锡华科技（603248）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期锡华科技（603248）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，产品主要应用于大型风电装备与注塑机领域。根据《战略性新兴产业分类（2018）》与《国民经济行业分类》，公司所属行业为“新能源产业”项下的“6.2风能产业”以及“C34通用设备制造业”。现对公司主要产品的下游应用行业分析如下：

    （一）报告期所属行业分析

    1、风电行业

    随着世界各国对环境问题认识的不断深入，以及可再生能源综合利用技术的持续提升，发展风电已成为许多国家推进能源转型的核心内容和应对气候变化的重要途径，也是我国深入推进能源生产和消费革命，实现“碳达峰”“碳中和”经济社会发展战略目标，发展新能源行业新质生产力的重要力量。

    2026年上半年，国内能源绿色低碳转型进程持续加快，可再生能源牢牢占据新增装机主导位置。据国家能源局发布数据，全国可再生能源新增装机1.17亿千瓦，占全部新增装机的73.9%；水电新增并网603万千瓦，风电新增并网3862万千瓦，太阳能发电新增并网7207万千瓦，生物质发电新增并网60万千瓦，风光装机扩张构成可再生能源发展核心支撑。发电侧结构转型成效显著，上半年风电、太阳能发电量合计突破1.2万亿千瓦时，可再生能源发电量占比升至41.2%；煤电发电量2.5万亿千瓦时，发电量占比首次下降至49.7%，电力结构绿色低碳转型迎来重要节点。

    报告期内，风电行业呈阶段性调整、结构性分化的发展态势，招标规模阶段性回落。据中国招投标公共服务平台统计，2026年1-6月，全国陆上风电公开招标规模36GW，同比下降19%；海上风电招标规模1.5GW，同比大幅下滑74%。受招标节奏放缓影响，上半年国内风电新增并网装机同比有所下滑。根据行业发展相关预测，2026年下半年陆上风电开发节奏将稳步修复，全年装机规模预计同比基本持平；海上风电增长确定性突出，成为行业核心增长赛道，预计2026年国内海上风电新增装机规模达8~10GW，同比增速超30%，行业结构性成长机遇显著。

    在国家“双碳”经济社会发展战略目标和“十五五”能源转型规划指引下，国内风电行业陆海项目协同推进，行业发展由规模扩张转向量利并重的高质量发展阶段。2026年7月，由国家发展改革委、国家能源局联合印发的《可再生能源发展“十五五”规划》对“十五五”风电发展作出系统部署，将通过海陆并举、多元融合、系统协同，依托技术进步与机制创新双轮驱动，推动风电扩量提质、可靠替代，助力新型能源体系建设。根据《规划》，到2030年，风电和太阳能发电总装机目标不低于2800GW，其中海上风电需求突破100GW，预期“十五五”期间陆风行业年均装机110-120GW，海风行业装机有望提升至年均15GW，风电装机具备有力支撑。

    2、注塑机行业

    受益于国际产业转移、国内产业配套完善以及自主创新能力不断提升等因素的综合影响，国内注塑机制造业逐步缩小与国外先进制造技术之间的差距，已形成具有一定国际竞争力的产业体系。目前，中国注塑机是我国塑料机械行业产量最大、产值最高、出口最多的第一大类产品，出口态势持续扩张主要得益于中国注塑机厂商在成本方面的领先优势。根据NextMoveStrategyConsulting的统计数据显示，2023年我国注塑机行业市场规模达44.80亿美元，预计到2030年将达到60.10亿美元，年复合增长率约为4.30%。根据GrandViewResearch预测，注塑机行业全球市场规模2030年预计达到220.30亿美元。

    国内注塑机市场集中度正在持续提升，海天国际等龙头企业凭借规模、技术与渠道优势稳固占据市场主导地位，行业内中小企业加速出清，行业竞争也从价格战转向技术壁垒、成套解决方案与智能制造能力的比拼；高端精密注塑领域目前仍由德日奥等海外品牌占据优势，国产设备仍有较大的进口替代空间。注塑机行业将持续稳定发展，进而带动注塑机专用部件需求稳定增长。公司经过多年发展，已是全球大型注塑机龙头海天塑机厚大专用部件的长期主力供应伙伴，与恩格尔建立长期可靠的合作关系，曾获得海天塑机杰出合作伙伴荣誉。

