国元证券（000728）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国元证券（000728）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1.报告期内公司所属行业的发展情况

    2026年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中有进、向新向优。上半年国内生产总值69.6万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%，经济发展的韧性和活力进一步显现。随着经济结构转型升级和新质生产力加快发展，实体经济对直接融资、并购重组、财富管理及综合金融服务的需求不断提升，为资本市场平稳运行和证券行业高质量发展提供了良好的宏观环境。

    2026年上半年，国际环境复杂性、严峻性、不确定性上升，地缘政治冲突和经贸摩擦对全球经济金融运行形成扰动，全球金融市场波动加剧，跨市场、跨境风险传导有所加快。面对复杂多变的内外部环境，我国资本市场坚持防风险、强监管、促高质量发展的主线，深入推进投融资综合改革，持续完善多层次资本市场体系，推动中长期资金入市，增强资本市场制度的包容性和适应性，进一步提升服务科技创新、新质生产力和实体经济高质量发展的能力。资本市场重点领域风险防控和处置有序推进，市场运行总体保持平稳，交投活跃，市场资源配置和直接融资功能进一步发挥。

    作为资本市场重要中介机构，证券公司坚持金融工作的政治性、人民性，进一步强化功能性定位。报告期内，市场交投活跃度提升，财富管理、投资交易等业务发展环境持续改善，行业经营质效总体向好。

    同时，全面从严监管和行业自律要求进一步强化，证券公司执业质量、合规风控、资本约束和专业服务能力面临更高要求。证券行业深入做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，积极丰富金融产品和服务供给，提升全生命周期综合金融服务能力，强化金融科技赋能，加快业务模式、投研体系和组织机制转型。行业竞争逐步由规模扩张向综合实力、专业能力和服务质效转变，加快向功能型、集约型、专业化、特色化方向转型，高质量发展基础进一步夯实。

    2.报告期内公司从事的主要业务情况

    公司拥有全面丰富的证券业务资质，并通过全资、控股及参股公司开展国际、期货、另类投资、股权投资、公募基金、私募基金等业务，坚持以客户为中心，深耕“黄金赛道”，优化服务体系，加强业务协同，借力开放生态，为广大客户提供全方位综合金融服务。公司设立执行委员会，为公司最高经营管理机构，设置财富信用、金融市场、投资银行、资产管理、机构、国际等六大业务板块。

    六大业务板块从事的业务具体如下：

    1.财富信用业务板块坚持以客户为中心，聚焦居民财富管理多元化需求，围绕证券期货经纪、融资融券、产品代销、投资顾问等业务，提供一站式综合财富管理服务，覆盖股票、基金、债券、收益凭证、现金管理类产品以及期权、期货等衍生品，更好满足客户资产配置和风险管理需求。

    2.公司自营业务围绕“四个一体化”与“三大基础能力建设”，聚焦“多资产、多策略、全天候、一体化、境内外”投资策略，开展固定收益外汇商品（FICC），权益投资，科创板、北交所、新三板做市，创新金融及另类投资等多样化业务，充分运用自有资金，强化投研能力与交易能力建设，不断提升盈利能力和市场影响力。

    3.投资银行业务板块立足服务实体经济，主动融入国家战略和现代化产业体系建设，充分发挥资本市场资源配置、价值发现和产业赋能功能，聚焦股权融资、债务融资、并购重组、财务顾问、新三板业务等重点领域，不断提升综合金融服务质效，推动资本向科技创新、先进制造、绿色发展等重点领域优化配置，更好助力新质生产力发展。

    4.资产管理业务板块以专业投研能力为核心支撑，构建覆盖私募基金、公募基金等的多元化产品体系，为机构及个人投资者提供专业化资产管理服务。同时，积极发挥私募股权投资基金长期资本、耐心资本作用，支持优质科技企业创新发展，推动科技创新成果转化应用，助力产业转型升级。报告期末，资产管理业务板块合计管理规模1982.69亿元（含长盛基金），其中私募资产管理业务规模602.69亿元。

    5.机构业务板块聚焦机构客户专业化、综合化金融需求，持续优化机构业务组织架构和服务体系，将战略客户部升级为战略客户业务总部，进一步整合客户、产品和业务资源，重点做大机构经纪和机构财富业务。依托公司“黄金赛道”资源优势，强化战略客户综合经营，为机构客户提供高质量研究支持、精准投融资对接、综合金融产品配置及定制化服务方案，着力构建一站式、全周期的综合金融服务生态，持续提升机构客户服务能力和价值创造能力。

    6.国际业务板块紧扣高水平对外开放战略，立足服务国内国际双循环和跨境资本要素高效流动，依托境外子公司稳步拓展国际财富管理、投资银行、资产管理、投资交易和机构服务等业务，持续强化境内外一体化协同联动和全球资产配置能力建设，满足客户国际化投融资需求。

    3.公司所处的行业地位

    根据中国证券业协会统计，2026年1—6月，母公司营业收入行业排名25位，净利润行业排名24位，利息净收入行业排名17位，证券投资收益行业排名18位，股票发行主承销家数行业排名20位，股票发行主承销总金额行业排名8位、股票主承销收入行业排名22位，代理销售金融产品净收入行业排名30位，代理买卖证券业务净收入行业排名32位，融资融券利息收入行业排名24位。

