比例为3.77%，其中南京翱翰项目投资款占用6000万元尚未收回；控股股东万邦德集团有限公司所持股份中1.75亿股处于质押状态。流动性方面，期末货币资金5.69亿元，短期借款6.35亿元，一年内到期的非流动负债1.43亿元，受限资产账面价值合计10.30亿元，短期偿债压力不容忽视；商誉余额1.28亿元，若万邦德医疗科技业绩不及预期仍存减值风险。此外，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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