金冠电气（688517）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金冠电气（688517）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主营业务情况

    公司是一家专业从事输配电及控制设备研发、制造和销售的国家级高新技术企业，长期服务于以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网建设，主要为用户提供交、直流金属氧化物避雷器及智能配电网系列产品。

    公司核心产品有金属氧化物避雷器、智能高压开关柜、一二次融合环网柜（箱）和一二次融合柱上开关等，主要服务于坚强智能电网建设。公司避雷器产品生产历史悠久，在国家电网集中规模招标中累计中标份额位居前列。客户涵盖国家电网、南方电网、中国铁路集团、国家电投、国家能源等大型企业。

    2021年以来，公司依托多年的智能配电设备研发经验，开展新能源汽车充电桩和电化学储能设备与系统产品的研发、生产和销售业务。公司充电桩产品聚焦于县域充电基础设施和新能源重卡充电服务两大核心市场，公司电化学储能设备与系统产品主要应用于增量配电业务试点项目、工商业储能项目以及光储充一体化项目。

    （二）主要产品

    ①避雷器产品

    公司拥有全系列避雷器产品，产品包括瓷外套避雷器、复合外套避雷器、GIS罐式避雷器、分离式避雷器、熔断型限压器等，电压等级覆盖交流10kV-1000kV和直流0.75kV-±1100kV，主要应用于发电厂、变电站、配电网、输电线路、电气化铁路、变压器中性点保护及直流输配电系统等。

    ②配网产品

    公司智能配电网设备包括高、低压成套开关设备、一二次融合柱上断路器、一二次融合环网柜（箱）、箱式变电站、配电箱、35kV充气柜、电缆分支箱等，应用于国家电网输配电网络的变电站、城市配网、农村配网、工业企业（发电厂、工矿企业）、铁路配电网络、商业建筑、智能建筑、新能源接入场景（光伏电站、风力发电场）等场所。

    ③新能源产品

    公司新能源产品涵盖各个功率段的交直流充电桩产品，功率范围为7kW-2560kW，其中：360kW-2560kW分体式直流充电堆，可配备液冷超充、风冷超充、风冷闪充、风冷快充不同规格的终端，双枪输出电流分别可达1600A、800A、600A、500A，产品应用于公共充电站、新能源重卡/矿卡/物流重载专用充电站、超级快充站等多种充电场景。

    公司电化学储能系统产品主要有100kW/215kWh的All-in-One一体机、0.5MW/1MWh储能产品等，应用于光储充一体化项目以及工商业储能项目。

    （三）主要经营模式

    1.研发模式

    公司始终秉持“固本生新”的研发理念，一方面，对现有产品系列进行持续更新与升级，确保其在市场上的竞争力；另一方面，深入市场调研分析，紧密关注行业发展动态，积极拓宽产品深度和宽度，以抢占市场先机。

    公司高度重视技术创新与理论研究，建立专业的研发团队，以自主研发为核心，依托各研发中心不断夯实研发基础，持续优化电阻片配方与工艺，不断扩充避雷器产品系列。同时，提升智能配电网产品、新能源汽车充电桩、电化学储能设备与系统等产品的核心竞争力，以满足市场的多元化需求。

    在产学研深度融合方面，公司不仅建立国家博士后科研工作站，还积极参与国家电网、南方电网等重点科技项目，与清华大学、西安交通大学、同济大学、华北电力大学、上海大学等国内知名高校开展深入的科研合作与技术交流。公司充分利用这些科研机构和高等院校的资源优势，实现优势互补、互利共赢，进而持续增强公司的研发实力，为公司的创新发展提供强有力的支撑。

    2.采购模式

    公司实行以产定购的精准采购模式，通过MRP系统运算和生产一条线系统管理，实现物料的精准采购和库存管理。通过构建高效的SRM系统，实现公司与供应商之间的线上沟通，确保双方信息传递的及时性和准确性。此外，公司建立完善的供应商准入体系和评价体系，以加强供应链管理，并深化与关键供应商的战略合作关系。同时，公司积极拓展供应商资源引入渠道，灵活应对市场变化，精准控制供应链节奏和原材料库存水平，确保生产经营的稳定性和可持续性。

