当升科技（300073）2026年中报财务分析：营收利润双高增长但现金流与应收账款风险凸显

近期当升科技（300073）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

当升科技（300073）2026年中报显示，公司营业总收入达104.75亿元，同比上升136.33%；归母净利润为5.2亿元，同比上升67.25%；扣非净利润为4.63亿元，同比上升84.36%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入59.5亿元，同比增长135.68%；归母净利润2.44亿元，同比增长21.47%；扣非净利润2.49亿元，同比增长34.94%。

尽管盈利指标保持较快增长，但部分财务比率呈现恶化趋势。毛利率为13.25%，同比下降0.17个百分点；净利率为5.5%，同比下降17.6%。三费合计3.02亿元，占营收比重为2.89%，同比上升71.77%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为57.83亿元，较去年同期的77.27亿元下降25.16%。应收账款达50.97亿元，相比2025年中报的27.2亿元增长87.39%。有息负债为15.19亿元，远高于上年同期的5633.23万元，增幅达2596.24%。

每股经营性现金流为0.16元，同比减少77.97%，反映出经营活动现金回笼能力明显减弱。每股净资产为27.65元，同比增长4.68%；每股收益为0.96元，同比增长55.64%。

主营业务结构分析

从业务构成看，锂电材料业务为主导，实现主营收入103.98亿元，占总收入的99.27%，毛利率为13.13%。其中多元材料收入66.05亿元，占比63.05%，毛利率12.66%；磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料收入28.19亿元，占比26.91%，毛利率12.11%；钴酸锂收入6.64亿元，占比6.34%，毛利率24.17%。

智能装备业务收入7688.45万元，占比0.73%，毛利率高达30.01%。地区分布上，境内收入68.2亿元，占比65.11%，毛利率15.21%；境外收入36.55亿元，占比34.89%，毛利率9.60%。

经营与投资活动变动原因

营业收入大幅增长主要由于锂电正极材料销量提升及产品售价随原材料价格上涨所致。营业成本同步上升136.39%。应收账款增加源于销售额上升导致信用期内应收款增多。应付票据同比增长87.91%，系供应商付款中票据结算比例提高。

管理费用上升64.14%，因经营规模扩大带来人工成本增加。财务费用激增389.4%，主因为汇兑损失上升。所得税费用增长127.64%，与利润总额上升相匹配。研发投入增长96.89%，源于研发试制物料投入加大。

经营活动产生的现金流量净额同比下降77.97%，因应付票据到期兑付及现金采购增加。投资活动现金流量净额大幅下滑1310.41%，主要系欧洲新材料产业基地一期项目建设投入显著增加。现金及现金等价物净增加额同比下降117.03%，受经营与投资活动双重影响。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流与应收账款风险。货币资金/流动负债为90.03%，接近警戒线；近三年经营性现金流均值/流动负债仅为17.89%。应收账款/利润比例高达806.12%，表明盈利质量存在一定隐患。

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