航发科技（600391）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航发科技（600391）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.03亿元，同比上升2.65%，归母净利润604.61万元，同比下降40.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.82亿元，同比上升8.77%，第二季度归母净利润1739.38万元，同比上升161.69%。本报告期航发科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3544%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.71%，同比减0.24%，净利率3.21%，同比减0.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.33亿元，三费占营收比7.81%，同比增20.72%，每股净资产5.42元，同比增3.14%，每股经营性现金流0.67元，同比减10.98%，每股收益0.02元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额13.08亿元，累计分红总额2.37亿元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.5%/3%/3%，净经营利润分别为1.07亿/1.36亿/1.4亿元，净经营资产分别为30.34亿/44.94亿/46.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.65/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.26亿/24.91亿/18.03亿元，营收分别为45.18亿/38.5亿/43.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.96%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.33%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3544%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：管理层您好。面对当前宏观经济环境，公司在下半年（或未来一年）面临的毛利率压力主要来自哪些环节？公司目前是否有具体的措施（如产品结构调整或成本转移）来维持或升盈利水平？
答：您好！公司毛利率压力主要是公司加大科研投入、产线改造及数智化转型的投入，导致阶段性固定成本上升，加之当前人民币对美元汇率波动，对公司盈利能力构成一定影响。后续公司将持续开展全链条降本推进数字化产线改造，严控生产损耗与非刚性费用，落地全价值链成本管控。感谢您的关注。
问题2请问CJ-1000进展如何？现在在什么阶段，后续拿证，装机的一个时间表情况如何？
您好！CJ-1000系中国航发商发牵头研制机型，整机试验与适航取证由主机单位统筹推进，当前项目按研制计划有序开展。公司为该型号配套风扇单元体、级间机匣等零部件，按主机交付计划组织生产供货。机型具体取证、C919 装机的明确时间节点请以官方统一发布为准。感谢您的关注。
问题31、您好。请问公司在成都新都、高新区现有生产基地，四川针对高端装备制造的技改补贴政策，今年落地了多少资金、用于哪些产线升级？2、四川针对高端装备制造的技改补贴政策，落地了多少资金、用于哪些产线升级？
您好！公司获取的政府补助若达到披露标准，将依规履行信息披露义务。感谢您的关注。

本文数据来源于航发科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。