中青旅（600138）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中青旅（600138）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入53.85亿元，同比上升10.68%，归母净利润2212.93万元，同比下降66.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入30.27亿元，同比上升7.63%，第二季度归母净利润5903.42万元，同比下降41.29%。本报告期中青旅公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3175.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.46%，同比减13.54%，净利率0.93%，同比减53.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.53亿元，三费占营收比13.98%，同比减10.77%，每股净资产8.74元，同比增0.14%，每股经营性现金流0.21元，同比增1703.88%，每股收益0.03元，同比减66.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1703.88%,原因:本期公司客户回款周期缩短，销售现金回笼加快。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为132.83%,原因:本期公司收回部分低风险理财投资款项，同时工程项目资金支出规模有所下降。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1233.53%,原因:公司统筹融资安排，本期新增借款规模有所下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.06%，资本回报率不强。去年的净利率为1.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-1.76%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额24.76亿元，累计分红总额13.38亿元，分红融资比为0.54。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3%/2.5%/1.5%，净经营利润分别为3.05亿/2.59亿/1.6亿元，净经营资产分别为102.71亿/104.4亿/104.23亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.39/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为30.8亿/38.42亿/37.22亿元，营收分别为96.35亿/99.57亿/113.37亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.34%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3175.68%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7805.0万元，每股收益均值在0.11元。

本文数据来源于中青旅2026年中报，仅供参考不构成投资建议。