ST恒信（300081）2026年中报财务分析：营收利润双降，亏损扩大但现金流略有改善

近期ST恒信（300081）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST恒信（300081）发布的2026年中报显示，公司经营状况仍面临较大压力。报告期内，公司营业总收入为1.51亿元，同比下降18.07%；归母净利润为-1.02亿元，同比下降5.9%；扣非净利润为-9686.91万元，同比上升0.31%。尽管亏损幅度略有收窄，但整体盈利能力依然薄弱。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4477.01万元，同比下降59.23%；第二季度归母净利润为-5899.32万元，同比上升4.54%；第二季度扣非净利润为-5410.97万元，同比上升13.88%。二季度亏损同比有所缓解，但仍处于深度亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2026年中报毛利率为-0.19%，同比减少102.82个百分点；净利率为-68.17%，同比减少21.16个百分点。三费合计达8250.15万元，三费占营收比为54.51%，同比上升23.26个百分点，显示期间费用控制压力加大。

每股收益为-0.17元，同比下降5.92%；每股净资产为1.21元，同比下降34.63%；每股经营性现金流为-0.01元，同比上升86.42%。虽然现金流指标同比改善明显，但绝对水平仍处低位。

资产与负债状况

货币资金为5443.21万元，较去年同期下降35.94%；应收账款为1.04亿元，同比下降29.20%；有息负债为5.57亿元，同比上升28.41%。货币资金/流动负债比率仅为18.03%，短期偿债能力堪忧。

经营活动产生的现金流量净额同比上升86.42%，主因是经营现金支出减少；投资活动产生的现金流量净额同比上升93.29%，系购建长期资产支付的现金减少所致；筹资活动产生的现金流量净额同比下降116.9%，因筹资收到的现金减少。

主营业务结构

从业务构成看，互联网视频应用产品及服务实现收入1.14亿元，占主营收入的75.45%，毛利率为15.50%；数字创意产品应用及服务收入2304.6万元，占比15.23%，毛利率为21.45%；算力系统集成及技术服务收入1403.79万元，占比9.27%，毛利率为-163.91%，严重拖累整体盈利。

区域分布方面，华东地区收入最高，达6003.65万元，占比39.67%；华北地区毛利率为-159.67%，成为唯一负毛利区域。

经营与风险提示

财务费用同比大幅上升919.16%，主要由于本期未确认融资费用增加；管理费用和销售费用分别下降30.37%和31.19%，源于人工成本及相关费用减少。所得税费用上升69.17%，因递延所得税费用增加。

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.03%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-18.69%）以及财务费用负担（近3年经营活动现金流净额均值为负）。此外，公司历史上ROIC中位数为-18.79%，2025年最低至-41.84%，投资回报长期不佳，且上市以来已出现7次年度亏损。

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