尚荣医疗（002551）2026年中报：营收增长但盈利持续承压，现金流恶化凸显经营挑战

近期尚荣医疗（002551）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

尚荣医疗（002551）2026年上半年实现营业总收入5.66亿元，同比增长7.13%；归母净利润为-1564.28万元，同比下降101.63%；扣非净利润为-2328.29万元，同比下降85.99%。公司呈现“增收不增利”的局面，盈利能力持续承压。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入3.08亿元，同比增长24.18%；第二季度归母净利润为-1383.65万元，同比上升36.3%；扣非净利润为-1777.44万元，同比上升26.62%。尽管亏损幅度同比扩大，但收入增速有所提升。

盈利能力分析

公司毛利率为15.9%，同比下降3.46个百分点；净利率为-2.35%，同比下降174.72个百分点。盈利能力进一步下滑，反映成本控制压力或主营业务附加值偏低。

三费合计为6362.66万元，占营收比重为11.25%，同比下降24.13个百分点，表明公司在费用管控方面取得一定成效。

每股收益为-0.02元，同比下降100.0%；每股净资产为2.9元，同比下降6.34%；每股经营性现金流为-0.02元，同比下降894.29%，显示股东权益和现金流状况均出现明显恶化。

资产与现金流状况

货币资金为3.1亿元，较上年同期的4.19亿元下降25.90%；应收账款为3.92亿元，较上年同期的4.51亿元下降13.14%；有息负债为4101.9万元，较上年同期的5880万元下降30.24%，显示公司在降低杠杆和回笼账款方面有一定进展。

经营活动产生的现金流量净额同比减少894.29%，主因是本期销售商品收到的现金减少；投资活动产生的现金流量净额同比减少104.33%，因理财产品到期转出金额减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长91.43%，受上期归还可转换债券本金及利息影响；现金及现金等价物净增加额同比增长62.23%。

主营业务结构

从业务构成看，医疗产品生产销售收入为4.64亿元，占总收入的82.07%，贡献了66.49%的利润，毛利率为12.88%；医疗服务收入为5605.05万元，占比9.91%，毛利率为14.01%；健康产业运营收入为3506.91万元，占比6.20%，毛利率达55.36%，为各板块中最高；其他收入为1032.3万元，占比1.82%，毛利率为27.82%。

从地区分布看，国外收入为4.15亿元，占比73.34%，毛利率为12.99%；国内收入为1.51亿元，占比26.66%，毛利率为23.89%，国内业务盈利能力显著高于海外。

综合评述

尚荣医疗虽在营收端保持增长，尤其第二季度增速加快，但盈利水平持续下滑，亏损加剧，且经营性现金流严重恶化。尽管三费占比下降、有息负债减少，体现一定的财务优化，但核心盈利能力薄弱的问题仍未改善。高毛利的健康产业运营收入占比较低，而低毛利的医疗产品业务占据主导地位，叠加海外市场竞争激烈导致毛利率偏低，整体盈利结构有待优化。

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