    （二）报告期内公司所从事主营业务情况

    1、主营业务

    公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，是全球行业领先、质量可靠、技术卓越的大型高端装备专用部件制造商。公司产品主要应用于大型风电装备与注塑机领域，在材料研发、球化孕育、机械加工等环节形成多项核心技术，是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，致力于成为新能源风电领域的全球顶尖大型高端装备专用部件制造商，助力国家新能源领域加快发展新质生产力。

    公司先后设立子公司江苏锡华、锡华智能，建设泰兴毛坯件生产基地、多地机械加工服务基地，逐步形成高端装备专用部件从毛坯件到成品件全工序服务能力，并持续扩充机械加工业务规模。公司产品具有高强度性、高塑性、高精密度与高可靠性特征，可长期适应海上台风、海水腐蚀、高原高寒、荒漠风沙等复杂多变的环境条件，在行业内具有技术领先优势。

    公司是南高齿、弗兰德、采埃孚等全球排名前列的风电齿轮箱制造商大型专用部件、全球大型注塑机龙头海天塑机厚大专用部件的长期主力供应伙伴，大部分主要客户与公司合作十年以上，并与德力佳等风电齿轮箱行业具有较强竞争力及较高市场地位的优质客户逐步建立了稳定的合作关系。公司先后荣获南高齿供应商质量表现奖与交付可靠奖、弗兰德卓越协作供应商、海天塑机杰出合作伙伴等奖项荣誉，在行业内树立了良好的市场口碑。

    公司紧跟风电装备大型化的市场趋势，不断升级风电齿轮箱专用部件的制造技术，产品研发进度始终与市场大功率风电齿轮箱开发保持同步，在行业内处于领先地位，是风电行业发展新质生产力的重要力量之一，在风电齿轮箱专用部件的铸件细分领域拥有较高的市场地位。

    2、主要产品及其用途

    风电装备是指利用风能发电的装备，主要包括风电机组、风电支撑基础以及输电控制系统三大部分，其中风电机组主要由齿轮箱、发电机、叶片、轴承等组件组成。风电齿轮箱是风电机组的核心传动部件，其作用是将叶片在风力作用下所产生的动力传递给发电机并使其得到较高的转速，是风电机组中技术含量最高的部件之一，其结构复杂，运维难度高，是风电技术水平提升的关键部分之一。公司风电装备领域专用部件均运用在风电齿轮箱中，可长期适应海上、高原、荒漠等复杂多变的环境条件。

    公司致力于大型高端装备专用部件的研发、制造与销售。按照产品应用领域，公司产品以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，以及较少的工程机械零部件。其中，公司风电装备领域专用部件系围绕风机核心传动单元齿轮箱开发，具体可分为行星架、齿轮箱体、扭力臂和法兰等。

    3、经营模式

    （1）采购模式

    公司生产所需主要原辅材料为生铁、废钢、树脂、冷铁、球化剂、孕育剂等。采购部负责原材料采购，具体采购流程如下：生产部根据营销部接收的订单制定需求计划，采购部门根据生产相关的物料需求结合库存情况发起采购申请，履行相应审批程序后下达采购订单。采购价格通过组织供应商进行询比价，或结合市场价格协商确定。公司所采购的原材料到货后，经质保部验收合格后入库。

    （2）生产模式

    公司主要采取以销定产的生产模式，公司产品具有较强的定制化特征，不同客户对于产品的结构、材质、性能、机械加工标准等要求差异较大，公司通常根据具体客户订单需求安排生产计划。公司以自主生产为主，少部分简单工序视产能情况以外协方式补充。

