中航西飞（000768）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但应收账款高企

近期中航西飞（000768）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中航西飞（000768）2026年中报显示，公司营业总收入为141.86亿元，同比下降26.94%；归母净利润为4.9亿元，同比下降28.91%；扣非净利润为4.58亿元，同比下降29.8%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为71.84亿元，同比下降34.56%；第二季度归母净利润为2.43亿元，同比下降39.15%；第二季度扣非净利润为1.84亿元，同比下降47.96%，反映出盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为8.13%，同比增长11.84%；净利率为3.47%，同比减少2.07%。尽管毛利率有所提升，但净利率下滑表明成本端压力加大。三费合计为4.57亿元，三费占营收比为3.22%，同比上升45.88%，费用控制面临挑战。每股收益为0.18元，同比下降28.98%；每股净资产为8.06元，同比增长4.33%，显示股东权益略有增长。

现金流与资产负债状况

货币资金为101.11亿元，较上年同期的54.21亿元增长86.49%，流动性显著增强。然而，有息负债为20.34亿元，上年同期为-22.35亿元，债务结构发生明显变化。应收账款为186.3亿元，虽较上年同期的238.88亿元下降22.01%，但仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润比高达1618.23%，存在较大回款风险。

经营活动产生的现金流量净额同比改善94.64%，每股经营性现金流为-0.23元，上年同期为-4.28元，显示经营现金流大幅好转。筹资活动产生的现金流量净额同比增长298.14%，主要因流动资金借款增加所致。现金及现金等价物净增加额同比增长95.82%，主要得益于经营性现金流入增加。

主营业务结构

从业务构成看，航空产品实现主营收入139.96亿元，占总收入的98.66%，贡献了100.19%的利润，毛利率为8.26%。其他业务收入为1.9亿元，占比1.34%，出现亏损，毛利率为-1.16%。地区分布上，国内收入为133.09亿元，占比93.82%，毛利率为8.41%；国外收入为8.77亿元，占比6.18%，毛利率为3.88%。

财务风险提示

财报分析工具指出，需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为72.14%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-32.56%，显示短期偿债能力偏弱。
• 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，叠加财务费用同比增长174.43%（主要因利息收入减少和汇兑损失增加），对企业盈利形成拖累。
• 应收账款风险：应收账款/利润比例达1618.23%，远超正常水平，存在较大的坏账风险和资金占用问题。

综上所述，中航西飞2026年上半年在营收和利润方面均出现较大幅度下滑，虽然毛利率有所回升且现金流状况明显改善，但三费占比上升、应收账款高企以及财务费用压力凸显，整体财务表现仍面临一定挑战。

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