煜邦电力（688597）2026年中报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期煜邦电力（688597）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.55亿元，同比上升0.29%，归母净利润-4426.54万元，同比下降284.02%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.09亿元，同比下降3.63%，第二季度归母净利润-2182.21万元，同比下降216.85%。本报告期煜邦电力三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.04%，同比减50.08%，净利率-12.72%，同比减308.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计8587.45万元，三费占营收比24.2%，同比增33.3%，每股净资产2.26元，同比减5.54%，每股经营性现金流-0.19元，同比减164.67%，每股收益-0.13元，同比减218.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-26.5%,原因:购买固定资产设备及支付供应商款项。
2. 应收票据变动幅度为-72.24%,原因:票据背书转让减少。
3. 应收款项变动幅度为-20.19%,原因:款项回收。
4. 应收款项融资变动幅度为-69.88%,原因:票据背书转让减少。
5. 预付款项变动幅度为-42.0%,原因:供应商到货时预付款项减少。
6. 存货变动幅度为47.0%,原因:华能景顺山西太原400MW/800MWh独立储能项目备货。
7. 其他流动资产变动幅度为45.35%,原因:公司待抵扣进项税增加。
8. 投资性房地产变动幅度为-55.15%,原因:本期对外出租房产收回。
9. 长期股权投资变动幅度为-35.41%,原因:确认参股公司权益法核算变动。
10. 其他权益工具投资变动幅度为-50.72%,原因:确认思极位置投资公允价值变动。
11. 在建工程变动幅度为59.38%,原因:分布式光伏项目投资增加。
12. 短期借款变动幅度为-50.0%,原因:偿还借款。
13. 应付账款变动幅度为-13.09%,原因:支付供应商到期款项。
14. 合同负债变动幅度为-43.71%,原因:河北恒昌能源100MW/200MMh项目储能系统设备完成交付。
15. 应交税费变动幅度为-77.02%,原因:缴纳增值税及企业所得税。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为56.7%,原因:一年内到期偿付的长期借款转入。
17. 长期借款变动幅度为207.78%,原因:项目借款增加。
18. 递延所得税负债变动幅度为-42.28%,原因:确认思极位置投资公允价值变动。
19. 营业收入变动幅度为0.29%,原因:受客户交付延迟的影响，智能电力产品收入较上年同期下降9,746.73万元；储能业务较上年同期增长8,068.80万元。
20. 营业成本变动幅度为24.08%,原因:储能业务收入增长对应的成本增长。
21. 销售费用变动幅度为24.6%,原因:受新业务及海外市场推广的影响，职工薪酬及差旅费增加。
22. 管理费用变动幅度为40.71%,原因:职工薪酬增加。
23. 研发费用变动幅度为34.79%,原因:公司在机库、储能、海外智能电力产品方面研发投入增加。
24. 财务费用变动幅度为30.37%,原因:公司新增借款、可转债票面利率随计息周期的变化上升产生的利息支出增加以及银行存款利率下降导致利息收入减少综合影响。
25. 其他收益变动幅度为300.48%,原因:收到海盐县武原街道企业产业扶持奖励款300万元。
26. 投资收益变动幅度为-46.47%,原因:理财收益减少。
27. 信用减值损失变动幅度为371.09%,原因:应收账款余额较年初下降，信用减值损失转回。
28. 营业外支出变动幅度为61.49%,原因:智源内蒙古提前退租产生的违约金支出。
29. 所得税费用变动幅度为-570.83%,原因:本期亏损确认递延所得税费用。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-164.67%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工的薪酬较上年同期增加。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为94.58%,原因:上年同期用于购买理财产品的现金支出较大。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为156.38%,原因:上年同期进行现金分红。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.78%，资本回报率一般。去年的净利率为7.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.24%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.21%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额2.59亿元，累计分红总额1.25亿元，分红融资比为0.48。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/26.2%/11.2%，净经营利润分别为3710.97万/1.12亿/7514.31万元，净经营资产分别为4.32亿/4.28亿/6.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.03/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4213.35万/2438.49万/1.78亿元，营收分别为5.62亿/9.4亿/10.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.16%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达490.19%）

本文数据来源于煜邦电力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。