奥飞娱乐（002292）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期奥飞娱乐（002292）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业情况

    在政策引导与技术革新的双向驱动下，我国文娱及衍生消费品行业呈现内容提质、产业协同、IP赋能的核心发展态势。

    动漫赛道整体呈现强劲的发展动能。2026虎鲸文娱商业春季云发布会上，优酷联合央视市场研究（CTR）发布《2026动漫营销航海书》。报告指出近五年国产动漫供给体量持续扩大，播放量占动漫总播放量的76%，69%的泛动漫用户更偏好国漫。行业内容逐步走向精品化，题材趋向多元，为下游衍生品消费市场筑牢发展根基。

    2025年，中国玩具婴童用品行业展现较强韧性，国内市场稳步增长，进出口呈现“出口承压、进口回升”的格局。根据《2026年中国玩具和婴童用品行业发展白皮书》数据显示，儿童玩具市场基本盘稳固，国内市场零售总额（不含潮玩）首次突破千亿大关，达1035.3亿元，同比增长5.8%；潮玩市场国内零售总额达676.9亿元，同比增长45.4%，凭借情绪价值、收藏属性以及IP赋能，深受年轻消费群体青睐，成为行业增长新引擎，同时也是常规玩具企业转型的重要方向。受全球经济、地缘冲突等影响，玩具（不含游戏）出口同比下降12.7%；进口市场则实现近四年首次回升，同比增长18.7%，高端特色玩具产品的需求不断扩张。

    IP授权作为连接文化创意与实体经济的关键纽带，市场规模持续扩容，商品零售额和授权金规模延续八年增长态势。

    据《2026中国授权行业发展白皮书》数据显示，2025年国内市场年度授权商品零售总额达1798.5亿元，同比增长15.9%；年度授权金达68.3亿元，同比增长12.3%，行业发展活力持续释放。其中，卡通动漫IP以51.1%的占比稳居首位，凭借广泛受众基础与高效变现能力，成为行业核心驱动力，与电视动画、玩具等产业形成深度协同；行业授权模式持续创新，LBE（体验式娱乐）、快闪活动等线下场景成为重要增长点。同时，IP出海加速，超三成授权商布局海外市场，其中40.7%的出海IP已开展海外授权业务，国产IP的国际影响力稳步增强。

    此外，IP产业赋能价值突出，超九成被授权商表示IP合作有效提升销售收入，其中32.2%企业营收提升幅度达20-40%。消费端呈现高粘性、高互动性、高传播的特征，IP爱好者占受访消费者比重达60.8%，多数用户愿意为限量款IP商品支付溢价，主动参与线下主题活动及UGC内容传播，推动IP商业价值持续放大，形成“IP创作-授权变现-产业赋能”的完整产业闭环，实现产业链协同共赢。

    （二）报告期内主要业务

    公司以婴幼儿（0-3岁）和儿童（K12）为核心目标用户并逐步覆盖年轻人群体（K12-30岁），以IP为核心驱动力，成功打造集动画、电影、婴童用品、玩具、潮玩手办、衍生品授权、实景娱乐等业务为一体的IP全产业链平台，并始终致力于构筑以动漫IP为核心的文化产业生态。

    公司主营业务根据类型可划分为IP内容业务以及实体产业两大板块。

    1、IP内容业务

    公司坚定以IP为核心的发展战略，持续深耕精品内容创作体系，强化IP全生命周期管理，致力于为全球家庭打造优质动漫内容。多年来，公司已构建覆盖全年龄段的优质IP矩阵，包括但不限于“超级飞侠”“喜羊羊与灰太狼”“巴啦啦小魔仙”“铠甲勇士”“量子战队”“萌鸡小队”“贝肯熊”“飓风战魂”“火力少年王”等IP。一方面，公司聚焦资源夯实K12领域内容优势，持续完善优质IP生态系统；另一方面，推动核心IP向年轻群体及泛人群市场延伸，围绕IP开展年轻化内容规划创作、经典角色焕新与跨代际运营，通过“童年回忆”向“跨世代文化符号”的重构与IP产业化运营生态的构建，持续释放IP价值。

