一拖股份（601038）2026年中报财务分析：营收与扣非净利双增，应收账款与现金流风险需关注

近期一拖股份（601038）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力

一拖股份2026年中报显示，公司营业总收入为78.86亿元，同比增长13.84%；归母净利润为7.82亿元，同比增长1.72%；扣非净利润为8.53亿元，同比增长23.39%。扣非净利润增速显著高于归母净利润，表明公司主营业务盈利能力增强。

从盈利质量看，公司毛利率为16.61%，同比提升3.58个百分点，显示产品或成本控制有所改善；但净利率为10.13%，同比下降15.71%，反映出非经常性损益或其他费用对整体盈利形成拖累。

费用与资产结构

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计2.2亿元，三费占营收比为2.79%，同比下降12.11%，显示公司在费用管控方面取得成效。财务费用同比增长213.18%，主要因存款利率下行导致利息收入减少。

资产端，应收账款为19.09亿元，较2025年同期的14.7亿元增长29.84%，且应收账款占最新年报归母净利润比例高达235.08%，提示回款压力和潜在坏账风险。货币资金为15.58亿元，同比下降4.69%；有息负债为5.92亿元，较上年同期的2.98亿元大幅增长98.79%，偿债压力上升。

经营与投资活动现金流

每股经营性现金流为0.94元，同比增长167.26%，主要得益于主导产品销量增加带来的销售回款增长，反映主业运营效率提升。

投资活动产生的现金流量净额同比下降68.01%，主因是公司对结构性存款及大额存单等投资净额增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长91.77%，受益于借款净额增加及股利支付减少。

主营业务与区域分布

从业务构成看，农业机械为主营核心，实现收入71.38亿元，占总收入90.51%；动力机械收入20.38亿元，占比25.85%。存在分部间抵销12.9亿元。

地区方面，国内销售贡献收入69.99亿元，占比88.75%，实现主营利润12.05亿元，占利润总额的91.99%；国外销售收入8.87亿元，占比11.25%，利润占比8.01%，毛利率为11.83%，低于国内市场的17.21%。

资本回报与分红情况

公司最近一年ROIC为10.17%，历史中位数为4.84%，投资回报波动较大，2018年曾出现-11.68%的负回报。上市以来共发布14份年报，累计融资15.10亿元，累计分红17.71亿元，分红融资比为1.17，具备一定股东回报意识。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为53.92%；同时应收账款/利润比例达235.08%，远超合理水平，存在较高信用风险，需持续跟踪其回收进展。

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