    3.生产模式

    公司采用定制化服务、常规产品安全库存及市场预测备货等方式提升产品履约能力。公司基于ERP系统、OA系统等信息化手段，确保MRP运算准确性，降低库存占压。同时自主开发了产品履约管控的《生产一条线管理》系统，形成了从产品中标、合同评审、计划下达、智能排产、采购到货管理、生产进度管控到产品交付的履约全链条管理。

    通过上线MES系统，实现生产加工的全程跟踪，使生产过程透明化，提升生产效率。在生产过程中，公司严格执行质量管理体系的规定，按照作业指导文件进行规范操作，同时增加自互检及过程监督，对原材料、半成品、成品实施全面质量管控。

    4.销售模式

    公司采取直销模式，主要通过投标、商务谈判等方式获取订单。

    （1）输配电设备产品：客户主要包括国家电网及其附属公司、南方电网及其附属公司、发电企业集团、电气成套设备制造商、大型工矿企业等。对于国家电网、南方电网和发电企业集团客户，公司通过投标方式获取订单；对于电气成套设备制造商、大型工矿企业等客户，公司通过公开招投标或技术营销谈判的方式签订合同，按订单供货。

    （2）新能源产品：公司采用技术营销模式，通过投标或商务洽谈获取订单，全面推进ToB和ToC市场。

    （四）所处行业情况

    1.输配电产品

    （1）发展阶段、基本特点

    电力行业作为国民经济的基础性、战略性产业，是落实“双碳”战略、构建新型能源体系的核心载体，其发展水平直接关系能源安全、产业升级与民生保障。

    输配电及控制设备行业是新型电力系统建设的核心配套产业，承担保障电网安全稳定运行、支撑新能源规模化并网消纳、完善电力基础设施体系的核心职能，属于国民经济重要基础性产业。伴随国家“十五五”电网建设规划落地实施，行业整体迈入存量稳健、结构升级的高质量发展阶段，行业总体规模保持平稳增长，细分赛道迭代升级速度持续加快，发展格局迎来阶段性优化重塑。

    从行业发展现状来看，国内常规中低压输配电设备市场发展成熟，产能供给充足，传统业务增量空间有限，市场需求主要依托电网存量设备更新改造维持平稳运行。“十五五”期间，国内电网投资力度显著加大，行业迎来结构性发展红利。本轮电网建设兼顾主干网架补强与配电网提质升级，重点聚焦电网智能化、数字化、绿色化转型，行业增长逻辑从传统规模扩张，转向高端化、智能化、场景化质量提升。其中，特高压输电、柔性直流、智能配网、环保型电力设备、新能源并网及储能配套等高端细分领域成为核心增量赛道，行业竞争模式也从单一产品价格竞争，逐步转变为技术实力、成套解决方案、全生命周期服务的综合实力竞争。

    结合“十五五”电力产业政策与市场环境，行业呈现出稳健化、规范化、高迭代的发展特征。

    其一，行业具备弱周期、强政策属性。行业需求高度依托国家电网基础设施投资，受短期宏观经济波动影响较小，整体经营景气度平稳可控。下游核心客户为国家电网、南方电网，以集中招标采购模式为主，行业资质、项目业绩、产品可靠性形成较高准入壁垒。现阶段电网投资持续向配电网倾斜，叠加新能源、新型储能、数据中心、充电桩等新型基础设施配套建设，行业需求结构持续优化，形成存量更新、网架升级、智能改造、新能源配套协同发展的良好格局。

    其二，技术迭代持续提速，智能绿色升级趋势明确。新能源高比例并网大幅增加了电网运行的复杂性，对电力设备的安全稳定性、抗扰动能力、故障自愈能力提出更高标准，行业技术规范与市场准入体系持续收紧。在政策导向下，一二次融合设备、智能监测终端、数字化运维装备应用渗透率持续提升，低损耗、环保型设备加速替代传统设备，电力电子化、柔性化设备成为电网调压稳频、新能源高效消纳的关键配套，行业整体技术升级节奏持续加快。

    其三，市场分层竞争格局稳固，头部集聚效应凸显。特高压、核心输电及保护控制等高端领域技术壁垒高、行业集中度高，头部企业竞争壁垒稳固；常规中低压标准化设备领域竞争充分，同质化竞争与价格压力持续存在；智能配电、电能质量治理、储能并网配套等新兴赛道需求快速释放，具备核心研发与一体化交付能力的企业持续抢占细分份额。同时行业业绩壁垒持续抬高，新进企业拓展难度较大，行业资源持续向优质头部企业集中。