    2、实体产业

    （1）潮玩业务

    公司布局年轻潮玩赛道，聚焦年轻消费群体，依托“玩点无限”品牌开展潮玩产品的市场运营与销售。公司已与米哈游、网易、腾讯、叠纸心意等知名企业达成深度合作，围绕相关知名IP打造多元化潮玩矩阵，陆续推出盲盒、叠叠乐、糖果粒等品类产品。“玩点无限”以“提升潮流玩具可玩性”为目的，深耕“玩点叠叠乐”核心品类，不断巩固行业地位和强化品牌认知，提升用户黏性，为用户带来更具丰富度与情绪价值的产品体验。

    （2）玩具业务

    经过多年深耕和运作，公司已搭建起涵盖设计、研发、生产、营销于一体的综合性玩具产业运营平台，通过多元化发展提升品牌价值。公司以“奥迪双钻”“维思积木”双品牌双线发力，聚焦核心玩具品类，依托差异化定位、资源协同、联合营销等核心策略，满足不同年龄段消费群体的玩乐需求。

    （3）婴童业务

    公司依托北美一线婴童品牌“Babytrend”和中国母婴品牌“澳贝”实现双品牌驱动，充分发挥双方在区域市场的差异化优势，实现品类与渠道互补，持续深耕大母婴市场。双品牌关注母婴健康全场景需求，逐步覆盖行、用、护、玩四大场景，匹配不同关键成长阶段的消费需求，致力于为全球家庭提供全方位的成长呵护。

    （三）报告期内经营情况以及经营规划

    报告期内，公司实现营业收入133170.07万元，利润总额23850.81万元，归属于上市公司股东的净利润17420.13万元。

    1、IP与内容业务

    （1）聚焦核心IP精品创作，完善内容矩阵体系

    公司聚焦核心IP发展，通过“用户调研+粉丝参与”等方式持续迭代、升级内容创作，以提升新内容的粉丝喜爱度，进而提升IP的核心价值。公司已初步搭建智能化内容制作平台，接入主流的文字、图片和视频类模型，并持续完善核心制作流程建设，现阶段已逐步向内部相关事业部及工作室开放试用。

    报告期内，公司陆续推出《超级飞侠20之星核危机（下）》、《喜羊羊与灰太狼羊村守护者》系列第十二季《喜羊羊与灰太狼之古古怪界有古怪》、第十三季《喜羊羊与灰太狼之破界山海诀》以及《量子战队之恐龙守护3》等作品，同时全新真人特摄项目《星夜铠》完成全部拍摄工作，完善动画与真人特摄内容双线布局。公司精品内容持续获得行业认可，其中羊村守护者系列第十一季《喜羊羊与灰太狼之狂野新宇宙》获评2026中国影视之夜CMG年度推荐动画剧集作品，羊村守护者系列第十季《喜羊羊与灰太狼之奇侠大营救》入围中国电视金鹰奖。

    下半年，公司将继续坚守精品内容创作，稳步落实“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”等核心IP的剧集更新与衍生内容持续开发，持续丰富内容储备；有序推进《星夜铠》相关制作运营工作，进一步完善公司英雄特摄领域IP矩阵布局。

    （2）深化全场景IP合作运营，释放IP品牌商业价值

    公司紧扣IP年轻化升级战略，持续完善“内容-用户-商品-渠道”全链路商业化体系，推动经典IP由童年符号向潮流文化IP升级，不断提升用户粘性与IP长效商业价值。

    报告期内，公司多线推进跨界联名与线下场景运营，助推IP跨圈层传播。如“巴啦啦小魔仙”与潘妮的宝盒联名BJD可动盲盒，实现千万级曝光，IP衍生商业化成效显著；“喜羊羊与灰太狼”联动X11推出PVC盲盒摆件、携手寿司郎开展主题合作，全网话题浏览量超7亿次、联合爷爷不泡茶打造潮流单宁视觉体系，精准触达Z世代消费群体，有效带动线下主题门店客流与品牌热度提升。在多元化交互场景方面，“喜羊羊与灰太狼”成功落地粤港澳大湾区灯会、南昌大悦城主题展、伊斯高亲子欢乐跑、深圳欢乐谷国潮文化节等沉浸式体验项目。