    （3）销售模式

    公司采用直接面向下游客户的直销模式，向客户销售定制化产品。目前公司主要客户为风电装备领域、注塑机领域的全球知名企业，均与公司建立了长期稳定的合作关系。公司主要为客户提供大型高端专用部件，基于客户产品技术需求，综合考虑产品成本、市场供求关系等情况，与客户协商定价。其中，当原材料价格变动达到一定幅度时，公司与客户之间会进行价格调整，降低原材料价格变动带来的影响；当市场供求发生较大变化时，公司与客户协商对产品价格进行调整，提升自身盈利水平。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，国内风电行业整体呈现需求节奏放缓的发展态势，行业短期经营压力有所抬升。报告期内，公司立足风电齿轮箱铸件核心主业，坚持主业深耕与多元拓展并行的发展策略，在行业整体调整周期中实现经营规模稳健提升，但受行业竞争加剧、成本端刚性上行等因素叠加影响，公司盈利水平阶段性承压，整体经营呈现“营收稳增、利润阶段性回落”的特征。

    1、紧抓需求深度合作，主业规模持续增长

    公司主营产品为风电齿轮箱箱体、行星架、扭力臂等核心专用铸造部件，属于风电传动系统核心精密零部件。报告期内，公司实现营业收入5.89亿元，同比增长1.46%，其中，风电齿轮箱专用部件实现收入4.83亿元，注塑机厚大筒专用部件业务实现收入7792.76万元。公司经营规模总体保持稳定，主要系公司持续稳固核心客户订单、保障产品稳定交付，整体产销规模略有提升，带动营收实现正向增长。

    盈利能力方面，受行业周期与经营要素变化影响，公司利润指标同比回落。报告期内，公司实现利润总额6647.25万元，同比下降40.27%；实现归属于上市公司股东的净利润5950.99万元，同比下降37.33%。利润承压主要原因系：一是受2025年上半年“531抢装”影响，2026年上半年下游整机及风电齿轮箱厂商需求出现波动，风电齿轮箱部件行业市场竞争加剧，部分产品销售单价及盈利空间受到挤压；二是公司新增产能主要面向大兆瓦产品配套，现阶段市场大兆瓦齿轮箱整体需求不如预期，产能效益暂未完全体现。三是部分风电客户根据其自身产能规划安排，成品件采购占比下降，毛坯件等单价相对较低产品的采购占比提高，拉低公司整体盈利水平；四是人工成本和制造费用上行，进一步压缩产品毛利率水平；五是受汇率波动影响产生汇兑损益，对当期利润形成一定影响。受上述多重因素叠加影响，公司本期盈利规模同比出现阶段性下滑。

    报告期内，公司紧抓下游风电装机稳定需求，持续深化与头部齿轮箱厂商的战略合作，积极跟进客户年度集采订单，生产排产、产品交付有序开展，整体产销规模稳中有升，支撑营业收入实现同比增长。公司下游客户集中于风电齿轮箱行业头部企业，具备资质壁垒高、认证周期长、合作稳定性强的特点。一直以来，公司持续维护核心战略客户合作关系，保障核心订单稳定落地，同时持续推进新客户、新机型产品认证导入工作，稳步优化客户结构，降低单一客户经营风险，进一步巩固公司在风电齿轮箱专用部件铸件领域的市场地位。

    2、研发投入同比增加，持续推进技术创新

    公司持续践行技术创新驱动发展战略，不断加大研发资源投入，筑牢核心技术壁垒，持续保持产品技术的先进性与市场适配性。2026年上半年，公司研发费用支出2783.10万元，同比增长15.13%。持续增长的研发投入，为公司新产品迭代、新工艺优化、新材料应用及高端产品产业化提供了坚实的资金支撑。公司深耕大型高端装备专用铸造领域二十余年，已建立体系完善、自主可控的研发创新机制，具备新材料研发、工艺技术攻关、定制化产品开发的综合技术能力，可快速响应下游客户多元化、高端化的产品研发及配套需求。

