扬农化工（600486）2026年中报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期扬农化工（600486）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

扬农化工2026年上半年实现营业总收入66.06亿元，同比增长5.97%，显示出一定的增长韧性。然而，归母净利润为7.9亿元，同比下降1.99%；扣非净利润为7.88亿元，同比下降1.05%，表明盈利能力面临压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为31.39亿元，同比增长4.87%；归母净利润为3.83亿元，同比增长3.2%；扣非净利润为3.84亿元，同比增长5.16%，显示二季度盈利略有改善。

盈利能力指标

公司毛利率为23.01%，同比下降2.64个百分点；净利率为11.96%，同比下降7.52个百分点，反映出成本上升或产品结构变化对利润空间形成挤压。三费合计占营收比为4.91%，同比上升7.8%，其中销售费用随收入增长而增加，管理费用下降10.73%体现降本成效，但财务费用大幅上升157.17%，主因是汇率波动导致汇兑损失增加。

资产与现金流状况

货币资金为11.55亿元，较去年同期下降37.80%，主要系报告期偿还借款所致。应收账款达34.74亿元，同比增长11.24%，应收账款占最新年报归母净利润比例高达270.17%，提示回款周期延长和信用风险上升。合同负债为4.01亿元，同比下降38.65%，反映预收货款在客户旺季提货后减少。

经营活动产生的现金流量净额为每股3.56元，同比下降16.43%，主要由于采购支出同比增加。投资活动现金流量净额下降60.51%，因定期存款增加；筹资活动现金流量净额下降243.66%，主因为偿还借款导致资金流出。

资本结构与运营效率

有息负债为4.01亿元，同比下降64.84%，显示公司去杠杆趋势明显。短期借款下降78.02%，租赁负债则因子公司续签办公楼租赁合同而大幅上升6201.02%，对应使用权资产增长771.35%。

每股净资产为29.6元，同比增长7.9%；每股收益为1.96元，同比下降2.05%。研发费用同比增长13.16%，体现公司在创新方面的持续投入。

主营业务结构

从业务构成看，原药贡献主营收入40.84亿元，占比61.83%，毛利率达28.44%；制剂收入11.01亿元，占比16.67%，毛利率21.78%；贸易业务收入12.74亿元，占比19.28%，但毛利率仅为8.39%。地区方面，境内收入39.18亿元，占比59.31%；境外收入26.88亿元，占比40.69%，毛利率分别为27.24%和16.85%。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为29.06%；同时应收账款/利润比例已达270.17%，存在较高信用风险。此外，资产减值损失同比大增2700.91%，源于子公司存货跌价损失增加，反映库存管理压力上升。

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