    今年以来，公司先后荣获合肥市人民政府“证券机构优质服务奖”、全国股转公司“年度优秀流动性提供做市商”“年度优秀报价质量做市商”、证券日报“金骏马奖—务实投教卓越机构奖”、财联社“金融科技创新奖”、金融界“金智奖——杰出投教与消保创意案例奖”等荣誉，《资本市场精准服务支持新质生产力企业创新发展研究》获中证协优秀课题，MSCIESG评级蝉联AA，品牌形象和社会美誉度稳步提升。

    二、核心竞争力分析

    1.雄厚的股东背景与优越的区位禀赋

    公司控股股东国元金控集团为安徽省属国有独资大型投资控股类企业，拥有证券、信托、保险、投资、期货、公募、私募等多元化金融业务，形成了覆盖全产业链、全生命周期的综合金融服务生态。依托控股股东较为完备的金融牌照体系、较强的资源整合能力和良好的综合金融平台优势，公司在客户拓展、资源导入、专业协同和综合金融服务方面形成了差异化竞争优势。

    安徽省是长三角一体化发展、长江经济带发展和中部地区高质量发展等国家战略叠加的重要区域，区位优势明显，创新资源持续集聚，产业体系加快升级。近年来，安徽积极布局网联新能源汽车、人工智能、低空经济等战略新兴产业，前瞻布局量子科技、氢能与核聚变能等未来产业，区域发展势能不断释放。公司长期立足安徽、深耕安徽，深度融入长三角一体化发展，持续把区位禀赋的科创优势和产业优势转化为客户资源、项目储备和业务机会，区域深耕基础不断夯实。

    2.规范的治理体系与厚重的文化积淀

    公司坚持把党的领导融入法人治理全过程，严格落实重大经营管理事项党委前置研究讨论程序，充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”的领导作用，持续健全党委领导、董事会决策、经理层执行、监督机制有效制衡的公司治理体系。在此基础上，公司持续推进内部治理机制创新，完善执行委员会运行机制，健全业务委员会和支撑体系，进一步提升决策的规范化、专业化和科学化水平，不断强化治理韧性和运营协同能力。

    公司在传承徽商文化优秀基因的基础上，经过20余年发展积淀，逐步形成了既契合“合规、诚信、专业、稳健”行业价值观、又具有国元特色的企业文化。公司持续完善文化建设责任体系和跨部门协同机制，推动企业文化建设深度融入发展战略、合规风控、人力资源、投资者保护、ESG治理和品牌宣传等重点领域，并取得积极成效。企业文化的引领作用和凝聚作用持续显现，已成为公司长期稳健发展的重要软实力。2026年，公司MSCIESG评级蝉联AA。

    3.清晰的战略引领与高效的协同执行

    公司立足资本市场改革发展趋势和证券行业功能定位，紧扣服务国家战略、服务实体经济和服务新质生产力发展的职责使命，明确建设具有核心竞争力的一流产业投资银行的战略发展方向，持续完善以客户为中心、以科技为引擎的发展体系，坚定推进功能化、集约化、平台化、专业化，围绕区域深耕、产业聚焦、生态合作、协同一体的竞争策略，公司持续优化重点业务布局，完善战略实施路径，着力提升综合服务、科技创新、成本管控、人才支撑和数智化运营等方面的综合能力。

    公司建立并持续完善战略管理PMO机制，将年度战略举措纳入常态化跟踪督导体系，强化重点任务闭环管理和过程管控。公司持续倡导“协同共赢、整合赋能”理念，不断优化内部组织架构和沟通协同流程，构建“1+1+N”业务协同体系，持续提升决策效率、组织协同能力和市场响应速度，推动战略部署加快转化为经营成果。

    4.完整的网络布局与鲜明的业务特色

    公司立足安徽，深度融入长三角一体化发展，积极布局京津冀、粤港澳大湾区及成渝地区双城经济圈，持续优化全国网点布局。目前，公司已在全国25个省（自治区、直辖市）及香港建立金融服务网络，服务覆盖面和区域辐射能力持续拓展，形成了较为完善的客户触达体系和区域联动格局。

    经过多年发展积淀，公司已形成涵盖财富信用、金融市场、投资银行、资产管理、机构业务和国际业务的综合金融服务体系。财富信用业务稳步推进买方投顾转型，强化人工智能赋能和精细化运营，提升客户服务能力；金融市场业务围绕投研、交易、策略、运营等核心能力建设，完善多资产、多策略配置体系，提升交易能力和风险管控能力；投资银行业务坚持区域聚焦、业务聚焦和产业聚焦，深度服务“硬科技”企业上市融资、并购重组等重点领域，区域服务特色和产业投行特色持续增强；资产管理业务着力增强主动管理能力、产品供给能力和客户服务能力，丰富业务体系，拓展客户服务场景；机构业务聚焦战略客户，强化产业研究和综合服务支撑，发挥连接各业务板块的枢纽作用；国际业务依托香港国际金融中心区位优势，推动国元国际拓展海外业务布局，提升跨境业务承接能力。依托较为完整的业务链条和多层次服务体系，公司综合金融服务覆盖广度和协同深度持续提升。