    下半年，公司将持续挖掘IP商业化增量，丰富IP衍生品类与合作形态，完善多元化IP产品矩阵，拓宽IP应用场景与商业化渠道，稳定释放IP长期增值潜力。

    2、实体业务

    （1）潮玩业务

    公司坚持“品牌塑造+产品深耕”双轨发展战略，聚焦Z世代核心客群，持续优化产品结构，夯实渠道布局以及提升品牌影响力，不断筑牢差异化核心竞争力，强化核心市场竞争力。

    “玩点无限”已全面升级品牌，通过丰富产品品类矩阵、拓展IP布局与升级营销运营，从“专注叠叠乐”的产品品牌，进化为“构建小颗粒潮流衍生品体系”的生活方式平台。叠叠乐、软周等核心品类稳健贡献营收基本盘，同时保持常态化新品迭代。喜羊羊与灰太狼IP系列线，先后推出豆袋、主题风扇、苦瓜大王、转脸盲盒等单品，多款新品进入平台榜单，如豆袋上新跻身类目前五，入选抖音618包挂件人气榜；苦瓜大王上新位列类目前三，登上抖音毛绒玩偶榜单；转脸盲盒荣登“潮玩盲盒新品榜”大榜单TOP5。

    下半年，“玩点无限”将围绕产品、营销、渠道、市场等维度开展业务。国内实行产品线分层精细化运营，优化产品品类结构，完善多梯度价格矩阵；营销端加大短视频内容生态建设，构建“内容种草赋能、精准投放放大声量、直播场景闭环承接”的一体化链路；渠道端深耕主流电商平台，实现多渠道协同增效；同步推进海外展会、品牌快闪等多元线下场景化品牌传播，提升海外认知度，赋能海外分销体系建设。

    原创艺术家生活方式品牌“miemieworld”积极推进商业化落地，有序开展艺术家签约、IP储备与产品企划工作，着手品牌海外布局。公司已携“SUSUMI”、“DUDUWORLD”、“TBABY”、“PADDIBABE”多款签约原创IP亮相泰国ACF国际展会，完成品牌首轮海外公开展示，向海外潮玩受众展现原创IP实力。其中“SUSUMI”首弹产品将于8月正式上市发售，公司亦计划推动其他签约IP相关产品陆续上新，后续通过持续迭代扩充产品矩阵。

    （2）玩具业务

    报告期内，玩具业务以产品驱动为核心，聚焦产品玩法创新与系列化规划，搭建入门款引流、中高端产品盈利、系列化持续运营的产品体系；渠道端持续扩大终端覆盖规模，落实价盘管控与客户动态管理，强化渠道运营效能，完善产品、运营、供应等环节协同能力，进一步夯实业务基本盘。

    自有IP方面，“超级飞侠”全面升级产品矩阵与场景生态，相继推出百变美食派对、四轴无人机、咘咘奔居家系列等创新品类，打造可自由串联、自由组合的超级控制塔等系列模块化场景组件，实现单品独立游玩、全系列联动体验升级；铠甲勇士深耕变形结构研发，优化产品操作及升级工艺质感，推出铠拼Z、铠潮等年轻化潮玩系列，推动传统垂类IP轻量化、潮流化突破。“飓风战魂”坚持专业化竞技化运营策略，依托WSA全球陀螺赛事及线下推广活动持续放大IP声量，培育用户竞技心智，延长IP及产品生命周期。同时，公司联动QQ飞车落地线下实景竞速赛事，还原经典游戏场景，触达游戏圈层用户，实现跨圈层品牌传播。

    外部IP合作项目，公司搭建超可动人偶产品线及女性向潮流线。“变形金刚”持续迭代AAE超可动人偶体系，陆续推出AAC及AAP产品系列，推进产品潮品化升级；“小马宝莉”上线布里兹魔法瓶系列等新品，依托情感内核与氛围感场景设计，深耕女性用户市场。

    “维思积木”以“国际市场+国际IP”为差异化竞争优势，从美国首发，陆续覆盖欧洲等其他全球市场。报告期内公司先后推出Seren四季系列、MiniatureMile系列产品，不断完善海外专属产品矩阵；联动国际头部IP开展商业化合作，推出刺客信条IP系列（寒鸦号史诗战舰版/启航版）等产品，逐步提升品牌认知度与市场渗透率。

    下半年，玩具业务将坚持产品驱动的经营思路，深化玩法打磨与品质提升，进一步推进产品升级与品类突破、系列化布局、拓展用户群体，结合渠道重要营销节点统筹产品上市，打造标杆产品；渠道方面持续夯实价盘管理，扩大终端覆盖，拓展多元化B端客户合作，围绕各渠道营销节点优化业务协同，积累用户资源并发力电商渠道，赋能业务增长。