    3、加强股东回报，共享发展成果

    报告期内，公司严格落实股东回报规划，积极履行上市主体分红责任。公司以总股本460000000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税），不转增股本、不送红股，现金分红总额合计73600000元（含税），已于2026年7月10日全部派发完毕。公司始终秉持稳健经营、积极回报投资者的发展理念，在充分保障公司日常经营、技术研发、产能建设及未来战略发展所需资金的基础上，持续落实常态化、规范化分红机制，切实回馈全体股东。

    4、修订关键制度，完善公司治理

    报告期内，为进一步完善现代企业治理结构，提升公司规范化、标准化运作水平，适配上市公司监管要求及经营发展需要，公司结合监管相关法律法规及自身经营实际，审慎修订《公司章程》，同步优化完善多项核心内部管理制度，主要包括《董事、高级管理人员薪酬管理制度》《内幕信息及知情人管理制度》《防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》等。本次修订进一步健全了公司薪酬考核与激励约束机制，规范了内幕信息管理及知情人登记流程，全面强化公司合规管控、内控管理水平，有效提升公司治理规范性与治理效能，保障公司及全体股东的合法权益，为公司长期稳健合规发展提供坚实的制度保障。

    5、下半年经营计划

    2026年下半年，国内风电大基地、海上风电项目将持续落地，行业整体需求有望稳步回暖。公司将立足上市平台优势，聚焦提质、增效、降本、拓市核心目标，全力改善经营质量。

    一是紧抓市场机遇，全力保障订单交付。公司将持续深化与核心客户的战略合作，积极承接大兆瓦、海上风电高端铸件订单，优化产销结构，稳步提升经营规模。

    二是全力推进降本增效，修复盈利水平。针对上半年毛利率下滑的经营压力，公司会全面推进内部精益管理与降本增效工作。通过优化原材料集中采购模式、锁定长期采购价格、优化生产排产、提升铸件良品率、节能降耗改造等多项举措，严控生产制造成本与管理费用，全力对冲原材料涨价、产品降价带来的盈利压力，持续提升企业精细化运营能力。

    三是坚持技术创新，巩固核心竞争力。公司持续跟进风电大型化技术迭代，加快新型高端铸件研发与量产落地，丰富高附加值产品矩阵，构建差异化竞争优势，规避低端同质化价格竞争。

    四是持续完善公司治理，夯实合规发展基础。公司将严格执行各项新修订的管理制度，持续优化内控体系、薪酬激励体系、信息披露及资金管控体系，全面提升上市公司规范化运作水平，保障公司持续、健康、稳健发展。

    未来，风电行业长期高质量发展逻辑未变，随着海上风电高景气赛道持续放量、陆上风电装机需求稳步修复，行业结构性成长机遇持续显现。后续公司将紧抓行业结构性发展红利，持续深耕风电齿轮箱铸件核心赛道，优化产品结构，聚焦高附加值海风配套产品。此外，公司将持续夯实高端装备部件多元业务优势，平滑行业周期波动风险，以稳健的经营策略、优质的产品交付能力，推动公司经营质量稳步提升，实现企业可持续高质量发展。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司是全球行业领先、质量可靠、技术卓越的大型高端装备专用部件制造商，深耕行业二十余年，在材料研发、球化孕育、机械加工等环节形成多项核心技术，是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业。公司产品具有高强度性、高塑性、高精密度与高可靠性特征，可长期适应海上台风、海水腐蚀、高原高寒、荒漠风沙等复杂多变的环境条件，在行业内具有技术领先优势。公司及子公司先后荣获国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业和江苏省认定企业技术中心等认定。

    1、技术研发优势

    公司坚持技术引领、工艺迭代为核心的创新发展战略，高度重视产品开发与技术创新，在大型高端装备专用部件行业内精耕细作二十余年，逐步构建起自身研发体系，核心技术具备较强的竞争优势，能够快速响应客户对产品的多样化需求。公司产品质量稳定、性能优异，主要技术指标如抗拉强度、低温冲击、延伸率等，均已达到或超过风电齿轮箱领域、注塑机领域的行业技术标准，可长期适应海上台风、海水腐蚀、高原高寒、荒漠风沙等复杂多变的环境条件，整体性能达到行业先进水平。

