赛象科技（002337）2026年中报：营收增长但盈利能力显著下滑，三费激增拖累净利率

近期赛象科技（002337）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

赛象科技（002337）2026年中报财务分析

一、整体经营表现

赛象科技2026年上半年实现营业总收入3.84亿元，同比增长11.72%，显示出主营业务收入持续扩张。然而，归母净利润为2455.76万元，同比下降37.76%；扣非净利润为1840.89万元，同比降幅达49.85%，表明公司在收入增长的同时，盈利质量明显恶化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.93亿元，同比下降0.82%；第二季度归母净利润为1710.36万元，同比下降48.33%；第二季度扣非净利润为1625.16万元，同比下降47.94%，反映出二季度盈利压力进一步加大。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为29.86%，同比下降6.36个百分点；净利率为6.09%，同比减少46.11个百分点，盈利能力显著减弱。尽管主营产品结构仍以专用机械设备为主（收入占比43.16%，毛利率39.81%），且出口销售毛利率高达55.60%，但整体利润空间受到严重挤压。

三费合计占营收比例攀升至14.18%，较上年同期增长77.31%，成为侵蚀利润的重要因素。其中财务费用因汇率波动同比大幅上升237.29%，对净利润造成显著冲击。

三、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.53亿元，同比增长15.40%；有息负债为3656.59万元，同比下降10.34%，显示公司债务负担较轻，现金储备充足。

经营活动产生的现金流量净额改善明显，每股经营性现金流为0.33元，去年同期为-0.19元，同比增长276.29%，主要得益于定期存款到期带来的现金流入。现金及现金等价物净增加额同比增长387.73%。

但需注意的是，投资活动产生的现金流量净额同比下降129.37%，主因为理财投资增加，反映资金运用偏向短期金融资产配置。

四、资产负债表变动要点

• 应收账款为3.9亿元，同比增长28.17%，增速高于营收增长，叠加应收账款/利润比率已达794.75%，提示回款风险上升。
• 合同负债同比增长41.0%，显示预收款项增加，订单能见度有所提升。
• 在建工程下降100.0%，因工程转为固定资产；使用权资产和租赁负债均下降100.0%，系租金支付所致。
• 递延收益同比增长33.19%，因本期收到政府补助增加。
• 应交税费同比增长307.73%，反映当期应缴税金上升。
• 交易性金融资产、应收款项融资及其他流动资产分别下降54.11%、51.67%和65.33%，主要受银行理财减少、票据贴现到期及留抵税金减少影响。

五、综合评价

虽然赛象科技保持了营业收入的增长和较为健康的现金流状态，但盈利能力大幅下滑，尤其是三费占比急剧上升、净利率腰斩、扣非净利润接近减半等问题突出。尽管公司在研发创新、品牌影响力和数字化转型方面持续推进，并拥有较高的专利积累和技术资质，但当前财务数据显示其成本控制和费用管理面临严峻挑战。

此外，ROIC历史中位数仅为1.33%，近年亦处于较低水平，叠加分红融资比仅为0.26，说明资本回报效率偏弱，长期投资价值有待观察。建议重点关注应收账款回收情况、财务费用变化趋势及未来盈利能力修复进展。

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