上海谊众（688091）2026年中报财务分析：盈利稳健增长但应收账款风险需关注

近期上海谊众（688091）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步提升

截至2026年中报期末，上海谊众营业总收入达1.66亿元，同比增长3.45%；归母净利润为4230.36万元，同比增长11.31%；扣非净利润为3808.93万元，同比增长2.79%。单季度数据显示，第二季度归母净利润同比增长1.34%，但营业收入同比下降2.91%，扣非净利润同比下降1.92%，反映出当季增长动能有所放缓。

公司盈利能力持续改善，毛利率达到85.22%，同比提升3.21个百分点；净利率为25.51%，同比上升7.6个百分点。每股收益为0.2元，同比增长11.11%；每股净资产为7.21元，同比增长2.99%。

成本与费用控制成效显著

期间费用控制效果明显，销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比重为30.62%，较上年同期下降19.24个百分点。研发费用同比增长80.72%，主要由于紫杉醇聚合物胶束拓展胰腺癌适应症Ⅲ期临床研究投入增加，以及多个一类新药临床前研究全面推进。

现金流表现亮眼

经营活动产生的现金流量净额同比上升230.63%，每股经营性现金流为0.19元，由负转正（去年同期为-0.14元），主要得益于本期销售商品收到的现金回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长208.97%，系定期理财产品赎回及产线建设项目资本投入减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长586.07%，原因为处置前期回购股份。

资产与负债结构变化

货币资金为1.92亿元，同比下降64.05%，主要因购买的结构性存款到期。交易性金融资产下降32.8%，其他流动资产增长227.88%，系购入一年期定期存款及增值税留抵税额增加所致。一年内到期的非流动资产大幅增长4572.64%，因部分定期存款即将到期；相应地，其他非流动资产下降82.27%。

有息负债为2501.12万元，首次出现在报表中。应收账款为1.2亿元，同比增长24.23%，高于同期收入增速。财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达185.86%。

主营业务高度集中

公司主营业务高度依赖注射用紫杉醇聚合物胶束，该产品实现主营收入1.66亿元，占总收入的99.85%，贡献毛利1.42亿元，占总毛利的100.36%，毛利率为85.66%。地区收入全部来自国内市场，占比100%。

研发与战略布局持续推进

公司在研项目进展顺利，紫杉醇胶束针对乳腺癌、胰腺癌的Ⅲ期临床稳步推进，并有多项联合用药研究取得积极信号。子公司YXC-001三功能抗体融合蛋白、第四代EGFR-TKI高脑渗透性小分子靶向药已获临床批件，KRASG12D saRNA疫苗处于临床前阶段。年产500万支产线建设部分完成验收，营销网络覆盖二十余省市。

投资回报与融资情况

根据财务分析工具数据，公司2025年ROIC为3.55%，历史中位数ROIC为-1.36%，整体投资回报表现偏弱。上市以来累计融资10.08亿元，累计分红9223.22万元，分红融资比为0.09，表明分红比例较低。

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