    公司设立技术研发部门，紧跟风电机组大型化技术发展趋势，持续加大研发投入以保持技术领先性，不断升级风电齿轮箱专用部件的制造技术，致力于大型化产品的研发，以厚大断面球墨铸铁技术为基础，持续攻克“厚大断面”技术难题，相关技术在大型风电齿轮箱专用部件领域的研究及应用处于行业先进水平。报告期内，公司共获得6项专利授权，其中发明专利1项，截至2026年6月30日，共获得131项专利授权，其中发明专利36项。

    2、客户资源优势

    公司风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件等核心产品与下游高端装备具有紧密的配套关系。鉴于供应链更换周期长、成本高等客观因素，客户一旦确立供应商关系，通常保持长期稳定合作。公司凭借优质稳定的产品质量、行业领先的技术水平和高效快速的交付能力，赢得了行业内全球知名客户的广泛认可，并建立了长期稳定的战略合作关系，确立了显著的客户资源优势。

    公司主要客户包括南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚等全球排名前列的风电齿轮箱制造企业，以及注塑机领域的全球龙头企业海天塑机，多数核心客户合作年限超过十年，其中与南高齿的合作历程逾二十年。深厚的客户资源积淀，将为公司实现高质量可持续发展提供坚实支撑与持久动力

    3、专业生产经验优势

    公司深耕大型高端装备专用部件制造领域二十余年，在风电齿轮箱及注塑机厚大专用部件等细分领域积累了丰富的生产经验，具备成熟的产品技术管理经验、精细的现场管理水平以及先进生产设备相关技术参数的精确控制能力，能够高效应对下游行业需求波动，快速落地客户差异化、定制化产品的工艺设计与批量交付。作为全球风电齿轮箱专用部件的主要供应商之一，公司在细分赛道具备稳固的市场认可度与品牌影响力。

    公司搭建了稳定成熟、专业的生产运营与技术管理梯队，核心管理人员及技术骨干拥有近二十年的技术研发或管理经验，对于整个行业的发展趋势以及公司中长期战略规划定位有着较为深刻的认识，是一支经验丰富、结构合理、优势互补的核心团队，为公司长期夯实细分领域竞争壁垒、实现高质量可持续发展提供坚实的人才保障与组织支撑。

    4、全工序服务能力优势

    当前风电行业持续向机组大型化、轻量化、低成本化、高可靠性方向迭代，下游风电装备制造厂商为严控产品质量、压缩交付周期、降低供应链综合成本，逐步摒弃多环节外协拆分的生产模式，倾向于选择具备毛坯制造与精密机加工一体化全工序配套能力的专用部件企业。公司是国内少数可提供大型风电齿轮箱专用部件从前端毛坯制造到后端成品加工全工序服务的企业，可实现产品生产全流程质量闭环管控，有效消除外协加工带来的质量波动问题。工序高度协同、自主可控，大幅提升产品的稳定性。同时，依托全工序一体化运营优势，公司帮助客户精简采购流程、缩短供应链，以增强质量管控、提高生产效率、缩短生产周期、降低生产成本，协同客户实现降本增效。

    5、区位优势

    公司坐落于江苏省无锡市，地处长三角核心风电产业集聚带，区位战略优势突出、产业配套成熟。长三角区域集聚了国内主流风电整机、齿轮箱、核心零部件等上下游优质企业，产业集中度高、协同配套能力强，便于公司开展技术协同、客户对接与供应链联动，有效提升生产配套效率与市场响应速度。同时，江苏省作为国内陆上风电升级、海上风电规模化开发的核心重点区域，产业政策利好持续释放，风电装备产业化、集群化发展优势显著。依托区域完善的基础设施、优质的人才储备与产业资本要素，公司可充分享受产业集群红利，持续优化生产布局、拓展市场资源、扩大产能规模，为公司持续深耕高端装备专用部件制造领域，稳步扩充生产与销售体量提供了优越的区位保障与产业环境支撑。

本文数据来源于锡华科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。