    5.创新的金融科技与深度的业技融合

    公司将金融科技作为推动高质量发展的核心引擎，聚焦AI能力建设，统筹推进算力、模型、数据、平台等基础能力布局，持续完善覆盖智能算力、多模态模型、知识服务和场景应用的金融科技能力体系。

    公司建成总算力达20PFlops的智能算力平台，形成覆盖十余种模型的多模态应用体系，完成DeepSeekV4Flash等主流大模型的本地化部署，为“AI+”场景建设提供坚实支撑；持续夯实数据与知识底座，为模型训练、知识检索、智能问答和场景落地提供基础保障；不断提升智能工具和业务应用的自主研发能力，增强技术成果转化和场景复制推广能力。

    在持续夯实技术底座的基础上，公司以应用为导向、以实效为标准，持续推动AI与业务发展、运营管理深度融合，打造了燎元智能助手、投行大模型、智脑决策系统、空天活力观测系统、融汇投研平台、小元助理、元心党建等一批代表性自主研发成果，有力推动客户服务向个性化、精准化升级，投资决策向数据驱动、模型驱动转变，运营管理向精细化、敏捷化提升。作为金融科技的关键驱动力，AI正加快融入公司经营管理与业务发展各关键环节，成为提升专业服务能力、运营效率和综合竞争实力的重要支撑。

    6.扎实的人才基础与科学的激励机制

    公司坚持人才是高质量发展的第一资源，深入推进“人才强司”战略，建立干部人才库，实施“梯队锻造”“百千工程”“英才聚力”等人才工程，持续健全人才培养、选拔、储备和使用机制，为优秀人才脱颖而出、施展才华创造良好条件。经过多年积累，公司逐步形成了一支兼具专业能力、创新思维与协同精神的人才队伍，为业务转型、战略落地和管理提升提供了坚实人才基础。围绕人才队伍接续建设，公司持续加大校园招聘力度，系统推进管理培训生计划，加快构建青年人才“蓄水池”，夯实人才梯队基础，增强长远发展后劲。

    公司坚持以价值贡献为导向，持续推进覆盖全员的精细化考核体系建设，健全日常考核全流程管理机制，强化考核结果运用，促进人才培养、职业发展和选拔任用有效衔接，树立能者上、平者让、庸者下的鲜明导向。同时，聚焦关键岗位和重点人才队伍建设，持续完善薪酬分配机制，推动薪酬资源向关键岗位、紧缺急需人才和基层一线员工倾斜，健全与岗位价值、业绩贡献相匹配的激励约束机制，进一步激发人才队伍的积极性、主动性和创造性。

    7.稳健的合规风控体系与精细的成本管控能力

    公司始终坚持“合规风控是生命线”，践行“全员合规、合规创造价值”理念，将合规要求贯穿决策、执行、监督各环节，建立合规手册和业务合规指南“1+N”体系，加强合同管理系统和合规效能平台建设，持续提升合规管理数字化、智能化水平，推进“数字合规”“AI合规”建设；不断完善“全覆盖、穿透式、智能化”的全面风险管理体系，建立同一客户、同一业务授信管理系统，深化前置尽调、推进风险起底、进行风险评估、构建数字化风控体系，强化风险早识别、早预警、早暴露、早处置的能力，持续提升风险防控的前瞻性、精准性和有效性，筑牢公司稳健经营底线。

    公司坚持精细化管理导向，实施“薪比费比双管控、业绩薪酬双对标”，持续优化人力成本和费用结构；设立财务共享中心和集中采购中心，强化预算管理和过程监督，进一步推进财务管理标准化、集约化运作，进一步规范采购及费用管理流程，促进资源配置更加科学高效，推动降本增效与转型发展相互促进，不断提升精细化经营管理水平。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，公司上下凝心聚力、实干笃行，紧紧围绕“锚定赛道、扬长补短、攀高向新、固本护航”十六字工作思路，向实而为、向新而行、向高而攀，经营管理承压而上、奋勇争先，公司经营业绩持续增长，发展态势持续向上。公司实现营业收入39.45亿元，同比增长16.16%；实现利润总额21.10亿元，同比增长22.46%；实现归属于母公司股东的净利润17.03亿元，同比增长21.25%；基本每股收益0.39元，同比增加每股0.07元；加权平均净资产收益率4.42%，同比增加0.69个百分点。

    截至2026年6月末，公司资产总额2018.10亿元，较上年末增长9.12%；负债总额1631.73亿元（其中代理买卖证券款519.67亿元），较上年末增长11.16%；归属于母公司的所有者权益386.19亿元，较上年末增长1.28%；净资本273.27亿元，风险覆盖率173.89%，流动性覆盖率292.22%，净稳定资金率147.30%。

    公司资产流动性较强，短期支付能力较好，资产配置较为合理，各项风险控制指标均优于监管预警标准。

本文数据来源于国元证券2026年中报，仅供参考不构成投资建议。