国元证券（000728）2026年中报财务分析：营收利润双增，自营业务主导盈利，现金流受融出资金影响

近期国元证券（000728）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国元证券（000728）发布的2026年中报显示，公司经营业绩实现稳步增长。报告期内，营业总收入达39.45亿元，同比上升16.16%；归母净利润为17.03亿元，同比上升21.25%；扣非净利润为16.96亿元，同比上升20.35%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为26.18亿元，同比增长39.4%；第二季度归母净利润为11.61亿元，同比增长51.95%，显示出盈利能力在当季显著增强。

盈利能力分析

公司整体盈利水平保持高位。2026年中报净利率为43.18%，较上年同期提升4.39个百分点。每股收益为0.39元，同比增长21.88%；每股净资产为8.85元，同比增长1.76%。加权平均净资产收益率为4.42%，体现股东回报能力稳定。

从主营业务构成来看，自营业务是公司最主要的收入和利润来源，实现主营收入15.98亿元，占总收入的40.51%，贡献主营利润15.51亿元，占利润总额的73.47%，毛利率高达97.05%。财富信用业务实现收入12.91亿元，占比32.73%，利润占比36.14%，毛利率为59.08%。国际业务和资产管理业务也具备较高盈利能力，毛利率分别为66.90%和71.64%。

相比之下，投资银行业务和“其他”类别出现亏损，分别录得主营利润-2306.21万元和-4.42亿元，毛利率分别为-35.26%和-103.97%。期货业务虽实现盈利，但毛利率仅为26.67%，处于较低水平。

地域分布方面，境内业务收入为38亿元，占总收入的96.32%，其中公司本部贡献25.2亿元。境外业务收入为1.45亿元，占比3.68%，主要来自国际业务板块，利润占比为4.60%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为431.83亿元，较上年末增长23.97%。资产总额为2018.10亿元，归母权益为386.19亿元，净资本为273.27亿元，流动性覆盖率为292.22%，各项风控指标均优于监管标准，表明公司具备较强的抗风险能力和流动性保障。

然而，经营活动产生的现金流量净额为每股1.02元，同比下降49.65%，主要原因为融出资金规模增加。投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降115.58%，系本期其他权益工具投资规模扩大所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长230.01%，得益于债券发行规模上升。现金及现金等价物净增加额同比增长67.75%，主要由筹资活动带来的现金流入驱动。

关键科目变动说明

• 衍生金融资产同比增长46.37%，因收益互换、场外期权等公允价值上升。
• 应收款项增长324.75%，主要由于应收清算款增加。
• 合同负债增长87.34%，反映业务预收款上升。
• 应付职工薪酬增长118.77%，系计提应付职工绩效薪酬所致。
• 递延所得税资产增长181.12%，因计入其他权益工具投资的股票浮盈减少。
• 递延所得税负债增长59.54%，源于金融资产浮盈增加。
• 其他综合收益下降76.16%，受其他权益工具投资公允价值下跌影响。
• 衍生金融负债下降58.83%，因卖出场外期权权利金规模缩减。
• 在建工程增长40.49%，因信息系统建设投入加大。
• 其他资产增长65.97%，主要为应收股利及标准仓单增加。
• 媒体广告费增长55.57%，公司加大了营销投入力度。

综合评价

国元证券2026年上半年实现营收与利润双增长，核心驱动力来自高毛利的自营业务。公司治理结构完善，金融科技投入持续加强，全国网点布局广泛，ESG评级维持行业领先水平。尽管部分业务如投行和其他类仍存在亏损，且经营性现金流有所下滑，但整体财务状况稳健，资本实力充足，风险控制指标良好，展现出较强的综合竞争力和发展韧性。

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