    （3）婴童业务

    报告期内，婴童业务持续推进中长期战略落地，聚焦产品研发、市场推广与渠道建设三大核心能力升级，产品端与销售端高效协同，整体业务经营稳健。

    Babytrend持续开展产品迭代及海外市场开拓。产品端优化常规品类的功能设计与工艺品质，筑牢核心产品竞争壁垒；同时积极开拓新品类，丰富产品矩阵，提升产品市场适配性与综合竞争力。市场端立足北美核心区域，持续完善产品分销网络，逐步拓展南美市场，挖掘海外业务增长空间。

    澳贝母婴聚焦高潜力、高附加值产品线，先后打造彩虹洞洞板、小兔礼盒、安抚巾家族、摇摇乐系列等多款玩具爆品；同时积极推进新品类布局，上线躲猫猫玩具、床铃床挂等产品，推动多品类协同发展与业务结构优化升级。渠道端方面，以线上渠道作为业务发展重心，深挖直播电商等新兴流量势能，实现增量突破。

    下半年，Babytrend将持续开拓海外增量渠道，优化跨境B2C业务运营机制；升级自研测试体系，提升研发效率、品控水平及新品迭代上市效率，强化全球化产品竞争力，推动业务规模与效益稳步提升。

    澳贝将持续培育潜力新品、迭代主力产品线，并强化分层精细化运营，稳固传统电商基本盘、强化内容电商新品增量、完善线下渠道布局，夯实业务长期发展势能。

    二、核心竞争力分析

    公司依托多年的产业运营经验与优势，以IP内容精品化、产业多元变现为核心导向，逐步实现跨业态、跨品类、跨圈层的全面覆盖，为消费者提供涵盖动漫文化内容、文化创意衍生品以及空间实景娱乐等多维度、多元化的消费体验，构建兼具规模与质量的文化产业平台。

    1、优质IP内容矩阵构建及续航能力提升

    公司始终坚守高品质内容供给，持续提升文化影响力与市场引领力。多年来，公司已成功打造了“超级飞侠”“喜羊羊与灰太狼”“巴啦啦小魔仙”“铠甲勇士”“量子战队”“萌鸡小队”“贝肯熊”“飓风战魂”“爆裂飞车”“火力少年王”等一系列具备高辨识度与市场竞争力的优质IP矩阵。

    公司通过工作室运营模式，强化IP全生命周期管理，持续优化内容创作、传播运营与商业开发全链路，挖掘IP二次传播与用户裂变潜力，稳步增厚IP品牌势能与商业价值。同时，持续扩充优质IP储备，完善精品IP内容矩阵；围绕IP年轻化战略，通过IP赋能、场景化授权、品牌联名、衍生品定制等多元方式激活经典IP活力，持续拓宽年轻用户圈层，实现IP长效迭代与价值续航。

    2、高效IP+全产业链运营平台搭建及多元产业融合

    公司以婴幼儿、儿童群体为核心目标客群，逐步拓展至年轻消费群体，成功搭建起集动画创作、电影制作、玩具研发、婴童用品、潮玩手办、IP授权、实景娱乐于一体的全链条IP运营平台，实现各业务板块高效协同与联动发展。依托核心IP的价值势能，公司打通产业供需两端，构建玩具衍生品、婴童用品、潮玩手办、品牌授权、实景娱乐等多元化变现体系，以立体化、多领域触达覆盖海内外用户群体。公司持续优化产业结构，探索业态模式创新，释放产业融合势能，推动产业链上中下游协同共赢，提升IP商业化效率与价值增值空间，助力产业高质量升级发展。

    3、全球化战略布局深化与落地

    公司从内容创意、产品研发、IP授权、内容发行、渠道建设、海外机构布局等多维度推进全球化战略，构建全方位、多层次的国际化经营体系。公司在北美、欧洲等核心区域设立办事处，吸纳国际化创意与营销人才，推动内容创作与产品研发对标国际标准；动画发行网络覆盖全球超百个国家及地区，衍生品营销渠道同步拓展延伸，实现全球市场的广泛渗透。同时，依托北美一线婴童品牌“Babytrend”，整合国际优质创意、技术与渠道资源，结合自身IP核心优势及多年儿童消费市场运营经验，持续深耕海外婴童用品市场，持续拓宽全球化发展版图，提升国际市场竞争力。

本文数据来源于奥飞娱乐2026年中报，仅供参考不构成投资建议。