近期中新集团（601512）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
中新集团（601512）2026年中报显示，公司实现营业总收入11.05亿元，同比下降47.47%；归母净利润为5.11亿元，同比下降13.67%；扣非净利润为3.93亿元，同比下降28.01%。整体业绩表现疲软，收入端出现显著收缩。
单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.9亿元，同比下降52.64%；但归母净利润达3.92亿元，同比上升17.76%；扣非净利润为2.8亿元，同比下降15.75%。可见二季度盈利能力有所回升，但非经常性损益对利润支撑作用明显。
盈利能力分析
尽管营收下滑，公司毛利率为45.33%，同比提升1.96个百分点；净利率达55.74%，同比大幅增长70.83%。该异常高净利率或受非经常性收益拉动影响。报告期内，投资收益同比增长83.4%，主要因REITs出表所致；公允价值变动收益同比大增501.53%，源于产业基金投资评估增值。此外，营业外收入同比增长193.77%，系清理往来款项所致。
然而，核心盈利能力承压。扣非净利润同比下降28.01%，反映主业盈利能力减弱。同时，每股收益为0.34元，同比下降12.82%；每股经营性现金流为0.34元，同比下降32.67%，显示盈利“含金量”下降。
成本与费用控制
期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计2.21亿元，占营业总收入比例达20.03%，同比增幅高达85.63%。三费占比快速攀升，反映出公司在收入下滑背景下费用刚性或管控效率下降，对企业盈利空间形成挤压。
资产与现金流状况
截至报告期末，公司货币资金为33.56亿元，较上年微降0.40%；有息负债为92.47亿元，同比下降2.90%。尽管现金储备相对稳定，但货币资金/流动负债仅为57.1%，提示短期偿债能力存在一定压力。
经营活动产生的现金流量净额同比下降32.67%，主因是园区开发运营业务回款减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降411.91%，系本期产业投资增加所致。
应收账款为22.55亿元，同比下降10.93%；归母净利润为5.11亿元，应收账款/利润比例达213.52%，表明利润回收周期较长，存在一定的回款风险。
主营业务结构
从业务构成看，园区开发运营业务仍是核心支柱，实现主营收入6.56亿元，占总收入的59.40%，贡献了71.75%的利润，毛利率为54.76%。绿色公用业务收入3.81亿元，占比34.50%，毛利率为29.59%。其他业务收入6739.79万元，占比6.10%。
地区分布方面，中国大陆地区贡献收入11亿元，占比99.53%；新加坡地区收入520.49万元，占比0.47%，且该地区毛利率为-2.01%，处于亏损状态。
财务变动说明
综合评价
中新集团2026年上半年营收大幅下滑，虽受益于REITs出表及公允价值变动带来非经常性收益，使得净利率和归母净利润降幅较小甚至反向增长，但核心主业园区开发运营收缩导致扣非净利润明显下滑。三费占比急剧上升，叠加应收账款高企、经营性现金流恶化，提示企业经营质量面临挑战。尽管资本回报层面历年ROIC中位数为9.22%，分红融资比达1.78，体现一定股东回报能力，但仍需警惕当前盈利结构可持续性及未来现金流稳定性。
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