    综上，“十五五”期间输配电及控制设备行业基本面稳健向好，传统标准化业务增速放缓，但智能化、绿色化、高端化、集成化升级趋势明确，结构性成长机遇突出。未来，拥有核心技术储备、系统化解决方案能力及全生命周期服务能力的行业企业，将持续充分受益于电网升级建设红利，实现持续稳健高质量发展。

    （2）公司所处的行业地位

    公司是中国避雷器行业的知名企业，避雷器系列产品涵盖交直流、全电压等级，被工业和信息化部评定为避雷器制造业单项冠军，是国内超特高压交直流避雷器领域先进企业。公司客户涵盖国家电网、南方电网、中国铁路集团、国家电投、国家能源等大型企业。根据国家电网新一代电子商务平台公示的招标信息统计，近三年，公司的避雷器产品在国家电网输变电设备及特高压设备产品的招标采购中，中标份额累计排名位居前列。

    公司拥有国家企业技术中心、国家级博士后工作站、河南省特高压输变电保护装备工程技术研究中心和超特高压试验室，是全国绝缘子避雷器标准化技术委员会委员单位、电力行业过电压与绝缘配合标准化技术委员会委员单位，主持和参与二十余项国家/行业标准的修订；是中国电器工业协会绝缘子避雷器分会副理事长单位，先后参与四十余项国家电网重点工程。

    特高压避雷器产品由于电压等级较高，在绝缘水平、残压水平、电压分布控制、抗弯和抗震性能等方面要求更高，对避雷器生产厂家的技术水平、研发试验能力、产品质量和生产能力都提出了比常规电压等级避雷器产品更高的要求。由于技术门槛和生产门槛较高，目前国内仅有少数行业企业具备生产和中标特高压避雷器产品的能力。

    目前，国内具备1000kV交流金属氧化物避雷器供货能力的企业主要有金冠电气、西电西避、平高东芝（廊坊）、抚顺电瓷等少数企业，具备直流特高压避雷器供货能力的企业主要有金冠电气、西电西避、平高东芝（廊坊）等少数企业。公司属于国内避雷器行业中少数能提供特高压交流及特高压直流避雷器产品的企业之一。

    截至2026年6月底，国家电网及南方电网共建成47项特高压输电工程，公司参与36条；其中已建成23条直流特高压工程，公司参与16条；已建成24条交流特高压工程，公司参与20条。公司的智能化一二次融合柱上断路器、低压电缆分支箱、开关柜等配网产品，具备较强的市场竞争力。报告期内，公司持续在河南、河北、湖南等国网市场中标。

    2.新能源汽车充电桩

    （1）发展阶段、基本特点

    2026年6月，交通运输部、国家发展改革委等十一部门联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，首次从顶层设计的高度，对新能源重卡这一细分领域的发展指明了方向，规划了模式，明确了目标，设定2030年新能源重卡渗透率达40%、保有量突破160万辆的发展目标。全面推进矿山、港口、工矿、干线货运等场景重卡电动替代，重点围绕补能基建补齐充电桩、换电站配套短板，规划打造3万公里高速零碳运输通道、引导建设约3,000座专业化重卡充换电站，明确新建、改扩建高速服务区须同步配建重卡充换电设施或预留建设条件，存量服务区加快大功率充电设施升级改造，依托货运干线、物流枢纽、工矿厂区完善充换电网络布局，推动充换电设施与电网、路域光伏储能一体化融合发展，统一重卡充换电设备接口、通信、运维安全标准，规范充换电运营市场秩序，同步推广车电分离、光储充换一体化等运营模式，配套电价优惠降低补能成本，构建车辆、补能设施协同的绿色货运发展体系。

    2026年7月，据第一商用车网统计，2026年1—6月国内新能源重卡累计销售14万辆，同比增长77%，创下同期历史新高；渗透率突破30.89%，较2025年全年的28.89%高出2个百分点，行业电动化进程明显提速。

    2026年7月，充换电研究院发布《2026电动重卡充电站投建运营与产业洞察报告》。报告指出，重卡配套充电基础设施建设提速，截至2026年6月末，适配新能源重卡使用、功率≥240kW的大功率充电桩保有量已突破24万台；2026年当年新增规模超6万台，该类桩体在全国公共直流充电桩中的占比提升至11%。从设备技术路线来看，分体式液冷大功率充电堆逐步成为高速干线、物流园区、矿区等典型重卡场站的主流建设方案，350kW及以上兆瓦级超充设备的市场渗透率正快速攀升。

