采纳股份（301122）2026年中报财务分析：营收高增但盈利承压，应收账款与有息负债激增引关注

近期采纳股份（301122）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

采纳股份2026年上半年实现营业总收入2.73亿元，同比增长72.23%；归母净利润为988.91万元，同比增长5.55%；扣非净利润为259.98万元，同比增长4.84%。整体营收增速显著高于利润增长，反映出盈利能力有所弱化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.31亿元，同比增长53.41%；但归母净利润为-322.02万元，同比下降290.63%；扣非净利润为-688.65万元，同比下降441.52%。二季度出现亏损，拖累整体盈利表现。

盈利能力指标

公司2026年中报毛利率为24.16%，同比下降9.79个百分点；净利率为3.02%，同比下降45.37个百分点。毛利率和净利率双双下滑，表明成本上升压力较大，且费用端对利润形成明显挤压。

三费合计为4825.94万元，占营收比重为17.69%，较上年同期微降0.15个百分点，控制略有成效，但仍处于较高水平。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.2亿元，较去年同期的4.12亿元下降22.47%；应收账款为8999.26万元，同比增幅高达65.88%，远超营收增速，回款压力上升。财报体检工具提示，应收账款/利润已达1601.09%，需重点关注坏账风险。

有息负债为1.43亿元，较去年同期的354.68万元大幅增长3928.08%，主要系控股子公司丰临医疗新增短期借款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长81.61%，亦与此相关。

每股经营性现金流为0.2元，同比下降3.13%；每股净资产为15.48元，同比增长5.73%；每股收益为0.08元，与去年同期持平。

主营业务结构

从业务构成看，医疗器械为主力产品，实现收入1.83亿元，占主营收入的67.20%，毛利率为20.20%；动物器械收入6829.47万元，占比25.04%，毛利率28.66%；实验室耗材收入1305.72万元，占比4.79%，毛利率达50.45%，为最高毛利业务。

从区域分布看，外销收入1.93亿元，占比70.61%，毛利率28.63%；内销收入8016.33万元，占比29.39%，毛利率仅为13.41%，内外销盈利能力差距明显。

财务变动原因说明

• 营业收入增长源于本期销售同比增加。
• 营业成本同比增长78.39%，因销售增长带动成本上升。
• 销售费用同比增长158.63%，主因为合并范围新增丰临医疗主体。
• 财务费用同比增长573.05%，受汇率波动影响。
• 研发投入同比增长62.73%，因丰临医疗纳入合并范围导致研发费用增加。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降173.7%，因本期赎回理财产品较上期减少。
• 现金及现金等价物净增加额同比下降163.61%，同样受理财产品赎回减少影响。

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