酒鬼酒（000799）：2026年中报净利润显著回升但现金流与应收账款风险仍存

近期酒鬼酒（000799）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

酒鬼酒（000799）2026年中报显示，公司实现营业总收入5.3亿元，同比下降5.58%；归母净利润达1231.91万元，同比增长37.57%；扣非净利润为1135.36万元，同比增长34.83%。尽管营收下滑，但盈利能力指标明显改善。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为2.13亿元，同比下降2.09%；当季归母净利润为-2086.17万元，同比上升8.33%；扣非净利润为-2134.03万元，同比上升7.32%。二季度延续亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为66.58%，同比下降2.91个百分点；净利率为2.32%，同比提升45.69%。三费合计支出2.22亿元，占营收比重为41.98%，较上年同期下降5.36个百分点，显示公司在费用管控方面取得成效。

销售费用同比下降16.64%，主因是公司整体费用投入减少及费率改革；财务费用同比上升74.06%，系货币资金减少叠加银行存款利率下行导致利息收入下降所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.12亿元，较上年大幅减少42.57%；应收账款为5258.53万元，同比激增2031.24%；有息负债为135.64万元，同比增长225.97%。

每股经营性现金流为-0.33元，虽同比改善54.63%，但仍处于净流出状态。经营活动产生的现金流量净额同比增长54.63%，主要得益于销售商品回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长68.37%，因新建产区进入收尾阶段，投资支付减少。现金及现金等价物净增加额同比增长59.36%，受经营与投资活动现金流共同影响。

股东回报与资本结构

每股净资产为11.24元，同比下降3.38%；每股收益为0.04元，同比增长37.32%。公司上市以来累计融资12.12亿元，累计分红22.49亿元，分红融资比为1.86，具备一定股东回报能力。

主营业务结构

从业务构成看，酒水销售为主力收入来源，实现主营收入5.25亿元，占总收入的99.10%；对应主营利润为3.49亿元，利润占比达98.97%，毛利率为66.50%。地区分布上，境内收入为5.29亿元，占99.82%；境外收入为93.8万元，占0.18%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为80.81%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；
• 应收账款同比暴增超20倍，存在回款风险；
• 存货/营收比例高达175.58%，库存压力较大；
• 归母净利润曾连续多年波动剧烈，2024年出现亏损，投资回报不稳定。

综上，酒鬼酒2026年上半年净利润实现较快增长，费用控制有效，但营收承压、现金流紧张、应收账款高企和库存积压等问题依然突出，未来经营稳定性仍待观察。

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