    （2）公司所处的行业地位

    公司作为一家集电动汽车充电桩研发、设计、制造、销售于一体的全产业链服务商，自主研发充电桩及“金冠智充”服务平台。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）报告期内主要经营情况

    2026年上半年，公司坚持“聚焦主业、技术驱动、数字化与国际化”的发展理念，持续巩固在输配电及控制设备领域的核心竞争优势。报告期内，公司不断加大研发投入，依托数字化手段赋能运营流程精益化，并稳步推进国际化战略布局。

    报告期内，公司实现营业收入30,130.33万元，较上年同期降低11.52%；实现归属于母公司所有者的净利润1,829.76万元，较上年同期降低56.78%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1,674.96万元，较上年同期降低55.67%。

    （二）报告期内重要工作开展情况

    1.注重科技创新，加速新品研发与落地应用

    公司坚守“固本生新”研发理念，立足行业实际应用需求推进技术迭代与新品研发，有序开展各类产品试制、试验及落地验证工作，持续夯实核心技术壁垒。报告期内，公司研发投入1,419.55万元，占营业收入比例为4.71%，较去年同期增长10.55%，新申请专利28项，获得专利9项，其中发明专利3项，实用新型专利6项，截至报告期末累计获得发明专利29项，实用新型专利208项。

    在输配电设备研发领域，公司重点对高端避雷器产品矩阵进行前瞻性布局，紧跟新型电力系统对设备过电压保护提出的更高要求，持续推进关键技术攻关与产品迭代升级。

    重点工程避雷器研发方面，公司聚焦柔性输电工程的实际应用需求，全力推进适配柔性输电系统的专用避雷器技术研发，已完成全套样机试制，目前正在推进系列型式试验。

    新型避雷器研发方面，公司紧扣特高压升级与设备小型化的行业趋势，多点发力、同步推进：

    ①特高压与柔性输电方向，自主研制的750kV低残压避雷器通过技术优化显著降低整体残压，外部型式试验已完成；±500kV直流GIS用避雷器已完成核心技术摸底与内部图纸设计，目前正在推进结构设计优化。

    ②小型化方向，110kV小型化瓷外套避雷器已投入项目应用，500kV小型化线路型避雷器已完成结构设计，后续将进入试制阶段。

    在新能源充电桩研发领域，公司聚焦新能源重卡充电桩产品迭代开发。目前，兆瓦级2560kW充电机已实现市场投放，3200kW产品进入样机试制阶段；2560kW和3200kW两款系列充电产品均支持液冷、风冷超充、闪充、快充等多种充电终端配置，双枪最大输出电流可达1600A；依托智能柔性功率分配技术，可实现功率动态按需调度，有效提升充电运行效率。通过材料、技术与工艺升级，公司充电桩产品的电能转换效率、降低能量损耗进一步提升，在提高充电速率与运行稳定性的同时，提升电站电力资源利用效率与单位容量经济效益，可为矿区、偏远运输线路等场景的大容量充电站提供高效可靠的充电解决方案。

    在陶瓷基板研发领域，公司持续推进陶瓷基板类产品研发工作。报告期内，氮化铝、氮化硅等常规导热陶瓷基板基本工艺已定型，送样测试有序推进，持续优化工艺参数；直接键合（DBC）覆铜陶瓷基板和活性金属钎焊（AMB）覆铜陶瓷基板已完成实验室样品验证，实现稳定试制，为后续应用推广奠定基础。

    2.紧跟行业发展趋势，积极开拓市场

    报告期内，公司紧跟行业发展趋势，持续深耕主业、积极开拓市场，稳步扩大业务规模，进一步巩固并提升了公司的行业竞争地位。

    在输配电设备领域，公司深度参与国家主干网架建设与升级改造，中标多个重点工程项目订单。截至报告期末，公司在手订单规模较上年同期增长近50%，市场份额稳步提升。其中，公司中标国家电网多项特高压交直流重点工程，涵盖湘粤背靠背、闽赣联网换流站、浙江环网1000kV特高压交流工程项目，累计中标金额1.07亿元；同步在输变电设备集中采购及省网市场中分别中标约0.71亿元及1.09亿元；在南方电网配网及主网线路材料板块中标0.50亿元。此外，公司智能配电网产品持续深耕河南、河北、湖南等多地市场，保持区域市场稳定供货。

    在新能源充电桩领域，新能源重卡行业的爆发式增长及政策红利持续释放的双重机遇，公司精准聚焦新能源重卡高频运营、重载运输、长时作业的核心场景需求，推出适配的专用充电桩及大功率直流充电机，有效解决了规模化充电与快速补能的行业痛点。凭借技术优势与市场布局，公司产品已实现全国范围推广销售，并成为重卡电动化进程中的关键基础设施服务商。

    3.数字化转型升级，同时对外稳步推进海外业务布局

    2025年至今，公司数字化转型迈入新阶段。公司金冠内乡智能电气产业园建设项目（一期）以数字孪生为基础，搭建起第三代电阻片自动化生产线，对整个生产过程数据进行实时采集、分析与可视化呈现，借助大数据给出合理化建议并持续优化，持续将“大数据、云计算、移动5G、物联网IoT、人工智能、区块链、大模型”等新技术加深应用，向“无人化、智能化、绿色化”看齐，为迈向“灯塔工厂”积累了宝贵经验。

    海外业务布局方面，公司出海战略稳步实施。为匹配海外各国电网准入标准、支撑国际化业务拓展，公司同步推进多项权威型式试验认证工作。报告期内，公司已基本完成60-500kV全电压等级瓷外套、复合外套避雷器IEC标准型式试验，近期在欧洲KEMA的CESI试验室完成剩余试验项目，获得KEMA颁发的报告；同时联合国内权威检测机构同步开展60-275kV产品检测，按照印尼PLN电网规范与IEC国际标准双重要求完成全套型式试验，并取得两项标准对应的型式试验报告。上述标准化检测认证的布局，有效夯实海外市场准入资质基础，为公司拓展欧洲、东南亚的业务开展筑牢核心竞争优势。

    市场方面，海外业务覆盖面和品牌认可度持续提升。公司参加全球领先的工业技术展会-德国汉诺威工业博览会，以及2026年第55届美国国际输配电设备和技术展览会（IEEEPEST&D），展示公司各类型号的避雷器、电阻片、充电桩及配网产品。展会上公司与全球头部同行开展产品形态、技术方案的深度交流，获得了众多国际客户的关注，与多家海外意向客户深入对接，为公司全球化布局注入新动能。

    4.战略投资量子企业，前沿技术赋能新型电力系统

    当前，量子科技已成为赋能新质生产力、支撑能源产业转型升级的核心底层技术。报告期内，公司完成对北京中科国光量子科技有限公司的战略投资并建立深度合作。双方将以量子传感与精密测量为合作主线，围绕发电、输电、配电、用电四大环节展开全方位合作，重点推动相关技术在特高压设备状态监测、智能配网高精度检测等场景的工程化应用，同步拓展量子技术在电力安全、智能运维、新能源智慧调度等领域的创新场景，共建“量子+电力”产业生态，有力提升电力系统运行的安全性、稳定性与智能化水平，以前沿量子科技赋能新型电力系统建设，助力能源绿色低碳转型。

    5.积极回购、高比例分红，与投资者共享发展成果

    为践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，维护公司全体股东利益，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的高度认可，2025年4月22日公司第三届董事会第四次会议审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，启动股份回购工作。报告期内，公司积极推进股份回购工作，并顺利完成本次股份回购。本次累计回购公司股份189.64万股，占公司总股本的1.39%，支付的资金总额3,337.35万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

    自上市以来，公司持续实施现金分红政策，近三年持续高比例分红。报告期内，公司完成2025年度现金分红，每10股派发现金红利4.90元（含税），分红金额6,588.25万元（含税），占2025年度归属于上市公司股东的净利润比例为81.49%。近三年公司累计现金分红总额约为2.08亿元，分红比例均在80%以上，展现出良好的企业责任感和股东利益导向。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业总收入30,130.33万元，较上年同期降低11.52%；实现归属于母公司所有者的净利润1,829.76万元，较上年同期降低56.78%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1,674.96万元，较上年同期降低55.67%。

本文数据来源于金冠电气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。